Názor: Federální rezervní systém postrádá zásadní obrat ve svém boji proti inflaci, protože věří v chybná data

V důsledku této chyby cenové indexy promeškají zásadní obrat ve snaze obnovit cenovou stabilitu. Fed vyhrává velkou bitvu v boji proti inflaci, ale politici tomu nevěří. To znamená, že Fed pravděpodobně zvýší úrokové sazby příliš vysoko a bude je držet příliš dlouho vysoko, zatímco bude čekat na potvrzení, které přijde příliš pozdě.

Joy Wiltermuth: Zillow vidí pokles růstu nájemného, ​​ale to není to, co Fed sleduje

Powell to nechápe

Předseda Fedu Jerome Powell byl na to dotázán na své poslední tiskové konferenci před týdnem po dalším obrovském zvýšení sazeb a slibuje, že v nadcházejících měsících zvýší sazby mnohem více.

"Myslím, že inflace krytů zůstane ještě nějakou dobu vysoká," řekl Powell. "Chceme, aby to kleslo, ale není přesně jasné, kdy se to stane....Musíte jen předpokládat, že to nějakou dobu zůstane pěkně vysoko."

Powell ani nenaznačil, že Fed dělá významný pokrok v kontrole nákladů na přístřeší. Možná se Powell jen snažil zůstat u jestřábí zprávy, kterou se snažil předat, ale znovu, možná to Powell a další tvůrci politik opravdu nepochopili.

Nenechte se mýlit, ceny přístřešků rychle klesají, i když tato skutečnost nebude okamžitě viditelná v oficiálních statistikách inflace kvůli způsobu, jakým jsou konstruovány cenové indexy. Přístřeší představuje obrovskou část rozpočtu typické rodiny a představuje třetinu CPI (a 15 % cenového indexu PCE). Pokud se mýlíte ceny přístřešků, váš pohled na inflaci bude také špatný.

Rex Nutting: Reálné ceny nemovitostí klesají po dvouciferném růstu – ale úleva se ve zprávách o inflaci v dohledné době neobjeví

Ceny domů klesly v červenci o 6.9 % ročně historický nárůst v cenách domů o více než 20 % ročně, podle index opakovaného prodeje Informovala o tom v úterý Federální agentura pro financování bydlení. Case-Shillerův index, což je tříměsíční průměr, klesl o 2.9 % ročně.

Fed by měl této zprávě fandit, protože ji vytvořil agresivním zvýšením úrokových sazeb přes noc
FF00,
+ 0.01%,
což zvýšilo sazby hypoték. Fed také snižuje držbu cenných papírů zajištěných hypotékami prostřednictvím kvantitativního zpřísnění, což bude mít tendenci tlačit sazby hypoték nahoru.

Fedu se zjevně podařilo potlačit hlavní inflační faktor: prudce rostoucí ceny domů. Z dlouhodobého hlediska je samozřejmě jediným způsobem, jak kontrolovat inflaci přístřešků, vytvořit dostupnější bydlení, čímž se nabídka přizpůsobí poptávce.

Všichni jsme teď nájemníci

Není to však cena domů, co určuje měření nákladů na bydlení v cenových indexech, ani skutečné kapesné výdaje na hypotéky, daně, pojištění a údržbu nehrají žádnou roli ve vládním hodnocení životních nákladů.

Místo toho vláda používá cenu nájemních jednotek a předpokládá, že majitelé domů platí podobné náklady, i když asi dvě třetiny dospělých nepronajímají, ale bydlí ve vlastním. Třetina hypotéku splatila.

Předpoklad, že majitelé domů jsou stejní jako nájemníci, je mylný. Podle údajů Bureau of Labor Statistics pro nájemníky představují náklady na přístřeší každý rok asi 34 % jejich kapesných výdajů. průzkum spotřebitelských výdajů. Pro majitele domů s hypotékou je to 27 %. Pro majitele domů bez hypotéky je to 21 %. A pamatujte, že vlastníci domů také hromadí vlastní kapitál.

Jakýkoli předpoklad, že by se životní náklady 84 milionů rodin, které vlastní svůj dům, měly měřit podle toho, co platí 47 milionů, kteří platí nájem, není jen směšný, je fatálně chybný. V době nízké inflace by to mohlo být přijatelné, ale v době vysoké inflace tento předpoklad vysílá zavádějící zprávu.

Cena pronájmu bytového domu nekopíruje dokonale cenu nákupu a má tendenci zaostávat o 12 až 18 měsíců. To znamená, že pokles cen domů v červenci (a pravděpodobně i později) se na ceně nájmu skutečně projeví až v létě příštího roku. A naplno se to do té doby neprojeví ani v údajích o inflaci.

Vyšší déle

Projekt Politika Fedu je pokračovat ve zvyšování sazeb, dokud jim údaje o inflaci neřeknou, aby přestali. Tato politika je ale ze své podstaty zaostalá. Znamená to, že Fed pravděpodobně odstraní jakékoli známky pokroku v tlumení inflačních očekávání nebo v omezování efektivní poptávky zničením bohatství a zpomalením růstu příjmů.

Znamená to, že je pravděpodobné zbytečně tvrdé přistání, které ještě více zabolí americkou ekonomiku a její obyvatele. Nemluvě o tom, co to dělá s ton zbytek světa.

Rex Nutting je sloupkař pro MarketWatch, který píše o ekonomice více než 25 let.

Více od Rex Nutting

Američané se cítí chudší z dobrého důvodu: Bohatství domácností bylo zničeno inflací a prudce rostoucími úrokovými sazbami

Téměř všechna ekonomická čísla jsou sladěna: Americká recese je nyní pravděpodobná

Ceny domů rostly 100krát rychleji než obvykle