LONDÝN (Projektový syndikát) – Divoké boje na Ukrajině vedly mnohé k otázce, zda údajná strategická brilantnost ruského prezidenta Vladimira Putina je vše, za co se připisovalo.
Přestože Putin předpokládal, že NATO nebude na jeho válku reagovat vojensky, zdá se, že podcenil schopnost Západu pro solidaritu. Spojené státy a jejich spojenci a partneři již zavedli bezprecedentně přísné ekonomické a finanční sankce proti Putinovu režimu a rozhodnutí zablokovat ruskou centrální banku na mezinárodních finančních trzích (účinné zmrazení devizových rezerv země) je pravděpodobně mistrovským tahem.
Nedostatečné finanční prostředky
Pravda, Rusko diverzifikovalo své rezervy mimo dolar BUXX, + 0.14% v posledních letech. Ale soudě podle rozsahu mezinárodní reakce a jejího bezprostředního dopadu na ruskou ekonomiku se tato strategie zdá být nedostatečná k udržení přístupu k financování, které potřebuje. Dokonce i Švýcarsko oznámilo, že se bude podílet na novém sankčním režimu zmrazením ruských aktiv.
" Není třeba hlubokého myslitele, aby pochopil, že Čína musí být znepokojena a nespokojena troufalostí jak ruské války, tak reakce Západu na ni. Pokud by Čína podnikla vojenskou akci proti Tchaj-wanu, mohla by také očekávat, že ztratí velkou část svého přístupu ke globálnímu finančnímu systému. "
Pokud Rusko nemá značné rezervy držené v čínském renminbi CNHUSD, -0.06 nebo měn vydaných jinými zeměmi, které jej stále podporují, bude tlak na jeho ekonomiku nevyhnutelný.
Bez ohledu na reakci Ruska je nyní otázkou, co budou tyto kroky Západu – a téměř všech světových finančních center – znamenat pro budoucí měnové záležitosti a mezinárodní měnový systém. Jsme svědky další konsolidace americké moci prostřednictvím systému ovládaného dolarem, nebo tato epizoda připraví půdu pro druh měnové a finanční fragmentace, kterou někteří analytici dlouho očekávali?
Ruské nálety pokračovaly a zasáhly vládní a univerzitní budovy v druhém největším ukrajinském městě Charkov; Ukrajinský prezident Zelenskij vyzval Vladimira Putina, aby zastavil útoky před jednáním; Ukrajinci postavili zátarasy, aby zpomalili ruské jednotky. Foto: Sergey Bobok/AFP/Getty Images
Zvyšování sázek
Když jsem sám psal o budoucnosti dolaru, nevzpomínám si na předchozí politické oznámení, které zvedlo globální měnové sázky tolik jako toto.
Okamžitým účinkem ruských sankcí bylo zvýraznění pokračující dominance USA. Může to však také přimět mnohé rozvíjející se ekonomiky, aby přehodnotily učebnicový přístup k vytváření devizových rezerv na ochranu před ekonomickými krizemi.
Potřeba takového sebepojištění byla velkým poučením z asijské finanční krize v letech 1997-98. Ale nyní, když ruská centrální banka ztratila schopnost převádět své zahraniční měny na rubly RUBUSD, + 6.07%, zdá se, že strategie přináší některá nová rizika.
To platí zejména pro země, jejichž aspirace by se mohly dostat do rozporu s převládajícími normami západního demokratického světa – jako to samozřejmě dělá vyhrožování a poté invaze menšího souseda.
Není třeba hlubokého myslitele, aby pochopil, že Čína musí být znepokojena a nespokojena troufalostí jak ruské války, tak reakce Západu na ni. Pokud by Čína podnikla vojenskou akci proti Tchaj-wanu, mohla by také očekávat, že ztratí velkou část svého přístupu ke globálnímu finančnímu systému.
Nepravděpodobný scénář
Je vidět, proč by se nyní pro některé země mohlo stát hlavní prioritou uniknout z této hluboké závislosti na měnovém systému kontrolovaném Západem. Pokud renminbi, rubly, indické rupie USDINR, -0.21%, a jiné měny byly pro jiné země směnitelnější, mohl vzniknout zásadně odlišný mezinárodní měnový systém – takový, ve kterém by druhy sankcí uvalených na Rusko nebyly tak účinné.
Tento scénář však zůstává nepravděpodobný ze dvou souvisejících důvodů.
Za prvé, existuje důvod, proč Čína neudělala více pro to, aby renminbi povýšila na mezinárodní měnu. Na mnoha konferencích o globálním měnovém řádu, kterých jsem se zúčastnil, bylo poselství čínských učenců dlouho jasné: Jejich preferovanou metodou pro zlepšení současného systému je rozšíření role zvláštních práv čerpání, rezervního aktiva Mezinárodního měnového fondu.
