(Bloomberg) – Dvě asijské technologicky náročné ekonomiky, Jižní Korea a Tchaj-wan, čelí těžké bitvě ve snaze zastavit ztráty v tom, co již letos patří mezi nejvýkonnější aktiva na světě. Obzvláště tvrdě je zasáhlo zpomalení globálního růstu a omezení amerických čipů.
Nejčtenější z Bloombergu
Úřady zintenzivňují opatření, včetně zavádění omezení krátkého prodeje, připravují fondy pro stabilizaci trhu na nákup aktiv a intervenují na měnových trzích v krocích připomínajících počátky pandemie. Korea obnovuje nákupy podnikových dluhopisů, protože výnosy rostou a riziko nesplácení se rozkládá.
Zatímco trhy všude zaznamenaly žaludeční pohyby v reakci na zrychlující se inflaci, agresivní zvyšování sazeb centrálních bank a prudce rostoucí dolar, Jižní Korea a Tchaj-wan vypadají mezi hlavními ekonomikami obzvláště zranitelné. Oba jsou z hlediska růstu vysoce závislé na exportu a jsou ovlivněny globální poptávkou po čipech. K jejich strasti se přidává dopad nových omezení v USA na dodavatelské řetězce spojené s čínským polovodičovým průmyslem.
Zásahy pokles nezastavily. Tchajwanský akciový benchmark klesl asi o 8 % od aktivace podpůrného fondu v polovině července a korejské akcie klesly za poslední dva měsíce o 11 %, takže ukazatele akcií na obou trzích byly letos o více než 25 % nižší. Korejský won a tchajwanský dolar jsou také mezi světově nejvíce poraženými oproti dolaru k dnešnímu dni.
„Tato stabilizační opatření mají za cíl získat dostatek času, než technologický cyklus skončí a zahraniční investoři se vrátí,“ řekl Wai Ho Leong, stratég společnosti Modular Asset Management. "Otočení trhů je jiná věc."
Chip Woes
Uprostřed těchto protivětrů snížili analytici své odhady zisků korejských SK Hynix Inc. a Samsung Electronics Co. na nejnižší hodnotu za více než dva roky.
Zatímco výrobci čipů získali souhlas od USA, aby mohli pokračovat v objednávání amerického vybavení pro své čínské závody po dobu jednoho roku, kolem jejich obchodních modelů víří obavy, protože USA se snaží omezit soběstačnost Číny a pokrok ve vojenských schopnostech.
Prostředí recese na Západě a čínská politika Covid Zero mají také řetězový efekt. Tchajwanská centrální banka varovala před „vážnými ekonomickými problémy“ v roce 2023, zatímco Jižní Korea zaznamenala nejdelší řetězec obchodních deficitů od asijské finanční krize.
„V blízké budoucnosti zůstáváme opatrní ohledně asijských akcií – zejména u akcií nebo akciových trhů, které jsou vystaveny externímu růstu – jako je Korea,“ a firmy zabývající se technologickým hardwarem, uvedli stratégové Nomura Holdings Inc. včetně Chetana Setha v nedávné poznámce. Samsung a Taiwan Semiconductor Manufacturing Company mají největší váhu na indexech Kospi a Taiex.
Bond Gloom
Korejské obnovení stabilizačního fondu dluhopisů v hodnotě 1.1 miliardy dolarů, které bylo oznámeno jen několik týdnů po vzácném selhání komerčních cenných papírů developerem zábavního parku Legoland Korea v provincii Gangwon, může mít omezený dopad, protože celkový trh je mnohem větší a výnosy stále rostou. Přesto může fond vyzvat ostatní, aby následovali příklad, pokud úvěrové trhy zůstanou slabé.
"Korea může být pouze první z řady úvěrových intervencí v Asii uprostřed vyššího rizika finančních nehod," napsali v poznámce stratégové DBS Group Holdings Ltd. včetně Chang Wei Lianga a Philipa Wee.
Korea a Tchaj-wan nejsou v podpoře trhů samy. Japonsko intervenovalo na měnovém trhu, aby zastavilo pokles jenu, ale nepodařilo se mu zabránit propadu měny na 32leté minimum. Čína uvolňuje omezení na nákupy podílových fondů, aby podpořila svůj klesající akciový trh.
'Dlouhá zima'
Jistě, propad valuace v Koreji a na Tchaj-wanu se pro některé ukazuje jako atraktivní a mohl by vyvolat krátkodobá pomocná shromáždění. Zahraniční investoři tento měsíc nakoupili korejské akcie na 13 dní v řadě a Morgan Stanley patří mezi odlehlé hodnoty, které vyzývají k ukončení nedostatečné výkonnosti asijských technologických akcií, protože vidí většinu rizik v ceně.
Jiní zůstávají skeptičtí, že se ekonomiky závislé na exportu v dohledné době oživí, a někteří upřednostňují asijské trhy, které jsou podporovány silnou domácí poptávkou a oživením cestovního ruchu, jako je Indie a Indonésie.
"Bude to dlouhá zima - tato podpůrná opatření pravděpodobně nebudou stačit," řekl Ken Peng, vedoucí investiční strategie pro Asii v pobočce soukromého bankovnictví Citigroup Inc., s odkazem na kroky korejských a tchajwanských úřadů. "Oživení bude pravděpodobně muset počkat, dokud USD nedosáhne vrcholu a převalí se, pravděpodobně až se očekává oživení růstu mimo USA."
– S pomocí Youkyung Lee, Hooyeon Kim, Betty Hou, Catherine Bosley a Abhishek Vishnoi.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/plunging-markets-defy-government-intervention-010000159.html