Populární Inc. A Příjem z nemovitostí

Červnová rekapitulace výkonu

Nejatraktivnější akcie (-14.2 %) zaostaly za indexem S&P 500 (-8.3 %) od 2. června 2022 do 5. července 2022 o 5.9 %. Nejvýkonnější akcie s velkou kapitalizací vzrostly o 1 % a nejvýkonnější akcie s malou kapitalizací vzrostly o 8 %. Celkově 12 ze 40 nejatraktivnějších akcií překonalo index S&P 500.

Nejnebezpečnější akcie (-9.5 %) překonaly index S&P 500 (-8.3 %) jako krátké portfolio od 2. června 2022 do 5. července 2022 o 1.2 %. Nejvýkonnější krátké akcie s velkou kapitalizací klesly o 22 % a nejvýkonnější krátké akcie s malou kapitalizací klesly o 25 %. Celkově 22 z 37 nejnebezpečnějších akcií překonalo index S&P 500 jako short.

Nejatraktivnější / nejnebezpečnější modelová portfolia nedosahovala dobrých výsledků jako rovnoměrně vážené dlouhé / krátké portfolio o 4.7%.

Jedenáct nových akcií se tento měsíc dostalo na seznam nejatraktivnějších a pět nových akcií se dostalo také na seznam nejnebezpečnějších. Nejatraktivnější akcie mají vysokou a rostoucí návratnost investovaného kapitálu (ROIC) a nízký poměr ceny k ekonomické účetní hodnotě. Většina Dangerous akcií má zavádějící zisky a dlouhá období zhodnocování růstu vyplývající z jejich tržního ocenění.

Nejatraktivnější funkce akcií za červenec: Popular Inc.
BPOP

Popular Inc. (BPOP) je doporučená akcie z červencového portfolia modelů nejatraktivnějších akcií.

Společnost Popular za posledních pět let zvýšila tržby o 7 % ročně a čistý provozní zisk po zdanění (NOPAT) o 17 % ročně. Marže společnosti Popular NOPAT vzrostla z 18 % v roce 2016 na 28 % TTM, zatímco obraty investovaného kapitálu za stejnou dobu vzrostly z 0.3 na 0.4. Rostoucí marže NOPAT a obraty investovaného kapitálu způsobily návratnost investovaného kapitálu (ROIC) společnosti z 5 % v roce 2016 na 11 % TTM.

Obrázek 1: Výnosy a NOPAT od roku 2016

Populární je podhodnocený

Při současné ceně 76 USD/akcii má BPOP poměr ceny a ekonomické účetní hodnoty (PEBV) 0.6. Tento poměr znamená, že trh očekává, že NOPAT společnosti Popular trvale klesne o 40 %. Toto očekávání se zdá být příliš pesimistické pro společnost, která za posledních pět let vzrostla NOPAT o 17 % ročně ao 14 % ročně za posledních deset let.

I když marže společnosti Popular NOPAT klesne na 23 % (rovná se pětiletému průměru, ve srovnání s 28 % TTM) a hodnota NOPAT společnosti klesne o <1 % ročně po dobu příští dekády, akcie mají dnes hodnotu 109 USD/akcii – 58 % nahoru. Podívejte se na matematiku za tímto obráceným scénářem DCF. Pokud Popular poroste zisky více v souladu s historickými úrovněmi, akcie budou mít ještě větší růst.

Kritické detaily nalezené ve finančním podání technologií Robo-Analyst společnosti My Firm

Níže jsou podrobnosti o úpravách, které jsem provedl na základě zjištění Robo-Analyst v Popular's 10-Q a 10-K:

Výkaz zisku a ztráty: Provedl jsem úpravy ve výši 357 milionů USD, s čistým efektem odstranění 159 milionů USD z neprovozního příjmu (6 % z příjmů).

Rozvaha: Udělal jsem 2.5 miliardy dolarů v úpravách pro výpočet investovaného kapitálu s čistým nárůstem 714 milionů dolarů. Jednou z nejpozoruhodnějších úprav bylo 695 milionů USD souvisejících s celkovými rezervami. Tato úprava představovala 11 % vykázaných čistých aktiv.

