Powell vidí vyšší sazby déle, ale trh to nekupuje

(Bloomberg) – Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell říká, že centrální banka má více práce při zvyšování úrokových sazeb a potlačování inflace. Zdá se, že investoři na Wall Street vidí výhled na rok 2023 jinak.

Nejčtenější z Bloombergu

Na 45minutové tiskové konferenci poté, co Fed zvýšil sazby o 50 bazických bodů na nejvyšší úroveň od roku 2007, se Powell snažil rozptýlit jakoukoli představu, že by centrální banka ustoupila ze svého boje za snížení inflace navzdory slábnoucím cenovým tlakům a rostoucím obavám. ztráty pracovních míst a recese.

"Stále máme před sebou nějaké cesty," řekl ve středu poté, co Fed zveřejnil prognózy dalšího zvyšování sazeb v příštím roce. "Zůstaneme v kurzu, dokud nebude práce hotová."

Poté, co se opřel o to, co bylo původně považováno za poselství Fedu o tvrdé lásce, ceny dluhopisů obrátily kurz, protože investoři vsadili, že centrální banka příští rok provede obrat a nakonec sníží úrokové sazby, protože ekonomika zakolísá.

„Trh nenakupuje stále jestřábí pozici Fedu, že se chystají zvýšit sazby na vyšší než očekávanou úroveň a udržet je tam,“ řekl Lindsey Piegza, hlavní ekonom Stifel Nicolaus & Co. „Trh si jasně myslí, že inflace bude na mnohem žádanější cestě, než Fed očekává."

Powell potvrdil odhodlání Fedu snížit inflaci na svůj 2% cíl – v současnosti dosahuje trojnásobek – a dal jasně najevo, že centrální banka neuvažuje o snížení sazeb v příštím roce, bez ohledu na to, co si investoři mohou myslet.

Fed nesníží sazby, dokud si „nebude skutečně jistý, že inflace trvale klesá,“ řekl. A "to bude nějaký čas."

Příběh pokračuje

Co říká Bloomberg Economics…

„Nejnápadnější částí aktualizovaného SEP je, jak jednotný je výbor v otázce potřeby zvýšit sazby agresivněji – výrazně vyšší, než trhy s terminálními sazbami ve výši 4.8 % stanovily před zasedáním. Je také jasné, že úředníci uznávají, že očekávané zpřísnění zažene ekonomiku do recese.“

— Anna Wong, David Wilcox a Eliza Winger (ekonomové)

— Chcete-li si přečíst více, klikněte zde

I když Powell vítal nedávné signály, že zvýšení cen mohlo vyvrcholit, zaměřil se na to, co nazval „extrémně napjatý“ trh práce a tlak, který by vyšší mzdy vyvolaly na mzdové náklady společností a v konečném důsledku na inflaci.

"Všechno je to o trhu práce," řekl televizi Bloomberg bývalý prezident newyorského Fedu a sloupkař Bloomberg William Dudley. "Musí dostatečně zpomalit ekonomiku, aby vytvořily dostatek propadu na trhu práce, takže mzdové trendy klesnou, aby byly konzistentní s 2% inflací."

Toto poselství nemusí dobře vyhovovat některým zákonodárcům Demokratické strany, kteří si již stěžovali na dopad, který bude mít opakované zvyšování sazeb Fedu na trh práce a ekonomiku.

Růst mezd v současnosti probíhá přibližně o 5 % ročně, tedy o 2 procentní body rychleji, než Powell odhaduje, že je v souladu se snížením inflace zpět na 2 %.

V projekcích zveřejněných po skončení jejich dvoudenního zasedání tvůrci politik Fedu podle jejich mediánové prognózy skutečně předpokládají, že inflace v roce 2023 klesne na 3.1 % do konce roku. To však přijde za cenu vyšší nezaměstnanosti – ta se ve středním výhledu zvyšuje na 4.6 % z 3.7 % v listopadu – protože hospodářský růst pokulhává tempem 0.5 %.

"Přál bych si, aby existoval zcela bezbolestný způsob, jak obnovit cenovou stabilitu," řekl Powell. "Není."

Aby pomohli zchladit inflaci, politici se domnívají, že příští rok zvýší sazby o dalších 75 bazických bodů – nad úroveň, na kterou investoři sázejí. Powell poukázal na to, že 17 z 19 představitelů Fedu si příští rok odepsalo maximální sazbu 5 % nebo více. Po středečním zvýšení je cílové rozpětí Fedu pro referenční sazbu federálních fondů 4.25 % až 4.5 %.

Zatímco se Powell vyhýbal tomu, aby řekl, že recese je ve hře, dva tvůrci politik podle projekcí zveřejněných Fedem v příštím roce zaznamenali pokles hrubého domácího produktu.

"Zdá se, že v rámci prognóz Fedu pokračuje tlak na tvrdší přistání, i když si nevšimnou, že základní linií je, že se dostanete do recese," Matthew Luzzetti, hlavní americký ekonom Deutsche Bank Securities. "Nárůst míry nezaměstnanosti, který předpovídají, jste nikdy neviděli bez recese."

Powell v jednu chvíli na tiskové konferenci připustil, že se Fed možná blíží ke konci kampaně na zpřísňování úvěrů, kvůli níž centrální banka na začátku roku zvýšila sazby z téměř nuly. "Naše politika se dostává na docela dobré místo," řekl.

Okamžitě však dodal, že politici mají před sebou dlouhou cestu k obnovení cenové stability v ekonomice.

Fed se „stále neochvějně soustředí na to, aby se inflace vrátila k cíli,“ řekl hlavní ekonom Wrightson ICAP LLC Lou Crandall.

– S pomocí Jonnelle Marte, Matthew Boesler, Steve Matthews a Craig Torres.

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP