Paul Volcker je zpět v centru pozornosti poté, co předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell v 1970. letech souhlasně citoval jeho příval zvyšování úrokových sazeb, aby zkrotil inflaci.
O čem se ale méně mluví je, že úrokové sazby snížil i Volcker. David Rosenberg, zakladatel a prezident Rosenberg Research, poukazuje na to, že změna směru sazeb od Volckera začala inflací na 11.8 %.
Je pravda, že trajektorie sazeb nebyla přímá dolů, ale graf ukazuje, že byl ochoten sazby snížit – nebo se v dnešním jazyce otočit – s inflací stále na velmi vysokých sazbách.
„Ve skutečnosti, během Volckerova funkčního období, inflace klesla pod 2 % až na samém konci – v dubnu 1986. V době, kdy se to stalo, se sazba fondů propadla o 1,200 bazických bodů,“ řekl Rosenberg.
Když se rozhovor vrátil k současné situaci, Rosenberg řekl, že Fed může počátkem příštího roku zvýšit sazby až na 4 % a poté se pozastavit.
"Ale úrokové sazby jsou ze své podstaty cyklické a já cítím, že touto dobou příští rok dojde k velkému obratu," řekl. „Zejména proto, že budeme na dobré cestě k tomu, aby se meziroční trend v deflátoru jádra PCE, založený na zpoždění dolaru a komoditních trhů, zmírnil na a možná až o 3 % do této doby příštího roku. A jak ukázal Volcker, „udržení“ má skladovatelnost – a nepotřebujete vidět 2 %, aby tento cyklus sazeb obrátil kurz.
Výnos za 2 roky
TMUBMUSD02Y,
který je zvláště citlivý na očekávání úrokových sazeb Federálního rezervního systému, letos vzrostl o 2.76 procentního bodu.
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/paul-volcker-didnt-wait-for-inflation-to-get-back-to-2-before-pivoting-11662732704?siteid=yhoof2&yptr=yahoo