Možná měl Milton Friedman pravdu

Dost už řečí o recesi.

Již nejméně šest měsíců mnozí ekonomové předpovídají bezprostřední ekonomický pokles nebo kolaps, který by rozdrtil americkou ekonomiku.

Stejně jako mnoho věcí předpovídaných v médiích se to nestalo. Ani zdaleka ne. Článek, který jsem napsal v červnu naznačovalo, že existuje jen málo známek recese, pouze pomalejší růst.

Stále neúprosně přicházejí volání po ekonomickém zapomnění, a přesto se neobjevila žádná recese.

Toto selhání a podobné chyby je pravděpodobně kořenem vtipu ekonoma JK Galbraitha: "Jedinou funkcí ekonomických předpovědí je, aby astrologie vypadala slušně. " A astrologie vypadá každým dnem lépe.

Zde je to, co potřebujete vědět.

Náhlý nečekaný ekonomický šok?

Jméno, recese se jen zřídka, pokud vůbec, předpovídají s přesností. Podle Davida Ransona, ředitele výzkumu finanční analytické firmy HCWE & Co, k nim dochází v důsledku náhlého neočekávaného ekonomického šoku. Fráze „náhlý neočekávaný šok“ je zde klíčová. Pokud ekonomové něco předpovídají na šest měsíců nebo rok dopředu, pak to není náhlé, neočekávané nebo šok. To by z toho udělalo úplně jiný druh recese.

Příkladem toho byla recese v roce 2020 způsobená zcela neočekávanou pandemií COVID-19 a následnými blokovacími provozy.

Podobně se v roce 2007 zdálo, že krize subprime vyskočila z ničeho nic, a dokonce i ti nejinformovanější představitelé Federálního rezervního systému to jen pár týdnů před oficiálním začátkem recese v roce XNUMX jasně popírali. prosince toho roku.

Nicméně 7. srpna téhož roku šéf Fedu Ben Bernanke učinil následující prohlášení: „Myslím, že je pravděpodobné, že se trh stabilizuje. Nejvíce kreditů [dluhopisy] jsou docela silné s výjimkou částí hypotečního trhu“, jak uvádí The Wall Street Journal

Téhož dne William Dudley, také představitel Fedu, řekl: "Existuje určité napětí, ale zatím to vypadá, že v těchto oblastech nic nehrozí."

Jinými slovy, i když byl globální finanční armagedon hned za rohem, představitelé Fedu byli slepí k nástupu Velké recese, neboli globální finanční krize (GFC.)

Nebo jinak řečeno, ti, kteří mají spoustu ekonomických školení a přístup k spoustě dobrých dat, byli překvapeni.

Obvykle se recese volá po skutečnosti

Druhý: Dokonce i Národnímu úřadu pro ekonomický výzkum, který určuje začátek a konec recese, chvíli trvá, než určí přesná data. Například oznámení o prosincovém začátku GFC přišlo o rok později v prosinci 2008. Stejně tak přišlo rozhodnutí, že začátek recese v roce 2001 byl v březnu toho roku. o osm měsíců později v listopadu téhož roku.

Jinými slovy, obvykle není zřejmé, co se děje, dokud neskončí.

Teorie gumičky

Třetí: Ekonomika má tendenci klesat svým dlouhodobým tempem, pokud nenastane šok, jako je pandemie a její blokace.

Podívejte se například na níže uvedený graf, který laskavě poskytl David Ranson z finanční analytické společnosti HCWE & Co. Ukazuje, že reálný nebo o inflaci očištěný HDP roste tempem kolem 1 % ročně. Uzavírky to srazily z kurzu a jakmile byly zrušeny, americká ekonomika se začala vracet ke svému předchozímu 1% růstu ročně.

Slavný ekonom Milton Friedman, otec monetarismu, vyvinul teorii trhání ekonomických cyklů přirovnávajících ekonomickou reakci po recesi k drnkaní na strunu kytary. Čím silněji se stáhne, tím rychleji a živěji se vrátí do normálu. Preferuji analogii s gumičkou, funguje to stejně a ne každý hraje na kytaru

Graf docela jasně ukazuje, že ekonomika rychle a energicky uskočila zpět. a také ukazuje, že ekonomika roste. Pokud roste, pak podle definice není v recesi.

Otázka je nyní jednoduchá: Co by mohlo posunout ekonomiku z kurzu?

Žádné šoky, pane

Někteří poukazují na rostoucí úrokové sazby. Ano, úrokové sazby se normalizují, ale stále jsou nízké, skutečně mnohem nižší než v 1990. letech, kdy ekonomika rostla jako gangbustery. V 1990. letech jsem měl hypotéku kolem 7.25 % — nezabránilo mi to v nákupu domu. Hypotéky jsou stále mnohem nižší než tehdy.

Možná je důležitější skutečnost, že toto zvýšení sazeb bylo dobře podepsáno Federálním rezervním systémem. Jinými slovy, všichni, podniky i spotřebitelé, jsme viděli, že to přichází na to, co se nyní zdá jako věčnost. Všichni jsme se přizpůsobili novému normálu, což je pravděpodobně velká část toho, co pomáhá ekonomice pokračovat v růstu.

Jednoduše řečeno, rostoucí náklady na půjčování peněz nebyly šokem pro nikoho, kdo má rádio nebo přístup na web.

Jak jednou řekla jedna noční rozhlasová talkshow: "Nikdy mě nesrazil vlak, který jsem viděl přijíždět."

Přesně tak. Já také ne.