Názor: Ropné společnosti nemohou jen tak 'vrtat dětské vrtačky' podle libosti. Zde je to, co je skutečně zapotřebí ke zvýšení výroby energie.

Kromě toho energetické společnosti plánující novou výrobu berou v úvahu faktory včetně nákladů, budoucí poptávky, předpovědí cen ropy a toho, jak projekty zapadají do provozu.

Veřejně obchodované společnosti musí také zvážit povinnosti akcionářů. A od té doby několik desítek energetických společností zkrachovala v letech 2016 a 2020 se kvůli propadu cen mnoho zbývajících snažilo snížit dluh a odměnit investory vysokými a rostoucími dividendami. A co víc, investoři ESG tlačili na společnosti, aby využívaly peněžní toky pro podniky zabývající se přeměnou energií.

Prezident Biden v pondělí pohrozil, že bude hledat a daň z neočekávaných zisků energetických společností, přitvrdil svou rétoriku z předchozí kritiky tohoto odvětví. Řekl, že společnosti „válečně profitují“. Republikáni kritizovali Bidena a demokraty s tím, že by mělo být uvolněno více povolení k vrtání, aby se zvýšila produkce a snížily ceny. Politikaření obou stran nepomáhá Američanům vidět realitu.

Nižší produkce

Spojené státy v současnosti k červenci těží 11.8 milionu barelů ropy denně datum od amerického Úřadu pro energetické informace, což je pokles z vrcholu 13 milionů v listopadu 2019. The American Petroleum Institute, průmyslová skupina říká, že 24 % produkce ropy a 11 % produkce zemního plynu pochází z federálních zemí, a to jak na pevnině, tak na moři.

Velká část těžby ropy na federálních územích se provádí na moři, v Mexickém zálivu, formou tradiční těžby ropy. Největšími hráči jsou Shell
SHEL,
+ 0.38%,
BP
BP,
-0.24%
a Chevron
CVX,
+ 0.73%.
Většina nových pobřežních vrtů je ropa z břidlic, vyráběná hydraulickým štěpením nebo frakováním. Mimo velké ropné společnosti patří mezi největší společnosti EOG Resources
EOG,
-0.15%,
Pioneer Natural Resources
PXD,
-1.36%
a Chesapeake Energy
CHK,
+ 0.39%.

Čas, který uplyne mezi pronájmem půdy a čerpáním ropy, může trvat dva až pět let, v závislosti na typu vrtu, řekl Brian Kessens, senior portfolio manager a generální ředitel TortoiseEcofin, investiční společnosti pro energetickou infrastrukturu.

Zde je návod, jak proces funguje.

Začíná to nájemními smlouvami

Federální vláda pořádá aukce na pronájem nové ropy a vrtů na veřejných pozemcích a ve veřejných vodách, přičemž obvykle vyhrávají uchazeči s nejvyšší nabídkou. V listopadu 2021 dohlížel americký úřad pro správu půdy na 37,496 96,100 federálních pronájmů ropy a zemního plynu s přibližně 9,600 XNUMX vrty. Ropný a plynárenský průmysl vlastní asi XNUMX XNUMX povolení, která jsou k dispozici k vrtání, ale jsou nevyužita. Údaje ze září 2021.

Vítězní uchazeči si mohou pronajmout oblast k těžbě ropy nebo nerostů pod povrchem. Platí licenční poplatky federální vládě a jakémukoli jinému subjektu, který může vlastnit část půdy nebo práva na nerostné suroviny.

Společnosti platí nájem do zahájení výroby a poté platí licenční poplatky za ropu a plyn
vyrobeno. Nájemné, které se od roku 1987 nezměnilo, je 1.50 dolaru za akr ročně po dobu prvních pěti let a stoupá na 2 dolary za druhé pětileté období. Ministerstvo vnitra nedávno zvýšilo sazby licenčních poplatků za energii na 18.75 % z 12.5 %.

