Názor: Liz Truss je venku – proč by to mohlo být dobré pro váš 401(k)

Minulý týden jsem napsal, že si myslím, že současný absurdní chaos v Londýně je a pro americké investory je lákavá doba přidat nějaké britské akciové fondy do jejich důchodového portfolia.

Pád Trusse mě nepřinutí změnit názor. Přesně naopak.

Pokud je nejlepší čas investovat, když je v ulicích metaforická „krev“, jak údajně řekl Nathan Rothschild, je tam právě teď. A pokud je nejlepší čas na nákup v okamžiku „maximálního pesimismu“, zkuste najít pesimističtější okamžik pro Spojené království, než je tento okamžik.

Už jsme slyšeli, díky tomu nejnovějšímu Průzkum manažerů fondu BofA Securities, že lidé provozující světové penzijní fondy by raději cucali citron, než aby vlastnili britské akcie.

A FactSet uvádí, že britský akciový trh se nyní obchoduje na pouhých 9násobku očekávaných zisků s dividendovým výnosem 4.5 %. Podle jakéhokoli opatření, které je levné.

Zatímco se titulky zpráv zaměřují na dnešní fraškovitý chaos, trhy dělají to, co obvykle dělají – dívají se dopředu.

Truss byl vždy směšný a nemožný premiér. Kdokoli mohl jít na YouTube a vidět záběry z jejích minulých veřejných vystoupení. Ty zahrnovaly naprostý blbý projev odsuzující zahraniční sýr, prohlášení v Dolní sněmovně, že štěkající psi „pomáhají odradit drony“, a rozhovory tak bolestivé a mučivé jako nechvalně známé posezení Sarah Palinové s Katie Couric. To, že pro ni stejně hlasovalo 81,326 XNUMX místních členů britské Konzervativní strany, je jejich obžalobou. Truss byla naprosto neschopná dělat tuto práci a byla povýšena daleko nad její schopnosti. Bylo to k ní kruté, stejně jako ke všem ostatním.

Ale teď je konec.

Kdo ji nahradí, bude lepší. Může to být bývalý kancléř státní pokladny Rishi Sunak nebo hladká, i když nezkušená, ministryně vlády Penny Mordauntová. Nebo by to mohl být po všeobecných volbách hodný, i když nudný vůdce Labouristické strany sir Keir Starmer.

(Navzdory zprávám je jistě velmi nepravděpodobné, že to bude Boris Johnson. O této volbě pravděpodobně rozhodnou konzervativní poslanci, nikoli stranická základna, a ti ho mají jistě dost.)

Jinými slovy: Londýn (téměř jistě) prošel vrcholným politickým chaosem. Pokud vládnoucí Konzervativní strana nestabilizuje loď, volání po okamžitých všeobecných volbách – a labouristické vládě – bude neodolatelné.

Podle převládajícího mediálního vyprávění byla krize, která se za poslední měsíc přehnala Británií a která srazila Trusse, údajně kvůli bídným a křehkým vládním financím Británie.

Dostat se mezi média a jejich oblíbený příběh je asi stejně nerozumné jako dostat se mezi rotvajlera a jeho oblíbenou kost. Nicméně tento konkrétní příběh je přinejlepším zjednodušený a přinejhorším vyloženě špatný.

Například Mezinárodní měnový fond uvádí, že Británie má jedny z lepších rozpočtových čísel ve skupině velkých, bohatých a svobodných ekonomik G-7. Jeho státní dluh je asi 75 % hrubého domácího produktu: mnohem nižší než dluh Francie, Itálie, Japonska – nebo USA a jeho rozpočtové deficity patří také k nejnižším: nižší než v Německu a o polovinu nižší než v USA.

Ano, Británie závisí na zahraničních investorech, kteří jí pomohou financovat její deficity. Přesto britská vláda platí za své dluhopisy nižší úrok než USA. (Pouze krátce, během paniky před několika týdny, se to obrátilo.) Pokud by to bylo považováno za velké finanční riziko, muselo by platit vyšší úrok, nikoli nižší.

Je těžké se vyhnout závěru, že panika byla spíše kvůli neschopnosti Trussové a její hloupé vlády – v kombinaci s nebezpečným pákovým efektem některých britských penzijních fondů.

Akcie kótované v Londýně tvoří 15 % standardního indexu akciového trhu používaného mnoha „mezinárodními“ akciovými fondy a ETF, indexem MSCI EAFE („Evropa, Austrálie a Dálný východ“). Tvoří úžasných 21 % akcií v iShares MSCI EAFE Value ETF
EFV,
+ 1.84%,
fond, který se zaměřuje na nejlevnější mezinárodní akcie. Money manažer Rob Arnott nazval britské akcie „obchodem desetiletí“. (A tehdy byly vyšší.)

Pokaždé, když navštívím Spojené království, obecná míra neschopnosti mě přivádí k šílenství. Vidím to, jakmile vystoupím z letadla na Heathrow. Takže nejsem přirozeně býčí v ekonomice nebo na akciovém trhu.

Na druhou stranu akcie vypadají docela levně – a mnoho z nich pravděpodobně přiláká zahraniční kupce, pokud tak zůstanou. Levné je dobré.

Nic z toho nenasvědčuje tomu, že londýnský akciový trh má nejhorší za sebou. To nemusí platit o Londýně ani jinde. Svět se v příštím roce zcela jistě řítí do recese a mnoho znalců Wall Street tvrdí, že akciové trhy to stále ještě neocenily.

Ceny londýnských akcií však již zaznamenaly mnohem více špatných zpráv než jinde, zejména v USA