Poté, co americký akciový trh loni dosáhl historických maxim, mluvil jsem s Jeffreym Biermanem, profesionálním obchodníkem s cennými papíry s více než třemi desetiletími zkušeností. Bierman také přednáší na TheoTrade.com a TheQuantGuy.com a je mimořádným profesorem na Loyola University a DePaul University, obě v Chicagu.
MarketWatch: Jaké strategie doporučujete investorům v tomto prostředí?
Bierman: Za prvé, nemůžete být 100% v akciích. Za druhé, musíte hledat výnos. Výnos dluhopisů je v současnosti konkurenceschopný s akciemi. Pokud můžete získat 4 % za dluhopis s polovičním rizikem oproti S&P 500, pak se vyplatí dluhopisy kupovat, protože výnosy jsou bezpečné a volatilita nižší. Posunout se více k pevnému příjmu a odklonit se od vysoce beta akcií s vysokými násobky. Protože na medvědích trzích dochází k malému nebo žádnému růstu. Na medvědím trhu dominuje hodnota a na býčím trhu dominuje růst.
MarketWatch: Jak víte, že je to stále medvědí trh?
Bierman: Jestli to vypadá jako kachna, chodí jako kachna a kváká jako kachna, je to kachna! Většina akcií je hluboko pod svými 200denními klouzavými průměry. Také, i když se objeví dobré zprávy, většina akcií nemůže získat žádnou trakci. A konečně, během posledních měsíců odtékaly peníze z akcií do dluhopisů. Všechny tyto stopy naznačují medvědí trh.
MarketWatch: Pokud máte pravdu, kdy tento medvědí trh skončí?
Bierman: Když růstové akcie začnou podléhat výkonnosti a hodnotové akcie překonávají. Pak investoři hodí ručník na růstové akcie. Tehdy víme, že jsme blízko konce medvědího trhu.
MarketWatch: Je čas začít hledat nový býčí trh?
Bierman: Ani zdaleka. Poslední fází medvědího trhu je kapitulace, kdy se investoři vzdávají. Retailoví investoři se teď obávají, ale bohatí ne. Pokud vezmeme 3600 na S&P 500, bohatí se budou bát. Ale pozor na faleš. Trh by mohl klesnout pod 3600 a odrazit se. Tehdy si všichni myslí, že medvědí trh skončil. Místo toho dostanete poslední spláchnutí.
MarketWatch: Jak by měli obchodníci k tomuto trhu přistupovat?
Bierman: Musíte být šikovní. Obchodujte na krátké vzdálenosti. Toto není trh, kde budete dostávat „gama stlačení“ (když akcie v krátkém časovém období prudce vyletí). Obchodníci potřebují rychle a často vybírat zisky a nesahat na velké výkyvy nebo velké pohyby. Říkám tomu trh „fits and Starts“.
MarketWatch: Jak vy osobně obchodujete na tomto trhu?
Bierman: Obchoduji s akciemi s velkou a střední kapitalizací a ne s malými. Obchoduji i malé velikosti. Například na jednom z mých účtů je 125,000 4,000 $. Největší pozice, kterou mám, je 5,000 1 až 3 5 $. Na jedné pozici obchoduji maximálně XNUMX % až XNUMX % svého celého portfolia. Nikdy byste neměli obchodovat více než XNUMX % svého portfolia na jedné pozici. Obchodujte v malém.
" "Říkám tomu zpomalený medvědí trh - berte to jako progresivní akciové krveprolití." "
MarketWatch: Jaká je vaše předpověď pro americké akcie v blízké budoucnosti?
Bierman: Chci být ve svých projekcích konzervativní. Realisticky jsme na indexu S&P 3200 označili 3300 až 500. V nejhorším případě bychom letos mohli označit 3000. Nejlepší případ je 3500.
MarketWatch: Takže i ve vašem nejlepším případě budou akcioví investoři stále pociťovat větší bolest, než se podmínky zlepší.
Bierman: Nejsem Darth Vader, ale ano, očekávám, že se to zhorší, ale ne mimořádně. Nejsme v bublině typu 2001 nebo 2008. Říkám tomu zpomalený medvědí trh – představte si to jako progresivní akciové krveprolití. Spoustu lidí to oklame. Představte si žábu v teplé lázni, která se zahřívá. Než se voda vaří, žába je mrtvá.
MarketWatch: Proč jsou nyní akcioví investoři v tak úzké situaci?
