Předběžné zotavení Pounda maskuje nejhorší rok od hlasování o Brexitu

(Bloomberg) -

Nejčtenější z Bloombergu

Turbulentní rok pro libru se blíží ke konci a jen málo důkazů o tom, že rok 2023 bude hodně jiný.

Známky bolestivého ekonomického poklesu Spojeného království se neustále hromadí, takže analytici pochybují, že měna může prodloužit – nebo dokonce udržet – nedávné oživení vůči dolaru. Opční trh také ukazuje skepsi, přičemž obchodníci jsou z dlouhodobého hlediska stále zachmuřeni.

Libra prudce vzrostla z historického minima dosaženého v září, což bylo podpořeno změnou vlády po nešťastném působení Liz Trussové ve funkci lídra a oslabením dolaru. V roce 11 je však stále o 2022 % nižší, což je nejhorší rok od hlasování o Brexitu v roce 2016.

Od příštího roku může být prostor pro zisk omezen rozdílem v politice centrální banky, přičemž Bank of England vypadá ve srovnání s ostatními stále více holubičí. Také britská ekonomika se potácí, rozpočtový deficit raketově vzrostl a dvouciferná inflace vedla k rekordně nejprudšímu poklesu životní úrovně, omezila výdaje a dala vzniknout nejhorším průmyslovým nepokojům za poslední desetiletí. Trh s bydlením se také zdá zranitelný vůči prudké korekci.

„Velká Británie je předvojem ekonomik upadajících do recese,“ řekl John Hardy, šéf FX strategie Saxo Bank. „Kombinace paty tahajícího BOE na dalším zpřísňování a strohého fiskálního obrazu by mohla způsobit další poklesy“ libry.

Zde jsou čtyři grafy, které nabízejí další vodítka k trajektorii libry v roce 2023:

Libra během dvou týdnů vymazala ztráty vyvolané snahou Truss o rozsáhlé financované snížení daní, ale trvalo více než dva měsíce, než se jednoleté zvraty rizika vrátily na úroveň před rozpočtem. Pomalé oživení tohoto široce sledovaného barometru tržního sentimentu naznačuje, že obchodníci zůstávají dlouhodobě silně pod librou a že oživení na spotovém trhu bylo více založeno na umístění spíše než na vyloženě býčím výrazu.

Příběh pokračuje

Fondy s pákovým efektem přešly v týdnu do 13. prosince na čisté krátké pozice na libru poté, co byly dříve dlouhé, zatímco správci aktiv si podle nejnovějších údajů Komise pro obchodování s komoditními futures ponechali krátkou pozici.

Z technického hlediska existují smíšené signály pro libru. Co vyniká, je tzv. medvědí přechod klouzavých průměrů, který se odehrává na měsíčním grafu v době, kdy indikátor strachu a chamtivosti agentury Bloomberg ukazuje, že medvědi mají stále kontrolu nad cenovou akcí navzdory oživení zaznamenanému ve čtvrtém čtvrtletí. To naznačuje, že pro libru ve střednědobém horizontu převažují rizika poklesu.

Analytici JPMorgan Chase & Co. vidí, že libra do konce prvního čtvrtletí míří zpět k 1.14 dolaru, ze současných 1.21 dolaru, s odvoláním na svůj „obzvláště negativní pohled“ na výhled růstu Spojeného království. Také místní volby blížící se v květnu by mohly znamenat další politickou nejistotu.

Stratégové v průzkumu agentury Bloomberg vidí, že pár v prvním čtvrtletí klesl na 1.17 dolaru, než do konce roku 1.21 zahájí mírné oživení na 2023 dolaru.

Rozpětí výnosů mezi dvouletými a 10letými swapy vázanými na jednodenní sazbu – měřítko rizik recese – také ukazuje na delší hospodářský pokles ve Spojeném království než v jeho hlavních protějšcích. Rozdíl mezi jednoletým forwardem a současným spreadem naznačuje, že výnosové křivky v Evropě a USA budou strmější než ve Spojeném království.

Libra může oslabit i vůči dalším hlavním měnám. Stratégové z Rabobank, Commerzbank AG a TD Securities předpokládají posílení eura na 0.90 pence již v červnu ve srovnání s 0.88 nyní, protože Evropská centrální banka zesiluje svou rétoriku o potřebě dalšího zvyšování sazeb, což je v kontrastu s holubičím BOE. postoj.

Britská libra může také oslabit vůči jenu, protože Bank of Japan se přiklání k přísnější politice. Podle Kita Juckese, hlavního devizového stratéga společnosti Societe Generale SA, se dvojice možná vrací ke 120, což je úroveň, které se nedotkla více než deset let.

– S pomocí Jamese Hiraie.

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP