Peloton upřednostňuje přístup a akvizice před zisky

Peloton Incorporated nezažil ziskový rok od svého vstupu na burzu v roce 2019 (a nebyl ziskový ani v roce 2018 nebo 2017). Strategií společnosti, jak je uvedeno v prvním čtvrtletí akcionářského dopisu, je upřednostnit dostupnost a akvizici domácností před krátkodobou ziskovostí. Značka za poslední tři roky nashromáždila 2.5 milionu připojených předplatitelů, což je nárůst z pouhých 511,000 2019 předplatitelů v roce XNUMX. Peloton má kult, o kterém si některé společnosti mohou nechat jen zdát, a který by měl nakonec poskytnout cestu k ziskové budoucnosti. 

Společnost prodává propojené fitness produkty, jako jsou kola a běžecké pásy, a také nabízí předplatné prostřednictvím propojených produktů Peloton (alternativně si spotřebitelé mohou koupit pouze digitální obsah od Peloton pro použití na stávajícím fitness vybavení). V roce 2021 pocházelo 22 % příjmů generovaných společností z prodeje předplatného. 

Zatímco počet předplatných rostl, většina příjmů Pelotonu pochází z prodeje jeho připojených produktů. Oba příjmové kanály mají své vlastní problémy a ani jeden se nezdá být rychlou odpovědí na záchranu Pelotonu z jeho současného horkého křesla, protože aktivistický investor požaduje, aby byl generální ředitel propuštěn a společnost byla dána k prodeji.  

Snížení cen Pelotonu za připojená zařízení ovlivnilo marže

Hrubá marže společnosti ve výši 36 % za rok končící červnem 2021 byla výrazně nižší než v roce 2020 na úrovni 46 %. Hrubá marže připojených produktů Peloton klesla na 29 % ve srovnání se 43 % v předchozím roce. Výkonnost v prvním čtvrtletí (1. čtvrtletí) 2022 nadále klesala. Hrubá marže pokračovala v poklesu na 32.6 %, přičemž připojené produkty ve čtvrtletí klesly na 12 %, přičemž hlavním přispěvatelem bylo záměrné snížení cen. Jak je uvedeno ve čtvrtletní zprávě, strategií společnosti bylo snížit cenu za propojené produkty, aby zajistila lepší přístup mladším a méně bohatým spotřebitelům, kteří jsou nejrychleji rostoucí demografickou skupinou. Společnost uvedla: „Nadále věříme, že cena zůstává pro mnoho spotřebitelů překážkou nákupu a toto je náš nejnovější krok ke zlepšení dostupnosti naší platformy. Jsme potěšeni reakcí spotřebitelů na naši novou cenu, která rychle změnila řadu spotřebitelů již v našem nákupním trychtýři a pomáhá generovat značný počet nových potenciálních zákazníků.“ Zatímco marže předplatného se zlepšily z 57 % na 62 %, výnosy představují pouze 22 % celkových tržeb.

Provozní náklady za 1. čtvrtletí dosáhly 77 % celkových příjmů s výrazným nárůstem prodeje, marketingu a prodejních, správních a režijních nákladů. Celková výkonnost za čtvrtletí vykázala ztrátu 376 milionů dolarů po ztrátě 189 milionů dolarů za poslední fiskální rok. 

Příjmy pelotonu zůstávají významným růstovým faktorem

Zatímco marže a zisky byly výzvou, tržby se od roku 2018 meziročně zdvojnásobily nebo více než zdvojnásobily. Roční tržby za rok 2021 vzrostly o 120 % ve srovnání s rokem 2020 a dosáhly více než 4 miliard USD. Pozitivní růst výnosů je důkazem vysoce angažované zákaznické základny, která Peloton nadále roste a může být tím, co je potřeba k vyplnění mezer v zisku. Adam Levinter, generální ředitel a zakladatel společnosti Scriberbase, řekl: „Vysoce růstové technologické akcie, zejména v posledních letech, ukazují, že ziskovost lze dobře nakopnout do budoucnosti, pokud zůstane růst na nejvyšší úrovni.“ Levinter diskutoval o tom, jak se mohou jiné podniky učit od Pelotonu jako příkladu použití, pokud jde o budování obchodního modelu, který je více řízen komunitou, s pevně předvídatelnými opakujícími se příjmy pocházejícími z předplatného spíše než z jednorázových prodejů.

Model předplatného přináší zisky a vysokou celoživotní hodnotu zákazníka

Schopnost Pelotonu prodávat připojená zařízení (která jsou vstupní branou k předplatitelským službám s opakovanými příjmy) poskytuje vysokou celoživotní hodnotu zákazníka (LTV). Levinter diskutoval o tom, jak má Peloton, navzdory nedávné kritice, nesmírně cenný hybridní obchodní model s prodejem hardwaru pro stacionární kola, který funguje jako vstupní brána do jeho poutavých tříd řízených komunitou, které jsou dostupné prostřednictvím placených předplatných. "Zatímco kritici poukazují na nedávný pokles akcií, mezi zpomalujícím růstem a eskalací nákladů, obchodní model Pelotonu, zejména na straně upisování, zůstává silný." Model Peloton, podle Levintera, patří k nejlepivějším svého druhu s průměrným čistým měsíčním nárůstem fitness pouze 0.82 % a 12měsíční mírou udržení 92 %. "Tento druh udržení mezi předplatiteli svědčí o silné spotřebitelské LTV a oddanosti značce samotné." 

Co se stalo na cestě k pandemii, aby oklamalo investory

Peloton se svezl na vlně pandemie, která dostala do rukou spotřebitelů přebytečnou hotovost ze stimulačních plateb a přinesla nově objevenou popularitu domácích posiloven. Spotřebitelská poptávka výrazně vzrostla ve všech kategoriích domácností, včetně domácího fitness a pohody. Investoři, kteří chtějí využít tohoto vzkvétajícího trendu, možná investovali do Pelotonu nebo jiných podobných společností s vybavením a službami pro fitness/cvičební domy. Mnoho z těchto společností zažilo podobný nedávný pokles cen akcií po strmém růstu. Levinter řekl: "Když se průměrní drobní investoři snažili využít některé z těchto trendů, společnosti jako Peloton zaznamenaly mimořádný nárůst cen akcií, které se brzy obchodovaly za násobky daleko za obchodními fundamenty."

Aktivistický investor Blackwells Capital LLC prý vyzývá Peloton, aby propustil svého generálního ředitele Johna Foleyho a dal se na prodej poté, co jeho akcie klesly o 80 % z pandemického maxima. Obchodní model se od založení společnosti nezměnil a strategie společnosti zůstává nedotčena; vybudovat komunitu následovníků, což dělalo posledních pět let. Blackwells vlastní 5 % akcií Pelotonu, zatímco generální ředitel a jeho tým drží více než 80 % hlasovacích práv. Jak uvedl Michael Wiggins De Oliveira: „Proč by se chtěli vyhodit z práce? Je směšné předpokládat, že tento aktivista bude mít nějakou moc ovlivnit změnu.“