Bierman: Tento trh byl závislý na snadno vydělaných penězích Fedu. Po bytové krizi v roce 2008 došlo k předání od Bernankeho přes Yellin k Powellovi pomocí kvantitativního uvolňování. Místo normálních 4% až 5% úrokových sazeb šly téměř na nulu. Bylo to jako hra v limbu – jak nízko můžete jít? Trh se dostal do pohody, pak se dostal do blouznění s tímto nastavením nízkých úrokových sazeb. Fed měl šanci sebrat misku punče na 3400 [na S&P 500], ale rozhodl se to neudělat. Pak jsme přestřelili téměř o 1400 bodů. To je přebytek, který je třeba odpracovat.
MarketWatch: Nejsou vyšší ceny akcií dobrá věc?
Bierman: Je to odtržené od reality. Je to jako automatické vymývání mozků, kde už na základech a hodnotě nezáleží. Jediné, na čem záleží, je, že Fed poskytuje snadnou likviditu a k čertu s čímkoli jiným. To pomohlo vytvořit inflační bublinu a rázem se změnilo myšlení trhu. Minulý rok byl budíček. Poprvé za 10 let se uskutečnila kontrola reality. Tehdy si lidé uvědomili, že Fed nemůže vždy stát za trhem a držet úrokové sazby na nule.
MarketWatch: Co bude tentokrát trvat, než investoři získají skutečné podmínky na trhu?
Bierman: Lidé si pomalu uvědomují, že se něco změnilo. Lidé žili ve světě fantazie u tří křesel Fedu. Poškodilo to myšlení průměrného jedince. Dokonce i mnoho profesionálů pilo Kool-Aid a věřilo, že na ničem nezáleží kromě politiky likvidity Fedu. Jak nyní vidíte, trh nemůže získat žádnou trakci. Fedem poháněná fantasy bublina praskla.
Michael Sincere (michaelsincere.com) je nejprodávanějším autorem knih „Understanding Options“ a „Understanding Stocks“. Jeho nejnovější kniha „Jak profitovat na akciovém trhu“ (McGraw Hill, 2022) je zaměřena na pokročilé krátkodobé obchodníky a investory.
Přečtěte si také: Korelace akcií a dluhopisů se posouvá, když na trhu s pevným výnosem bliká varování před recesí
Plus: 10 jednoduchých investic, které mohou proměnit vaše portfolio v dynamo příjmů
Názor: 'Fedem poháněná fantasy bublina praskla.' Akcioví investoři jsou odtrženi od reality – ale chystají se dostat velkou dávku.
Poté, co americký akciový trh loni dosáhl historických maxim, mluvil jsem s Jeffreym Biermanem, profesionálním obchodníkem s cennými papíry s více než třemi desetiletími zkušeností. Bierman také přednáší na TheoTrade.com a TheQuantGuy.com a je mimořádným profesorem na Loyola University a DePaul University, obě v Chicagu.
Na indexu S&P 500
+ 1.29%
SPX,
vysoko předpovídal pokles na 3600 nebo níže v roce 2022 a měl pravdu. Nedávno jsem zastihl Biermana, abych probral jeho nejnovější projekce a strategie pro americké akcie:
MarketWatch: Jaké strategie doporučujete investorům v tomto prostředí?
Bierman: Za prvé, nemůžete být 100% v akciích. Za druhé, musíte hledat výnos. Výnos dluhopisů je v současnosti konkurenceschopný s akciemi. Pokud můžete získat 4 % za dluhopis s polovičním rizikem oproti S&P 500, pak se vyplatí dluhopisy kupovat, protože výnosy jsou bezpečné a volatilita nižší. Posunout se více k pevnému příjmu a odklonit se od vysoce beta akcií s vysokými násobky. Protože na medvědích trzích dochází k malému nebo žádnému růstu. Na medvědím trhu dominuje hodnota a na býčím trhu dominuje růst.
MarketWatch: Jak víte, že je to stále medvědí trh?
Bierman: Jestli to vypadá jako kachna, chodí jako kachna a kváká jako kachna, je to kachna! Většina akcií je hluboko pod svými 200denními klouzavými průměry. Také, i když se objeví dobré zprávy, většina akcií nemůže získat žádnou trakci. A konečně, během posledních měsíců odtékaly peníze z akcií do dluhopisů. Všechny tyto stopy naznačují medvědí trh.
MarketWatch: Pokud máte pravdu, kdy tento medvědí trh skončí?
Bierman: Když růstové akcie začnou podléhat výkonnosti a hodnotové akcie překonávají. Pak investoři hodí ručník na růstové akcie. Tehdy víme, že jsme blízko konce medvědího trhu.
MarketWatch: Je čas začít hledat nový býčí trh?
Bierman: Ani zdaleka. Poslední fází medvědího trhu je kapitulace, kdy se investoři vzdávají. Retailoví investoři se teď obávají, ale bohatí ne. Pokud vezmeme 3600 na S&P 500, bohatí se budou bát. Ale pozor na faleš. Trh by mohl klesnout pod 3600 a odrazit se. Tehdy si všichni myslí, že medvědí trh skončil. Místo toho dostanete poslední spláchnutí.
