Zahrajte si „Bond Bounce“ s touto 13.4% dividendou

Rostoucí sazby potopily ceny dluhopisů – a poslaly je výnosů vyšší.

Výsledek? Nyní je vhodná doba přidat do svého portfolia kvalitní podnikové dluhopisy. A pokud tak učiníte prostřednictvím jednoho uzavřený fond (CEF) vyjmenujeme ve vteřině, budete tak moci učinit s dividendou 13.4 %. roste.

Abych byl upřímný, dluhopisy ano již začal stoupat a my jsme toho využili Insider CEF servis. V říjnu jsme například vyzvedli Nuveen Core Plus Impact Fund (NPCT), což dnes přináší 11.3 %. Dosud jsme získali 6.8% výnos, včetně jedné výplaty dividend ve výši 10 centů na akcii. (NPCT, stejně jako většina CEF, vyplácí dividendy měsíční.)

Ale nebojte se. Tady jsi nepřehlédl loď; existuje spousta důvodů si myslet, že naše příležitost má ještě prostor pro spuštění. Za prvé, Fed pravděpodobně zmáčkne „pauzu“ nad zvyšováním sazeb začátkem příštího roku, což je další býčí znamení.

A co víc, jeden z nejúspěšnějších kupců dluhopisů v oboru nadále buší do stolu. Zde přichází na řadu naše 13.4% dividendová příležitost.

Koupit vedle „Bond Behemoth“

To by bylo PIMCO, které má přes 2 $ bilion v aktivech pod správou. Společnost existuje již půl století a viděla téměř všechny druhy trhu, které si dokážete představit – nahoru, dolů, do stran, nudné a iracionální. A PIMCO nyní miluje dluhopisy. Zde je to, co CIO Dan Ivascyn nedávno řekl na setkání s analytiky a portfolio manažery PIMCO:

„Hodnota se vrátila na trhy s pevným příjmem. Když přemýšlíme o nominálních výnosech, začneme zde ve Spojených státech. Napříč výnosovou křivkou nyní můžete zajistit velmi kvalitní výnos dluhopisů. Mohli byste hledat velmi kvalitní spreadový produkt a velmi snadno sestavit portfolio v rozmezí výnosů typu šest, šest a půl procenta, aniž byste museli být hodně vystaveni ekonomicky citlivým aktivům.“

Jinými slovy, Ivascyn vidí spoustu příležitostí k získání až 6.5% výnosu na tomto dluhopisovém trhu s malým úsilím, což naznačuje, že trochu úsilí by mohlo posunout tento výnos výše. Samotné PIMCO to udělalo s tím fondem s 13.4% výnosem, o kterém jsem se zmínil nahoře: the PIMCO Dynamic Income Fund (PDI).

Než se pustíme do podrobností o tomto CEF, musíme si položit otázku, zda máme Ivascynu věřit. Koneckonců, mohl by „mluvit svou knihu“ a říkat nám, abychom kupovali dluhopisy, protože je manažerem dluhopisů.

Navenek to zní jako spravedlivá kritika, ale pravda je složitější. Ivascyn a skutečně PIMCO byly v minulosti vůči dluhopisům medvědí a vydělal spoustu peněz v letech dolů pro třídu aktiv. Vezměte si například výkon PDI v roce 2015.

Tehdy vysoce výnosné podnikové dluhopisy, znázorněné oranžově podle výkonnosti benchmarku SPDR Bloomberg Barclays High-Yield Bond ETF (JNK), skončil rok v poklesu, což bylo brzdou některých pasivněji spravovaných dluhopisových fondů PIMCO. Důvod tohoto brzdění je nám dnes známý: vyšší úrokové sazby a obavy z inflace přiměly investory první úrovně ořezávat své dluhopisové pozice.

Ale ve fondech, kde by management PIMCO mohl být selektivní, s dlouhými dluhopisy dobré kvality a krátkými s emisemi nižší kvality, vykázaly silné výnosy. To zahrnuje i PDI, které tehdy dokonce porazily akciový trh, jak můžeme vidět na výše uvedeném grafu, a nyní má za sebou mnoho dalších let silného výkonu.

Jak inflace podporuje dluhopisovou strategii PIMCO

Vzhledem k tomu, že ceny dluhopisů mají tendenci klesat s růstem výnosů, mnoho drobných investorů při zvýšení sazeb ze strany Fedu jen opouští třídu aktiv.

PIMCO je sofistikovanější. Vzhledem k tomu, že rostoucí sazby způsobují, že dlouhodobé dluhopisy klesají dále než krátkodobé dluhopisy, strategie krátkodobého prodeje dlouhodobých dluhopisů a přímého nákupu krátkodobých dluhopisů může vést k masivním ziskům, když sazby rostou, a existuje množství příležitostí najít špatně oceněné dluhopisy na trhu s dluhopisy v hodnotě 127 bilionů dolarů. PDI odvedla skvělou práci při jejich hledání a na oplátku poskytuje investorům obrovský tok příjmů.

Pokud si myslíte, že výnos PDI se zdá neudržitelný, plně tomu rozumím; v roce 2015, kdy jsem byl optimistický ohledně PDI, mnozí říkali totéž. Ale nejen výplaty PDI ne byly ořezány, ve skutečnosti byly vstal od té doby.

Samozřejmě si můžete užít navýšení pravidelných výplat, ale všimněte si všech těch speciálních dividend vyplácených, když Fed počátkem roku 2010 udržoval nízké úrokové sazby.

PDI přímo nevydělávala na nízkých sazbách Fedu (což snižovalo výnosy z držby fondu, což je činilo neatraktivními pro investory první úrovně); vydělával, protože méně sofistikovaní investoři prchali z trhu dluhopisů a poskytovali tuny ziskových příležitostí pro fondy, jako je PDI. A měli zisk.

„Skrytá“ sleva PDI

Je tu ještě jeden úhel pohledu, který bychom neměli přehlížet: atraktivní valuace fondu: v době psaní tohoto článku se PDI obchoduje s prémií 6.7 % k čisté hodnotě aktiv (nebo hodnotě dluhopisů v jeho portfoliu). To nezní jako velká dohoda, dokud nezvážíte dvě věci:

1. Díky síle jména PIMCO, podpořené roky silné výkonnosti, se fondy společnosti téměř vždy obchodují s prémiemi, často až dvoucifernými, a…
2. Prémie PDI ve výši 6.7 % je ve skutečnosti něco jako skrytý diskont, který klesl hluboko pod průměrnou prémii 10.3 %, kterou fond dosahoval v posledních pěti letech.

To nám dává další příležitost k cenovým ziskům spolu s bohatou dividendou PDI ve výši 13.4 %.

Michael Foster je vedoucí výzkumný analytik společnosti Protikladný výhled. Chcete-li získat další skvělé nápady o příjmech, klikněte zde a objeví se naše nejnovější zpráva „Nezničitelný příjem: 5 výhodných fondů se stálými 10.2% dividendami."

Zveřejnění: žádné