Mohly být ztráty medvědího trhu na svém nedávném minimu tak špatné, že to byla vlastně dobrá zpráva?
Někteří dychtiví burzovní býci, které sleduji, prosazují toto spletité zdůvodnění. Nástin jejich argumentu je, že když se věci dost zhorší, dobré časy musí být hned za rohem.
Ale jejich argument nám říká více o sentimentu trhu než jeho vyhlídkách.
Na posledním uzavíracím minimu trhu, S&P 500
SPX,
+ 1.19%
klesla o 25 % pod své maximum z počátku ledna. Podle jedné verze tohoto argumentu „tak-to je-dobré“ byl akciový trh v minulosti dobrou koupí, kdykoli medvědí trhy klesly na tuto hranici. Po těchto předchozích příležitostech, tvrdí, byl trh za rok téměř vždy vyšší.
Toto není argument, který byste normálně očekávali, pokud nedávné minimum představovalo konečné minimum medvědího trhu. Naopak, přesně zapadá do třetiny pětistupňového vývoje smutku na medvědím trhu, o kterém jsem již psal: popírání, hněv, smlouvání, deprese a přijímání.
Svým argumentem se býci snaží přesvědčit sami sebe, že mohou přežít medvědí trh, přičemž racionalizují, že trh bude za rok vyšší. Tak jako Švýcarsko-americká psychiatrička Elisabeth Kübler-Ross Řekněme, že při vytváření tohoto pětifázového schématu je klíčovým rysem fáze vyjednávání to, že jde o obranu proti pociťování bolesti. Je to mnohem odlišné od deprese a případného přijetí, které obvykle přichází později na medvědím trhu.
Ačkoli ne všechny medvědí trhy procházejí těmito pěti fázemi, většina ano, jak jsem již psal. Je pravděpodobné, že máme ještě dvě fáze, kterými musíme projít. To naznačuje, že oživení trhu za posledních několik týdnů nepředstavuje začátek nového velkého býčího trhu.
Čísla se nesčítají
Další podpora pro toto medvědí hodnocení pochází ze zjištění, že argument býků je ne podporovány historicky. Teprve v relativně nedávných desetiletích byl trh spolehlivě vyšší v roce následujícím po příležitostech, kdy medvědí trh dosáhl 25% prahu bolesti. Není to dobré znamení, že býci zakládají svůj optimismus na tak chatrných základech.
Zvažte, co jsem našel při analýze 21 medvědích trhů od roku 1900 v kalendáři Ned Davis Research, ve kterém je index Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.34%
klesl nejméně o 25 %. Měřil jsem roční výnos trhu po dni, kdy každý z těchto 21 medvědích trhů poprvé klesl na tuto hranici ztráty. V sedmi z 21 případů, tedy 33 %, byl trh za rok nižší.
To je stejné procento, které platí pro všechny dny na akciovém trhu za poslední století, bez ohledu na to, zda tyto dny přišly během býčích nebo medvědích trhů. Takže na základě velikosti dosavadních ztrát medvědího trhu není důvod se domnívat, že šance trhu na růst jsou nyní vyšší než kdykoli jindy.
To neznamená, že neexistují dobré argumenty pro to, proč by trh mohl růst. Ale koncept 25% ztráty mezi ně nepatří.
Mark Hulbert je pravidelným přispěvatelem do MarketWatch. Jeho Hulbert Ratings sleduje investiční zpravodaje, které platí paušální poplatek za audit. Lze se s ním spojit v [chráněno e-mailem].
Názor: Burzovní býci mají nový příběh, který vám prodají. Nevěřte jim – jsou jen ve fázi „vyjednávání“ smutku
Mohly být ztráty medvědího trhu na svém nedávném minimu tak špatné, že to byla vlastně dobrá zpráva?
Někteří dychtiví burzovní býci, které sleduji, prosazují toto spletité zdůvodnění. Nástin jejich argumentu je, že když se věci dost zhorší, dobré časy musí být hned za rohem.
Ale jejich argument nám říká více o sentimentu trhu než jeho vyhlídkách.
Na posledním uzavíracím minimu trhu, S&P 500
+ 1.19%
SPX,
klesla o 25 % pod své maximum z počátku ledna. Podle jedné verze tohoto argumentu „tak-to je-dobré“ byl akciový trh v minulosti dobrou koupí, kdykoli medvědí trhy klesly na tuto hranici. Po těchto předchozích příležitostech, tvrdí, byl trh za rok téměř vždy vyšší.
Toto není argument, který byste normálně očekávali, pokud nedávné minimum představovalo konečné minimum medvědího trhu. Naopak, přesně zapadá do třetiny pětistupňového vývoje smutku na medvědím trhu, o kterém jsem již psal: popírání, hněv, smlouvání, deprese a přijímání.
Svým argumentem se býci snaží přesvědčit sami sebe, že mohou přežít medvědí trh, přičemž racionalizují, že trh bude za rok vyšší. Tak jako Švýcarsko-americká psychiatrička Elisabeth Kübler-Ross Řekněme, že při vytváření tohoto pětifázového schématu je klíčovým rysem fáze vyjednávání to, že jde o obranu proti pociťování bolesti. Je to mnohem odlišné od deprese a případného přijetí, které obvykle přichází později na medvědím trhu.
Ačkoli ne všechny medvědí trhy procházejí těmito pěti fázemi, většina ano, jak jsem již psal. Je pravděpodobné, že máme ještě dvě fáze, kterými musíme projít. To naznačuje, že oživení trhu za posledních několik týdnů nepředstavuje začátek nového velkého býčího trhu.
Čísla se nesčítají
Další podpora pro toto medvědí hodnocení pochází ze zjištění, že argument býků je ne podporovány historicky. Teprve v relativně nedávných desetiletích byl trh spolehlivě vyšší v roce následujícím po příležitostech, kdy medvědí trh dosáhl 25% prahu bolesti. Není to dobré znamení, že býci zakládají svůj optimismus na tak chatrných základech.
Zvažte, co jsem našel při analýze 21 medvědích trhů od roku 1900 v kalendáři Ned Davis Research, ve kterém je index Dow Jones Industrial Average
+ 1.34%
DJIA,
klesl nejméně o 25 %. Měřil jsem roční výnos trhu po dni, kdy každý z těchto 21 medvědích trhů poprvé klesl na tuto hranici ztráty. V sedmi z 21 případů, tedy 33 %, byl trh za rok nižší.
To je stejné procento, které platí pro všechny dny na akciovém trhu za poslední století, bez ohledu na to, zda tyto dny přišly během býčích nebo medvědích trhů. Takže na základě velikosti dosavadních ztrát medvědího trhu není důvod se domnívat, že šance trhu na růst jsou nyní vyšší než kdykoli jindy.
To neznamená, že neexistují dobré argumenty pro to, proč by trh mohl růst. Ale koncept 25% ztráty mezi ně nepatří.
Mark Hulbert je pravidelným přispěvatelem do MarketWatch. Jeho Hulbert Ratings sleduje investiční zpravodaje, které platí paušální poplatek za audit. Lze se s ním spojit v [chráněno e-mailem].
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/stock-market-bulls-have-a-new-story-to-sell-you-dont-believe-them-theyre-just-in-the-bargaining- stadium-of-grief-11666640451?siteid=yhoof2&yptr=yahoo