To dává smysl, když vezmeme v úvahu, co by internacionalizace renminbi obnášela. Vzhledem k tomu, že Čína by musela povolit mnohem větší svobodu v offshore používání své měny, musela by se vzdát své schopnosti udržovat kontrolu nad kapitálem. Doposud to nebylo ochotno udělat. Bez liberalizace kapitálového účtu by však žádná jiná země – ani jedna tak finančně zoufalá jako Rusko – nechtěla držet své rezervy v renminbi.
Zadruhé, i kdyby velká mocnost jako Čína reagovala na dnešní měnící se okolnosti provedením velkých finančních reforem, stále by musela nabízet důvěryhodné záruky ohledně bezpečnosti a likvidity rezerv držených mimo západní měny. Proč by jinak někdo riskoval?
Opět se zdá nepravděpodobné, že by Čína prováděla nějaké reformy, které by vyžadovaly radikální změny jejího vlastního ekonomického a regulačního modelu. Pokud by Čína překousla kulku a otevřela svůj finanční systém, téměř jistě by následovaly strukturální změny v globálním měnovém řádu. Ale ani v takovém případě by změny neproběhly včas, aby Rusko ušetřilo následky otřesného chování svého prezidenta.
Jim O'Neill, bývalý předseda Goldman Sachs Asset Management a bývalý britský ministr financí, je členem Panevropské komise pro zdraví a udržitelný rozvoj.
Tento komentář byl publikován se svolením Project Syndicate — Posílí sankcionování Ruska monetární systém?
Další názory na Putinovu válku
Poté, co Putin a Si Ťin-pching vypili leninistický Kool-Aid viktimizace, chtějí současně svrhnout západní řád a být jím váženi.
Jak si Západ v Rusku vybral kapitalismus před demokracií – a vydláždil cestu kleptokratickému nacionalistovi k vedení války
Putinova válka slibuje, že rozdrtí globální ekonomiku inflací a mnohem pomalejším růstem
Zde je důvod, proč budou tyto americké a evropské sankce pro Rusko zničující
Invaze na Ukrajinu následuje po desetiletích varování, že rozšíření NATO do východní Evropy by mohlo vyprovokovat Rusko
Názor: Sankce proti Rusku jsou mistrovským tahem, který upevní dominantní roli dolaru ve světových záležitostech
LONDÝN (Projektový syndikát) – Divoké boje na Ukrajině vedly mnohé k otázce, zda údajná strategická brilantnost ruského prezidenta Vladimira Putina je vše, za co se připisovalo.
Přestože Putin předpokládal, že NATO nebude na jeho válku reagovat vojensky, zdá se, že podcenil schopnost Západu pro solidaritu. Spojené státy a jejich spojenci a partneři již zavedli bezprecedentně přísné ekonomické a finanční sankce proti Putinovu režimu a rozhodnutí zablokovat ruskou centrální banku na mezinárodních finančních trzích (účinné zmrazení devizových rezerv země) je pravděpodobně mistrovským tahem.
Nedostatečné finanční prostředky
Pravda, Rusko diverzifikovalo své rezervy mimo dolar
+ 0.14%
BUXX,
v posledních letech. Ale soudě podle rozsahu mezinárodní reakce a jejího bezprostředního dopadu na ruskou ekonomiku se tato strategie zdá být nedostatečná k udržení přístupu k financování, které potřebuje. Dokonce i Švýcarsko oznámilo, že se bude podílet na novém sankčním režimu zmrazením ruských aktiv.
" Není třeba hlubokého myslitele, aby pochopil, že Čína musí být znepokojena a nespokojena troufalostí jak ruské války, tak reakce Západu na ni. Pokud by Čína podnikla vojenskou akci proti Tchaj-wanu, mohla by také očekávat, že ztratí velkou část svého přístupu ke globálnímu finančnímu systému. "
Pokud Rusko nemá značné rezervy držené v čínském renminbi
-0.06
CNHUSD,
nebo měn vydaných jinými zeměmi, které jej stále podporují, bude tlak na jeho ekonomiku nevyhnutelný.
Bez ohledu na reakci Ruska je nyní otázkou, co budou tyto kroky Západu – a téměř všech světových finančních center – znamenat pro budoucí měnové záležitosti a mezinárodní měnový systém. Jsme svědky další konsolidace americké moci prostřednictvím systému ovládaného dolarem, nebo tato epizoda připraví půdu pro druh měnové a finanční fragmentace, kterou někteří analytici dlouho očekávali?
