Názor: Investiční dovednosti Warrena Buffetta budou pokračovat navždy poté, co výzkumníci prolomili jeho investiční kód

Existence tohoto algoritmu je důležitá minimálně ze dvou důvodů. Snad nejviditelnější je, že Buffett, kterému bude v srpnu 92 let, nebude vybírat akcie věčně. Stoupenci jeho přístupu naléhavě potřebují vědět, co dělat, když už to nedělá.

Číst: Warren Buffett a Berkshire Hathaway opět překonávají akciový trh

Na loňském výročním setkání Berkshire Buffett uvedl, že si za svého nástupce vybral Grega Abela, který je v současnosti místopředsedou společnosti. Ve videozprávě z roku 2013 Buffett řekl, že Abel je „prvotřídní lidská bytost. … Na tomto světě je spousta chytrých lidí, ale někteří z nich dělají velmi hloupé věci. Je to chytrý chlap, který nikdy neudělá nic hloupého."

Pokud máte jistotu, že výběr akcií společnosti pod Abelovým vedením bude stejně dobrý jako za Buffetta, pak vaší reakcí na Buffettův odstoupení může být prostě zůstat v kurzu.

Ale je tu ještě jeden důvod, proč je důležité vědět, že Buffettův přístup k výběru akcií lze zopakovat: Berkshire Hathaway je tak obrovský, že ani jemu, ani Abelovi to nemůže vadit, i když vezmeme v úvahu menší společnosti, které by jinak přitahovaly jejich pozornost.

Viz také: Berkshire a Buffett mají pět slov pro prodejce, kteří chtějí jejich peníze: 'Vezmi, nebo nech být'

Ačkoli je potenciál těchto akcií s menší kapitalizací obvykle větší než u akcií s největší kapitalizací, jejich velikost jim brání přispívat mnohem více než jen zaokrouhlovací chybou ke konečnému výsledku Berkshire Hathaway.

Tento druhý důvod naznačuje, že v nadcházejících letech by mohlo být možné nejen si vést tak dobře jako Berkshire Hathaway, ale možná ještě lépe – bez ohledu na to, jak dlouho zůstane Buffett generálním ředitelem společnosti.

Výzkumníci, kteří „prolomili Buffettův kód“, všichni se silným akademickým oprávněním, jsou hlavními představiteli AQR Capital Management: Andrea Frazzini, David Kabiller a Lasse Pedersen. Jejich studie popisující tento algoritmus se objevila ve Financial Analysts Journal v roce 2018 s názvem „Buffettova alfa.“ (Žádost o komentář k této studii od Berkshire Hathaway nebyla okamžitě zodpovězena.)

Specifika algoritmu, který výzkumníci odvodili, jsou složitá a čtenáři, kteří mají zájem, by si měli prohlédnout studii, kde budou úplný popis. Algoritmus se obecně zaměřuje na to, co by se dalo nazvat „levné, bezpečné akcie“ – akcie s nízkým poměrem ceny k účetní hodnotě, vykazovaly podprůměrnou volatilitu a jsou od společností, jejichž zisky rostly nadprůměrně. průměrné tempo a které vyplácejí významnou část svých zisků jako dividendy.

Důkazem pudingu je samozřejmě jídlo. Studie výzkumníků poprvé začala kolovat v akademických kruzích koncem roku 2013 a napsal jsem a sloupek o tom v prosinci 2013. Konkrétně jsem zmínil podílový fond AQR jako možná ten, který nejvíce sleduje algoritmus výzkumníků – fond AQR Large Cap Defensive Style Fund
AUEIX,
+ 2.28%.
Od té doby se velmi těsně vyrovnal Buffettově výkonnosti, anualizovaně získal 13.1 % oproti 13.5 % pro Berkshire Hathaway
BRK.B,
+ 0.51%.

Pro ilustraci druhu akcií, které splňují daný algoritmus, uvádíme následující akcie z indexu S&P 1500, které splňují řadu specifických kritérií algoritmu: Každá z nich má podprůměrný poměr ceny a knihy, podprůměrnou beta, nadprůměrná ziskovost, nadprůměrné pětileté tempo růstu její ziskovosti a nadprůměrný výplatní poměr dividend. (Všechna data s laskavým svolením FactSet.)

Níže je uvedeno 16 akcií, které přežily tento proces získávání informací, v abecedním pořadí:

Mark Hulbert je pravidelným přispěvatelem do MarketWatch. Jeho Hulbert Ratings sleduje investiční zpravodaje, které platí paušální poplatek za audit. Lze se s ním spojit v [chráněno e-mailem].