Post-Powell Bond Rally ukazuje přeplněné obchody deformující trhy

(Bloomberg) – Treasury ve středu po projevu předsedy Federálního rezervního systému Jerome Powella vyskočily nejvíce za téměř tři týdny, ale podle účastníků trhu mohlo být toto oživení spíše o pozici na konci měsíce.

Nejčtenější z Bloombergu

„Reakce trhu přes noc byla trochu překvapivá – zdála se být agresivní,“ řekl Stephen Cooper, ředitel australského a novozélandského fixního příjmu v Sydney ve společnosti First Sentier Investors, která dohlíží na ekvivalent 6.8 miliardy dolarů. „Za posledních 12 až 18 měsíců jsme byli svědky toho, že zprávy, o kterých si nemyslíte, že jsou ve skutečnosti nové, zaznamenaly reakce trhu, které jsou příliš velké. Všechno je založeno na pozici."

V projevu v Brookings Institution bylo všeobecně vidět, že Powell upevnil očekávání, že centrální banka tento měsíc zpomalí své agresivní zpřísňování. Přesto také řekl, že se očekává, že sazby dosáhnou „poněkud vyšší“ úrovně, než úředníci odhadovali v září, a výhled inflace zůstává nejistý.

Americké 10leté výnosy ve středu klesly o 14 bazických bodů a uzavřely na 3.61 % v New Yorku. Čtvrteční asijský obchod se vyšplhal zpět na 3.63 %.

Swapové trhy nyní naznačují, že klíčová jednodenní sazba může vyvrcholit pod 5 % a trhy tento měsíc zvyšují ceny o půl procentního bodu. To by zvýšilo úrokovou sazbu Fedu na 4.50 %, což by završilo nejstrmější roční nárůst v historii.

'Při ztrátě'

Powellův projev se dotkl mnoha témat, která letos podpořila jestřábí postoj Fedu, a zdůraznil, že podle Stephena Stanleyho, hlavního ekonoma Amherst Pierpont v New Yorku, je stále potřeba udělat hodně práce, aby se inflace snížila na přijatelnou úroveň. . "Nevím, jak přesně přijít na to, co Powell řekl, že by bylo holubičí než to, co trhy oceňovaly dříve," napsal Stanley v poznámce.

Příběh pokračuje

Před Powellovým projevem se objevily náznaky, že trh s dluhopisy byl vychýlen na medvědí stranu, což pak mohlo umocnit rally, která začala poté, co nasadil relativně optimistický tón ohledně potenciálu vyhnout se recesi.

Hedgeové fondy vstoupily do některých z největších krátkých pozic za několik let na 10letých futures státních dluhopisech před Powellovým projevem, což pak mohlo umocnit rally, která začala poté, co nasadil relativně optimistický tón ohledně potenciálu vyhnout se recesi. Výnosy se počátkem týdne zvýšily, když Amazon.com Inc. vedl spousty korporátních emisí, které podnítily obchodníky k prodeji státních dluhopisů, aby zajistili své pozice.

Prodloužení trvání

Vlny nákupů zasáhly termínové obchody Treasury do konce středeční seance, což podtrhuje potenciál, že se obchodníci připravovali na opětovné vyvážení srovnávacích indexů, které prodlouží dobu, kterou potřebují držet v novém měsíci.

"Ve skutečnosti se odehrává jedno téma a všichni jsou na jednom místě," řekl Cooper z First Sentier s odkazem na chování trhu v tomto roce. "A pak se to změní a všichni se zaplaví opačným směrem, a to je přesně to, co jsme viděli přes noc v různých třídách aktiv."

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP