Stanovisko: Tyto akcie s malou kapitalizací povedou trh, pokud bude mít rally nohy

Zde jsou tři důvody, proč vypadají přitažlivě.

1. Čím menší, tím lepší

Russell 2000 Index
ŘÍJE,
+ 2.09%,
která sleduje menší společnosti, se nedávno obchodovala za forwardovou cenu k zisku (P/E) 12.4. To je 19 % pod svým historickým průměrem (od roku 1985). Naproti tomu Russell 1000 Index
RUI,
+ 1.73%
firem s větší kapitalizací se obchoduje s forwardovým P/E 17.5krát. To je 13 % nad jeho průměrem.

Jinými slovy, relativní forwardový P/E Russell 2000 je 0.71násobek forwardového P/E Russella 1000, pod jeho průměrem 1.01násobku. (Tato data pocházejí od výzkumníků Bank of America Jill Carey Hall a Nicolas Woods v poznámce zveřejněné tento týden.)

Tento hodnotový rozdíl znamená pro malé společnosti obrovský nadvýkon, říkají Hall a Woods. Navrhuje 12% anualizované výnosy pro jména Russell 2000 s malou kapitalizací v příštích 10 letech oproti 7 % pro jména Russell 1000 s větší kapitalizací. Malé společnosti jsou obecně dobrým místem pro umístění části vašich dlouhodobých investic. Od roku 1926 vykazují menší společnosti složenou roční míru růstu (CAGR) 12 % oproti 10 % u indexu S&P 500.
SPX,
+ 1.73%,
poznamenává ekonom William Blair Richard de Chazal.

Bank of America však nabízí toto důležité varování: Myslete dlouhodobě. Toto není předpověď toho, co se stane s malými akciemi zítra nebo příští měsíc.

„Ocenění bývá špatným krátkodobým ukazatelem načasování, ale mnohem více záleží na dlouhodobém,“ říká banka.

Z mého pohledu však možná nebudete muset čekat příliš dlouho na lepší výkon. Proč? Takzvaná smidcap — malá a střední-cap — jména mají tendenci překonávat výkonnost na býčím trhu, protože investoři touží po rizikovějších aktivech, a věřím, že od minim v polovině června se objevil nový býčí trh.

Smidcaps mají tržní hodnotu 1 až 10 miliard dolarů. Patří mezi ně lidé jako Crocs
CROX,
+ 1.48%
a Texas Roadhouse
TXRH,
+ 2.05%.
Velké společnosti mají 10 miliard dolarů a více. Index Russell 1000 s velkou kapitalizací zahrnuje giganty včetně společnosti Apple
AAPL,
+ 2.14%,
Microsoft
MSFT,
+ 1.70%
a abeceda
GOOGL,
+ 2.39%.

2. Investoři se zahřejí na „smidcaps“

Soudě podle indikátorů sentimentu investoři zjevně stále nejsou v režimu plného rizika. Ale oni se tam dostanou. Jen jim dejte čas. Proč?

Inflace klesá, což snižuje riziko, že Federální rezervní systém vytvoří recesi. Kromě toho ekonomika skutečně vypadá dobře. Odhad HDP za třetí čtvrtletí v Atlantě Fedu GDPNow byl posunut na 2.5 % z 1.4 % z 10. srpna.

„Nebudeme překvapeni, pokud se reálný HDP za 1. a 2. čtvrtletí nakonec změní z mírného dolů na mírně nahoru,“ říká Ed Yardeni z Yardeni Research. "Tento rok se rýsuje jako rok pomalého růstu, ale ne recese."

Jakmile to investoři zjistí, budou více riskovat a nakupovat smidcaps. To je vyžene nahoru. To znamená, že čas je koupit je nyní, dříve než oni.

3. Lapače inflace

Inflace se rychle nevrátí na 2 %, takže tato výhoda zůstane důležitá. Proč inflace pomáhá společnostem s malou kapitalizací ve srovnání s společnostmi s velkou kapitalizací? Malé společnosti jsou svižnější, pokud jde o ceny, říká de Chazal z William Blair. Naproti tomu společnosti s větší kapitalizací mají zavedené cenové modely a úrovně řízení. To z nich dělá „supertankery“ cenové flexibility. Zabere jim více času, než se přizpůsobí. Malé společnosti mají také obvykle méně dlouhodobých investičních projektů. Dlouhodobé investiční projekty ve velkých společnostech je složitější řídit ziskově, když jsou ceny kolísavé.

Nejlepší sektory a akcie

V pozemcích s malou kapitalizací je nejlepší upřednostňovat energetiku a finance, říká Bank of America. Jejich pohled je založen na analýze toho, které sektory mají nejlepší revize odhadů zisků směrem nahoru, relativní ocenění, dynamiku cen a změny ratingu akcií uvnitř B od A. Banka říká, že u zdravotní péče, komunikačních služeb a veřejných služeb je to snadné.

Jako skupinu přidám cyklické ukazatele, protože se zdá, že růst po fázi zpomalení zrychluje, soudě podle nedávného zvýšení růstu pracovních míst, pokračujícího poklesu inflace, který podpoří důvěru spotřebitelů, a zvýšení HDP Fed v Atlantě. odhady růstu za třetí čtvrtletí.