MarketWatch: Jak by měli obchodníci k tomuto trhu přistupovat?
Bierman: Musíte být šikovní. Obchodujte na krátké vzdálenosti. Toto není trh, kde budete dostávat „gama stlačení“ (když akcie v krátkém časovém období prudce vyletí). Obchodníci potřebují rychle a často vybírat zisky a nesahat na velké výkyvy nebo velké pohyby. Říkám tomu trh „fits and Starts“.
MarketWatch: Jak vy osobně obchodujete na tomto trhu?
Bierman: Obchoduji s akciemi s velkou a střední kapitalizací a ne s malými. Obchoduji i malé velikosti. Například na jednom z mých účtů je 125,000 4,000 $. Největší pozice, kterou mám, je 5,000 1 až 3 5 $. Na jedné pozici obchoduji maximálně XNUMX % až XNUMX % svého celého portfolia. Nikdy byste neměli obchodovat více než XNUMX % svého portfolia na jedné pozici. Obchodujte v malém.
" "Říkám tomu zpomalený medvědí trh - berte to jako progresivní akciové krveprolití." "
MarketWatch: Jaká je vaše předpověď pro americké akcie v blízké budoucnosti?
Bierman: Chci být ve svých projekcích konzervativní. Realisticky jsme na indexu S&P 3200 označili 3300 až 500. V nejhorším případě bychom letos mohli označit 3000. Nejlepší případ je 3500.
MarketWatch: Takže i ve vašem nejlepším případě budou akcioví investoři stále pociťovat větší bolest, než se podmínky zlepší.
Bierman: Nejsem Darth Vader, ale ano, očekávám, že se to zhorší, ale ne mimořádně. Nejsme v bublině typu 2001 nebo 2008. Říkám tomu zpomalený medvědí trh – představte si to jako progresivní akciové krveprolití. Spoustu lidí to oklame. Představte si žábu v teplé lázni, která se zahřívá. Než se voda vaří, žába je mrtvá.
MarketWatch: Proč jsou nyní akcioví investoři v tak úzké situaci?
Bierman: Tento trh byl závislý na snadno vydělaných penězích Fedu. Po bytové krizi v roce 2008 došlo k předání od Bernankeho přes Yellin k Powellovi pomocí kvantitativního uvolňování. Místo normálních 4% až 5% úrokových sazeb šly téměř na nulu. Bylo to jako hra v limbu – jak nízko můžete jít? Trh se dostal do pohody, pak se dostal do blouznění s tímto nastavením nízkých úrokových sazeb. Fed měl šanci sebrat misku punče na 3400 [na S&P 500], ale rozhodl se to neudělat. Pak jsme přestřelili téměř o 1400 bodů. To je přebytek, který je třeba odpracovat.
MarketWatch: Nejsou vyšší ceny akcií dobrá věc?
Bierman: Je to odtržené od reality. Je to jako automatické vymývání mozků, kde už na základech a hodnotě nezáleží. Jediné, na čem záleží, je, že Fed poskytuje snadnou likviditu a k čertu s čímkoli jiným. To pomohlo vytvořit inflační bublinu a rázem se změnilo myšlení trhu. Minulý rok byl budíček. Poprvé za 10 let se uskutečnila kontrola reality. Tehdy si lidé uvědomili, že Fed nemůže vždy stát za trhem a držet úrokové sazby na nule.
MarketWatch: Co bude tentokrát trvat, než investoři získají skutečné podmínky na trhu?
Bierman: Lidé si pomalu uvědomují, že se něco změnilo. Lidé žili ve světě fantazie u tří křesel Fedu. Poškodilo to myšlení průměrného jedince. Dokonce i mnoho profesionálů pilo Kool-Aid a věřilo, že na ničem nezáleží kromě politiky likvidity Fedu. Jak nyní vidíte, trh nemůže získat žádnou trakci. Fedem poháněná fantasy bublina praskla.
Michael Sincere (michaelsincere.com) je nejprodávanějším autorem knih „Understanding Options“ a „Understanding Stocks“. Jeho nejnovější kniha „Jak profitovat na akciovém trhu“ (McGraw Hill, 2022) je zaměřena na pokročilé krátkodobé obchodníky a investory.
Přečtěte si také: Korelace akcií a dluhopisů se posouvá, když na trhu s pevným výnosem bliká varování před recesí
Plus: 10 jednoduchých investic, které mohou proměnit vaše portfolio v dynamo příjmů
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/the-fed-fueled-fantasy-bubble-has-popped-stock-investors-are-detached-from-reality-but-theyre-about-to-get- a-big-dose-11674437075?siteid=yhoof2&yptr=yahoo