Ocenění: Provedl jsem úpravy ve výši 347 milionů USD, které všechny snížily hodnotu pro akcionáře. Jednou z nejpozoruhodnějších úprav hodnoty pro akcionáře bylo 151 milionů dolarů v podfinancovaných důchodech. Tato úprava představuje 3 % tržní kapitalizace společnosti Popular.

Funkce nejnebezpečnějších akcií: Realty Income Corp
O

Realty Income Corp (O) je hlavní akcie z červencového portfolia modelů nejnebezpečnějších akcií.

Ekonomické zisky společnosti Realty Income, skutečné peněžní toky podniku, klesly ze 47 milionů USD v roce 2011 na záporných 743 milionů USD oproti TTM. Marže NOPAT společnosti klesla z 63 % na 35 %, zatímco obraty investovaného kapitálu klesly za stejnou dobu z 0.11 na 0.08. Klesající marže NOPAT a obraty investovaného kapitálu vyhnaly ROIC společnosti Realty Income ze 7 % v roce 2011 na 3 % TTM.

Obrázek 2: Ekonomické příjmy od roku 2011

Příjem z nemovitosti poskytuje nízké riziko/odměnu

Navzdory svým špatným fundamentům jsou ceny akcií společnosti Realty Income oceněny na výrazný růst zisku a domnívám se, že akcie jsou nadhodnocené.

Aby společnost Realty Income ospravedlnila svou současnou cenu 69 USD/akcii, musí zlepšit svou marži NOPAT na 49 % (tříletý průměr před pandemií v letech 2016–2019 ve srovnání s 36 % TTM) a zvýšit příjmy o 14 % ročně. příští desetiletí. Podívejte se na matematiku za tímto obráceným scénářem DCF. V tomto scénáři výnos z nemovitostí poroste NOPAT o 17 % ročně během příštích deseti let. Vzhledem k tomu, že NOPAT společnosti Realty Income vzrostl od roku 8 o pouhých 2016 % ročně, myslím, že tato očekávání vypadají příliš optimisticky.

I když Realty Income může dosáhnout marže NOPAT ve výši 49 % a růst výnosů o 10 % ročně po dobu příští dekády, akcie mají dnes hodnotu pouhých 39 USD/akcii – 43% pokles oproti současné ceně akcií. Podívejte se na matematiku za tímto obráceným scénářem DCF. Pokud by tržby společnosti Realty Income rostly pomaleji nebo marže NOPAT zůstaly pod úrovní před pandemií, akcie by se ještě zhoršily.

Každý z těchto scénářů také předpokládá, že výnos z nemovitostí může růst tržeb, NOPAT a FCF bez navyšování pracovního kapitálu nebo fixních aktiv. Tento předpoklad je nepravděpodobný, ale umožňuje nám vytvořit skutečně nejlepší scénáře, které demonstrují, jak vysoká jsou očekávání vložená do současného ocenění.

Kritické detaily nalezené ve finančním podání technologií Robo-Analyst společnosti My Firm

Níže jsou podrobnosti o úpravách, které jsem provedl na základě zjištění Robo-Analyst v 10-Q a 10-K Realty Income:

Výkaz zisku a ztráty: Provedl jsem úpravy ve výši 547 milionů USD s čistým dopadem odstranění 415 milionů USD v neprovozních nákladech (20 % výnosů).

Rozvaha: Udělal jsem 13.6 miliardy dolarů v úpravách pro výpočet investovaného kapitálu s čistým poklesem o 3.2 miliardy dolarů. Jednou z nejpozoruhodnějších úprav byly akvizice v polovině roku ve výši 3.2 miliardy dolarů. Tato úprava představovala 8 % vykázaných čistých aktiv.

Ocenění: Provedl jsem úpravy ve výši 17.6 miliardy USD, s čistým snížením hodnoty pro akcionáře o 17.4 miliardy USD. Kromě celkového dluhu byla nejpozoruhodnější úprava hodnoty pro akcionáře 103 milionů dolarů v přebytečné hotovosti. Tato úprava představuje <1 % tržní kapitalizace Realty Income.

Zveřejnění: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler a Brian Pellegrini nedostávají žádnou odměnu za to, aby psali o nějaké konkrétní akci, stylu nebo tématu.