Abychom našli jména s malou kapitalizací, která jsou stále přiměřeně oceněna, myslím, že má smysl jít s těmi, u nichž nám zasvěcení říkají, že ocenění jsou dobrá – protože kupují své vlastní akcie.

Zásoby energií: Navrhnu Empire Petroleum
EP
+ 5.13%
a Comstock Resources
CRK,
+ 0.69%.
Vložil jsem Empire Petroleum do svého akciového dopisu (odkaz je v životopisu níže) 15. července za cenu kolem 9.40 USD za akcii a akcie již vzrostly o 48 %. Ale stále se mi to líbí, protože společnost shromáždila energetická aktiva v ropné náplasti během roku 2018 až do začátku roku 2021, než se ceny energie zvýšily. Zřejmě to mělo dobré nabídky. Má silnou bilanci, která podporuje více akvizic. Insideři nakoupili zhruba 815,000 12.35 dolarů v akciích za ceny až 14 dolaru v červnu. S XNUMX dolary za akcii nejsou akcie nyní příliš vysoko nad touto hodnotou.

Společnost Comstock Resources zabývající se zemním plynem také nedávno zaznamenala nákupy zasvěcených osob ve velikosti, když důstojník 428,000. srpna koupil akcie v hodnotě 14.86 8 USD za XNUMX USD. Společnost Comstock v poslední době nakupuje aktiva zemního plynu. Zasvěcený nákup vypadá jako signál, že získali dobré obchody, které se akcionářům vyplatí.

Finanční akcie: V bankovnictví je těžké nemít rád Texas Capital Bancshares
TCBI,
+ 0.65%
protože režisér nedávno v červenci koupil jeho akcie v hodnotě 3.7 milionu dolarů a od té doby 5.7 milionu dolarů za ceny až 58.84 dolarů. Akcie bank byly zadrženy obrácenou výnosovou křivkou. To naznačuje, že půjčky (s cenou na dlouhém konci křivky) jsou čisté nižší než náklady na fondy (s cenou na krátkém konci). Ale pokud nenastane recese, jak věřím, nebo alespoň ne hluboká, výnosová křivka se obrátí a banky budou v pořádku. Texas Capital Bancshares představuje malý obrat, protože se přesouvá do nových oblastí, jako je obchodování a nové typy půjček. Soudě podle 33% růstu výnosů ve druhém čtvrtletí a 11% růstu úvěrů se zdá, že se strategie vyplácí.

Cyklické akcie: Pro pomoc při hledání nedávných přesvědčivých nákupů zasvěcených osob jsem se obrátil na The Washington Service, která se specializuje na analýzu aktivity zasvěcených osob. Vybírají Hudson Pacific Properties
HPP,
+ 0.39%,
Řešení Univar
UNVR,
+ 1.71%
a Woodward
WWD,
+ 2.38%.
Cyklické jednotky, jako jsou tyto, mají tendenci dosahovat lepších výsledků, když ekonomika expanduje.

Hudson Pacific je realitní investiční fond (REIT), který investuje do kancelářských budov a nemovitostí produkčních studií v Kalifornii, severozápadním Pacifiku, západní Kanadě a Londýně. Slouží technologickým a mediálním společnostem, které jsou ekonomicky citlivé. Tržby vzrostly ve druhém čtvrtletí o 16 %. Washington Services říká, že ředitel, který koupil za 13.94 $, má vynikající výsledky.

Univar Solutions dodává speciální chemikálie a přísady používané v průmyslu, farmacii, potravinářství a dalších spotřebních produktech. To z ní dělá ekonomicky citlivou, cyklickou společnost. Ředitel, který nedávno koupil akcie za 25.68 USD, má ve své společnosti a několika dalších solidní výsledky, říká Washington Service. Univar nedávno vykázal 30% růst tržeb ve druhém čtvrtletí a 6.3% růst čistého zisku.

Woodward dodává díly a řídicí systémy používané v průmyslových a leteckých společnostech. Společnost vykázala solidní 10% růst tržeb ve druhém čtvrtletí, ale zisky klesly kvůli inflaci a problémům s dodavatelským řetězcem – problémy, které se zlepší. Ředitel, který loni prodal hodně akcií za mnohem vyšší ceny, na začátku srpna obrátil kurz a koupil za 1 milion dolarů za 95.86 dolaru za akcii. Má dobré výsledky, říká Washington Service, a takové vnitřní obraty mohou být býčím signálem.

Samozřejmě můžete zmírnit individuální akciové riziko tím, že také vlastníte iShares Russell 2000 ETF
IWM,
+ 2.04%.

Michael Brush je sloupkař pro MarketWatch. V době publikace vlastnil AAPL, MSFT, AMZN, GOOGL a EP. Brush ve svém akciovém zpravodaji navrhl AAPL, MSFT, AMZN, GOOGL, EP a CRK, Oprášte zásoby. Sledujte ho na Twitteru @mbrushstocks.