Názor: Co by bylo zapotřebí, aby americké ropné společnosti zvýšily produkci? Mnoho.

To navzdory některým volá zvýšit produkci a pomoci tak snížit ceny benzínu.

Co by tedy bylo zapotřebí, aby americké břidlicové společnosti zvýšily produkci? Ukázalo se, že ve hře je několik faktorů.

Pro začátek, průmysl čelí dilematu, říká Rob Thummel, portfolio manažer a vrchní ředitel společnosti Tortoise, která spravuje aktiva související s energií v hodnotě asi 8 miliard dolarů. Američtí producenti čekají, až se Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) vrátí k plné produkci. Podle něj by se tak mohlo stát ještě letos.

Přesto se zdá, že OPEC čeká na to, jak USA a Írán potlačí zrušení sankcí. Pokud budou sankce zrušeny, íránská ropa může zaplavit trh a OPEC může mít menší zájem o návrat k plné produkci, říká Thummel.

"Mezi OPEC a americkými producenty se hraje tanec, a to je to, co podle mě brzdí americké producenty," říká.

Číst: Přelomové rozhodnutí SEC o změně klimatu by mohlo vyžadovat, aby společnosti odpovídaly za znečištění, které přímo nevytvářejí

Potěšující investory

Možná také budou muset otestovat, jak jsou investoři vnímaví k vyšším úrovním výstupu poté, co strávili posledních několik let přesvědčováním kupujících, že firmy se nevracejí ke svým způsobům volného utrácení. Energetika byla v posledním desetiletí nejvýkonnějším sektorem indexu S&P 500, protože se nezaměřovala na výkonnost akcií, ale na růst produkce. Během této doby výrazně vzrostla produkce břidlic a postavení USA jako světového producenta ropy a zemního plynu výrazně vzrostlo.

Kari Montanus, senior portfolio manažer fondu Columbia Select Mid Cap Value v hodnotě 2.8 miliardy dolarů
CMUAX,
+ 0.81%,
jejíž holding č. 2 je Devon Energy, říká, že historie amerických producentů ropy je na vzestupu a propadá, zejména průzkumných a těžebních společností.

„I když byla ropa na rozumné úrovni, tyto společnosti utrácely svůj volný peněžní tok a vždy vydávaly akcie, generovaly čistý záporný volný peněžní tok. Akcie nikdy nepřekonaly udržitelnou výkonnost,“ říká Montanus a dodává, že hlavní producenti ropy, jako je Exxon Mobil
XOM,
+ 2.18%
a Chevron
CVX,
+ 1.81%
by se do té kategorie hodil.

Číst: Energetický sektor S&P loni vzrostl o více než 50 % – jak tedy mohly zelené fondy držet krok s akciovým trhem?

Myšlení hyper růstu na úkor kapitálové disciplíny se začalo posouvat před pandemií. Nástup Covid-19 však způsobil výrazný pokles cen ropy a producenti omezili vrtnou činnost, což také vedlo ke snížení počtu zaměstnanců a mnoho z těchto jedinců našlo práci v jiných sektorech. To také přispělo k utlumené reakci výstupu oleje.

„Ropné a plynové vrty stále vyžadují mnoho manuálních procesů. Jsou s tím spojeny technologie, ale stále to vyžaduje lidi a do budoucna prostě není tolik lidí. Takže takhle jsme se sem dostali,“ říká Thummel.

Produkce stoupá

Navzdory tomu, že veřejné společnosti omezují produkci, těžba ropy podle Úřadu pro energetické informace amerického ministerstva energetiky stoupá. Nejnovější údaje ukazují USA Čerpáno asi 11.6 milionu barelů denně (bpd) lepkavých látek, což je o 4.4 % více než před rokem. Těsně před pandemií byly USA blízko k produkci 13.3 milionů barelů denně. Téměř celý tento nárůst pochází od soukromých společností v Permské pánvi, říká Thummel. Ropné velké společnosti Exxon a Chevron navíc uvedly, že plánují zvýšit produkci v regionu. 

Číst: Biden obnoví federální těžbu ropy a zemního plynu podle přísnějších pravidel, protože „sociální náklady uhlíku“ se bojují u soudu

Očekává, že letos uvidí dalších 500,000 2023 barelů denně navíc k tomuto celkovému počtu, ale USA nedosáhnou úrovně před Covidem dříve než v roce XNUMX. Thummel také poznamenává, že společnostem může trvat přibližně šest měsíců, než výrazně zvýší produkci.

Podle Montanuse a Thummela je součástí váhání veřejných společností se zvýšením produkce nejasný výhled na těžbu ropy v krátkodobém i dlouhodobém horizontu. Odložené ceny energetických futures naznačují, že se na trh rozlije více ropy, protože dlouhodobější ceny jsou nižší než ceny v okolí.

Tito producenti se mohou také snažit zjistit, kam se v budoucnu hodí. Existuje tlak na energetickou nezávislost a energetickou bezpečnost ze strany zemí produkujících ropu, ale energetická nezávislost také vypadá jako obnovitelná energie, která roste. Vzestup ekologických, sociálních a vládních investic (ESG) znamená, že někteří lidé odmítají kupovat společnosti vyrábějící fosilní paliva, dodává Montanus.

Číst: Zde jsou ropné a plynárenské společnosti, jejichž intenzita emisí metanu je 6krát vyšší než celostátní průměr (nápověda: nejde o velké společnosti)

Thummel věří, že pokud světové energetické trhy potřebují americkou ropu, producenti nakonec zvýší produkci. Ale zároveň se snaží najít své místo, a to by mohlo dokázat, že jejich obchodní modely jsou ekonomicky udržitelné. Výnosy peněžních toků pro společnosti vyrábějící ropu z břidlic jsou obecně třikrát až čtyřikrát vyšší než u indexu S&P 500 se 70 dolary za barel ropy. Takové výnosy přitahují investory, včetně Warrena Buffetta, který sbírá akcie Occidental Petroleum.

Producenti ropy si jsou vědomi toho, že „nikdo nevyhraje“ s ropou nad 100 dolarů, protože nakonec dlouhodobě snižuje poptávku, dodává, se sladkou tečkou po celém světě pro producenty a spotřebitele mezi 60 a 80 dolary.

Vzpomínky jsou také docela čerstvé po dvou prudkých haváriích, jednou poté, co ropa vzrostla na 100 dolarů v roce 2014 uprostřed cenové války OPEC a poté v roce 2020, kdy došlo k propadu Covidu.

"Ty jsou docela nedávné a byly pro průmysl zničující." Producenti se jen snaží navigovat a zabránit tomu, aby se to opakovalo,“ říká Thummel.

Debbie Carlson je publicistka MarketWatch. Sledujte ji na Twitteru @DebbieCarlson1.

Více na MarketWatch:

'Drill, baby, drill' je zpět uprostřed energetické krize, a to odsouvá úsilí ESG na vedlejší kolej

Špinavé tajemství: Zde je důvod, proč váš ESG ETF pravděpodobně vlastní akcie společností vyrábějících fosilní paliva

Dnešní široce přijímané hodnocení ESG a přísliby nulové čisté hodnoty jsou většinou bezcenné, říkají dva průkopníci udržitelného investování