Kessens uvedl, že uchazeči mají na zahájení vrtání zhruba dva roky. Poté, co držitelé leasingu identifikují ložisko ropy nebo zemního plynu, mohou vyvrtat jen jeden vrt, aby si ho udrželi, známý jako „pronájem držený výrobou“, když se rozhodnou, jak nemovitost rozvíjet. Mít alespoň jednu studnu umožňuje společnosti vydělávat a platit licenční poplatky.

Po identifikaci potenciálních vkladů musí držitelé leasingu zažádat povolení z Úřadu pro správu půdy. Aby společnost získala povolení, musí uvést, jak bude vrtat a jak hluboko, časový rámec a další informace.

"Pokud máte plán a dodržujete předpisy, měli byste dostat povolení," řekl Kessens.

Tato nařízení zahrnují splnění požadavků zákona o národní politice životního prostředí, zákona o národní památkové péči a zákona o ohrožených druzích.

Vrtání na moři vyžaduje čas

Jak bude společnost postupovat po získání povolení, závisí na tom, kde se chystá vrtat. Těžba na moři v Mexickém zálivu je nákladnější a riskantnější než produkce na souši.

Těžba na moři zahrnuje většinou tradiční těžbu ropy a zemního plynu a se současnou technologií mají energetické společnosti na rozdíl od minulosti dobrý přehled o tom, kolik ropy a zemního plynu se v oblasti nachází. Vždy existuje riziko, že vklad nebude životaschopný.

Vrtání na zemi je méně složité.

"Obecně víte, že v břidlicové hornině je ropa a plyn." Existuje mnohem menší zájem o vaši schopnost skutečně těžit ropu a zemní plyn (na pevnině) ve srovnání s offshore,“ řekl Kessens.

Těžba ropy z břidlicových hornin vyžaduje vertikální i horizontální vrtání zasahující několik tisíc stop do země. Horizontální koncová trubka má tendenci produkovat více oleje. Horizontální nebo směrové vrtání se také používá k dosažení cílů pod přilehlou zemí, snížení pracovní stopy, protínání zlomů a z jiných důvodů. Nastavení trvá až tři týdny.

Vrtání na moři vyžaduje více času a úsilí. Společnosti mohou používat „jack-up“ plošiny v relativně mělké vodě, obvykle méně než 400 stop. Jsou to v podstatě čluny s podpěrnými nohami, které sahají až k mořskému dnu. V hlubších vodách je třeba postavit tradiční pobřežní platformy, jejichž výstavba trvá až rok.

Kvůli velikosti a nákladům na hlubší těžbu ropy na moři jsou to z velké části větší společnosti, které přebírají tyto projekty.

Čerpání sudů

V offshore výrobě by společnost v ideálním případě již měla mít konektivitu potrubí na pevnině. Ropa může být také skladována na lodi, která ji přepravuje do pobřežního zařízení.

Proces výstavby tradičních pobřežních vrtů od získání pronájmu po čerpání ropy může trvat až pět let, řekl Kessens. Celkový proces těžby břidlic na zemi, od pronájmu po první barel, je mnohem kratší – obvykle asi jeden rok. Dnes je to blíž ke dvěma letům, protože je to mnohem těžší pro společnosti poskytující ropu, jako je Halliburton
HAL,
+ 0.22%,
Baker Hughes
BKR,
+ 3.04%
a Schlumberger
SLB,
-0.92%
kteří skutečně staví studny, aby získali materiál a práci, kterou potřebují.

Ačkoli offshore těžba trvá déle, než se online objeví, tyto vrty mají konzistentní těžbu a po delší období, od 20 do 50 let. Břidlicové vrty na pevnině produkují značné množství energie na počátku, ale je zde velká míra poklesu.

Ekonomika energie

O tom, zda se společnosti rozhodnou čerpat ropu, rozhoduje několik faktorů, včetně nákladů na vrtání a dokončení vrtu na základě současných cen, jejich výhled na ceny komodit a faktory specifické pro společnost, jako je to, jak oblast zapadá do výrobního portfolia, řekl Kessens.

