Pandemická destrukce poptávky se nedostatkem nabídky nevyrovná

Obavy ze slábnoucí poptávky na ropných trzích jsou reálné, ale neočekávejte, že by bránily růstu cen.

Referenční ceny ropy jsou zpět nad 110 dolary za barel navzdory rozsáhlým blokádám Covid-19 v Číně a důkazům, že poptávka po ropě jinde ve světě, včetně USA, není tak silná, jak mnozí předpokládali.

Důvod pro oživení cen je jednoduchý: trhy jsou více znepokojeny současným nedostatkem ropy, který nevykazuje žádné známky ústupu.

Není pochyb o tom, že vysoké ceny pohonných hmot a čínská politika „nulového Covidu“ způsobují, že někteří zpochybňují své prognózy poptávky pro rok 2022.

Mezinárodní energetická agentura (IEA) předpovídá, že celosvětová poptávka po ropě bude v roce 99.4 v průměru 2022 milionů barelů denně. To je o 800,000 XNUMX barelů denně méně než před dvěma měsíci. Agentura nedávno revidovala své projekce poptávky níže v reakci na prudký nárůst cen poté, co Rusko napadlo Ukrajinu a pokračující blokády Číny.

Uzamčení situace v Číně je alarmující a nelze říci, jak vysoké ceny by bez ní mohly být. Přibližně 193 milionů lidí, včetně 25 milionů v Šanghaji, je v současnosti v Číně pod úplným nebo částečným blokováním, což představuje 13.6 procenta čínské populace.

a 22 procent svého HDP Cenné papíry společnosti Nomura.

Tato situace vedla některé analytiky ke snížení předpovědi růstu poptávky po ropě pro rok 2022 pro Čínu na přibližně 2 procenta ze 3 procent nebo více, což má významné důsledky pro trh, protože Čína je hlavním světovým motorem růstu poptávky po ropě.

Mezitím trhy začínají zvažovat dopad vysokých cen pohonných hmot na chování spotřebitelů. Destrukce poptávky, fenomén, kdy spotřebitelé snižují spotřebu paliva kvůli vysokým cenám, možná začne kousat.

Ve Spojených státech spotřeba benzinu klesá již tři týdny po sobě.

Americký úřad pro energetické informace oznámil, že spotřeba benzínu klesla na 8.61 milionu barelů denně v týdnu, který skončil 8. dubna na základě čtyřtýdenního klouzavého průměru, což je nejméně od 4. března. To je o 2.3 procenta méně než ve stejném období v roce 2021 a 8.1 procenta ze stejného období v roce 2019 před pandemií.

Přestože ceny čerpadel v posledních týdnech klesly, celostátní průměr zůstává vysoký na úrovni přibližně 4.09 USD za galon, což je o 1.25 USD více než před rokem.

S příchodem teplejšího počasí spotřebitelé zvyšují spotřebu paliva, což je trend, který se prodlužuje přes letní měsíce. Vysoké ceny však mohou tomuto trendu hodit klíček.

Ve své nejnovější měsíční zprávě IEA se sídlem v Paříži varuje, že ceny „zůstávají znepokojivě vysoké a představují vážnou hrozbu pro globální ekonomický výhled“. Velikost vzorku však není dostatečně velká, aby bylo možné definitivně říci, že vysoké ceny způsobí významnou destrukci poptávky ve Spojených státech – nebo kdekoli jinde.

Bezpečnější sázka je, že čínská poptávka se plně vrátí, až budou omezení zmírněna. To je vzor od doby, kdy čínský prezident Si Ťin-pching na začátku roku 2020 představil svou strategii nula Covid.

Pointa je, že jakákoli ztracená poptávka nebude dostatečná k tomu, aby vyrovnala nedostatek dodávek ropy očekávaný v tomto roce.

IEA očekává, že ruské dodávky ropy v dubnu klesnou o 1.5 milionu barelů denně a do konce roku pak klesnou o dalších 1.2 milionu barelů denně. Rusko nejeví žádné známky toho, že by zmírnilo své válečné úsilí na Ukrajině, a představitelé Evropské unie začali navrhovat formální sankce zaměřené na dovoz ruské ropy.

Výpadky těžby v Libyi, dalším producentovi OPEC+, nyní zvyšují obavy z utažení dodávek ropy. Na napjatém trhu se často stává trendem zvýšení cen vázané i na menší narušení výroby.

A ne každý je tak medvědí jako IEA ohledně poptávky po ropě v roce 2022. Prognóza OPEC je asi o 1 milion barelů denně vyšší než předpověď IEA 100.5 milionu barelů denně.

Investiční banka Credit Suisse je rovněž přesvědčena o své prognóze globální poptávky ve výši 100.5 milionu barelů denně, která ukazuje na deficit nabídky ve výši asi 2.2 milionu barelů denně ve druhé polovině letošního roku.

Vzhledem k tomu, že spotřebitelské země jako Spojené státy již ve velkém vyčerpaly své strategické zásoby ropy, už jen máloco brání cenám ropy v dalším růstu a překročení hranice 130 dolarů za barel stanovené krátce po ruské invazi na Ukrajinu 24. února.