Zvyšování sázek
Když jsem sám psal o budoucnosti dolaru, nevzpomínám si na předchozí politické oznámení, které zvedlo globální měnové sázky tolik jako toto.
Okamžitým účinkem ruských sankcí bylo zvýraznění pokračující dominance USA. Může to však také přimět mnohé rozvíjející se ekonomiky, aby přehodnotily učebnicový přístup k vytváření devizových rezerv na ochranu před ekonomickými krizemi.
Potřeba takového sebepojištění byla velkým poučením z asijské finanční krize v letech 1997-98. Ale nyní, když ruská centrální banka ztratila schopnost převádět své zahraniční měny na rubly
+ 6.07% ,
RUBUSD,
zdá se, že strategie přináší některá nová rizika.
To platí zejména pro země, jejichž aspirace by se mohly dostat do rozporu s převládajícími normami západního demokratického světa – jako to samozřejmě dělá vyhrožování a poté invaze menšího souseda.
Není třeba hlubokého myslitele, aby pochopil, že Čína musí být znepokojena a nespokojena troufalostí jak ruské války, tak reakce Západu na ni. Pokud by Čína podnikla vojenskou akci proti Tchaj-wanu, mohla by také očekávat, že ztratí velkou část svého přístupu ke globálnímu finančnímu systému.
Nepravděpodobný scénář
Je vidět, proč by se nyní pro některé země mohlo stát hlavní prioritou uniknout z této hluboké závislosti na měnovém systému kontrolovaném Západem. Pokud renminbi, rubly, indické rupie
-0.21% ,
USDINR,
a jiné měny byly pro jiné země směnitelnější, mohl vzniknout zásadně odlišný mezinárodní měnový systém – takový, ve kterém by druhy sankcí uvalených na Rusko nebyly tak účinné.
Tento scénář však zůstává nepravděpodobný ze dvou souvisejících důvodů.
Za prvé, existuje důvod, proč Čína neudělala více pro to, aby renminbi povýšila na mezinárodní měnu. Na mnoha konferencích o globálním měnovém řádu, kterých jsem se zúčastnil, bylo poselství čínských učenců dlouho jasné: Jejich preferovanou metodou pro zlepšení současného systému je rozšíření role zvláštních práv čerpání, rezervního aktiva Mezinárodního měnového fondu.
To dává smysl, když vezmeme v úvahu, co by internacionalizace renminbi obnášela. Vzhledem k tomu, že Čína by musela povolit mnohem větší svobodu v offshore používání své měny, musela by se vzdát své schopnosti udržovat kontrolu nad kapitálem. Doposud to nebylo ochotno udělat. Bez liberalizace kapitálového účtu by však žádná jiná země – ani jedna tak finančně zoufalá jako Rusko – nechtěla držet své rezervy v renminbi.
Zadruhé, i kdyby velká mocnost jako Čína reagovala na dnešní měnící se okolnosti provedením velkých finančních reforem, stále by musela nabízet důvěryhodné záruky ohledně bezpečnosti a likvidity rezerv držených mimo západní měny. Proč by jinak někdo riskoval?
Opět se zdá nepravděpodobné, že by Čína prováděla nějaké reformy, které by vyžadovaly radikální změny jejího vlastního ekonomického a regulačního modelu. Pokud by Čína překousla kulku a otevřela svůj finanční systém, téměř jistě by následovaly strukturální změny v globálním měnovém řádu. Ale ani v takovém případě by změny neproběhly včas, aby Rusko ušetřilo následky otřesného chování svého prezidenta.
Jim O'Neill, bývalý předseda Goldman Sachs Asset Management a bývalý britský ministr financí, je členem Panevropské komise pro zdraví a udržitelný rozvoj.
Tento komentář byl publikován se svolením Project Syndicate — Posílí sankcionování Ruska monetární systém?
Další názory na Putinovu válku
Poté, co Putin a Si Ťin-pching vypili leninistický Kool-Aid viktimizace, chtějí současně svrhnout západní řád a být jím váženi.
Jak si Západ v Rusku vybral kapitalismus před demokracií – a vydláždil cestu kleptokratickému nacionalistovi k vedení války
Putinova válka slibuje, že rozdrtí globální ekonomiku inflací a mnohem pomalejším růstem
Zde je důvod, proč budou tyto americké a evropské sankce pro Rusko zničující
Invaze na Ukrajinu následuje po desetiletích varování, že rozšíření NATO do východní Evropy by mohlo vyprovokovat Rusko
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/sanctioning-russia-is-a-masterstroke-that-will-cement-the-dollars-dominant-role-in-world-affairs-11646237194?siteid=yhoof2&yptr= yahoo