Produkce ropných společností se liší, ale pro producenty na pevnině, v závislosti na jejich umístění a efektivitě, se tyto náklady pohybují kolem 45 dolarů za barel, přičemž offshore se podle něj blíží 50 dolarům. Ropa West Texas Intermediate
CL.1,
+ 2.36%
se aktuálně obchoduje za zhruba 89 USD, i když letos dvakrát vystřelil nad 120 USD. To když benzín u pumpy trumfl 5 XNUMX $ v průměru v USA

Jay Hatfield, generální ředitel společnosti InfraCap, investiční společnosti pro energetickou infrastrukturu, uvedl, že zaměření na další vrty na federálních územích za účelem zvýšení produkce ropy může zveličit dopad na celkovou produkci v USA.

„Federální pronájmy jsou důležité, ale nejsou klíčovým motorem výroby. Pokud (vláda) neposkytuje nájemní smlouvy, pravděpodobně budete vrtat studny na soukromém pozemku,“ řekl.

I když řekl, že povolovací proces v USA je těžkopádný, i kdyby USA zvýšily svou produkci ve federálních prostorech, dopad na cenu ropy by byl stále omezený, protože ropa je globální komodita. Celosvětová těžba činí asi 100 milionů barelů denně, takže pokud by USA zvýšily těžbu o 1 milion barelů denně – zpět na téměř špičkovou produkci – rovnalo by se to 1 % celosvětové produkce. Vliv na cenu ropy by byl asi 5 dolarů za barel.

"I kdybychom schválili federální povolení rychleji, než tomu bylo kdy v historii, pak byste možná měli o 5 dolarů levnější ropu, ale nebylo by to o 50 dolarů méně," řekl Hatfield.

Žádná chuť na vyšší produkci

Navzdory vysokým cenám ropy veřejně obchodované společnosti zabývající se břidlicovou ropou nechtěly výrazně zvyšovat produkci. Někteří rivalové zbankrotovali během boomu břidlicové ropy v polovině roku 2010 a hnali se za růstem za každou cenu. Společnosti, které přežily nebo se znovu objevily po bankrotu, jsou nyní disciplinovanější, aby přilákaly investory.

"Biden, ani žádný jiný politik je nepřesvědčí, aby znovu dělali hlouposti," řekl Hatfield. "Neměli žádné zisky, hrozný výkon cen akcií."

Hatfield řekl, že mnoho společností vyrábějících břidlicovou ropu vyplácí „ohromné“ dividendy, což omezuje množství peněz, které investují do produkce ropy. Populární energetický fond, Vanguard Energy ETF v hodnotě 8.8 miliardy dolarů
VDE,
+ 0.93%,
má poměr agregátní ceny k zisku (P/E) 9 a dividendový výnos 3.24 %. Referenční index S&P 500
SPX,
-0.41%,
pro srovnání má poměr P/E – míra ocenění – 18 a dividendový výnos 1.79 %.

"To lidé chtějí," řekl Hatfield. "A dává to smysl, protože to jsou rizikové akcie." Prostě praktikují normální finanční disciplínu vysokého krytí dividend s nerozděleným ziskem.“

Hatfield uvedl, že nesouhlasí s tím, že investoři v oblasti životního prostředí, sociálních věcí a vládnutí (ESG) brání ropným společnostem ve větším množství vrtů a čerpání. Mezi zastánci ESG a investory ropných společností však existuje průsečík: Oba chtějí nižší produkci ropy – jen z různých důvodů.

"Není chuť vracet se k vrcholu produkce ropy," řekl. "Jediný způsob, jak dosáhnout vyšších výnosů, je snížit produkci," řekl.

I kdyby investování ESG zmizelo, situace by se nezměnila, řekl Hatfield. Energetické společnosti nebudou „najednou otevírat kohoutky. Chci říct, to je prostě směšné."

Více na MarketWatch:

Hurikán Ian: 5 důvodů, proč odchází oblíbená Tampa a pobřeží Mexického zálivu do většího rizika kvůli hurikánům a dopadu změny klimatu

Špinavé tajemství: Zde je důvod, proč váš ESG ETF pravděpodobně vlastní akcie společností vyrábějících fosilní paliva