Stanovisko: Je čas koupit výprodej energetických akcií, počínaje těmito 4 jmény

Toto je příležitost pro každého, kdo zmeškal energetickou rally. Důvod: Pokles řídí nepodložené obavy.

„Přijdou další? Myslíme si, že ne,“ říká Ben Cook, odborník na ropný a plynárenský sektor, který spravuje fond Hennessy Energy Transition Fund.
HNRIX,
-1.91%
a Hennessy Midstream Fund
HMSFX,
-1.97%.

Cook a já jsme byli poslední společný vzestup energie v listopadu 2021. Po malé volatilitě a bočních akcích XLE a XOP během osmi měsíců získaly 52 % až 58 %.

Nyní tři faktory naznačují další silný posun vpřed u energetických jmen, věří Cook: slušné základní základy, dobré ocenění a solidní peněžní toky. Goldman Sachs předpovídá, že energetické akcie s velkou kapitalizací do konce roku porostou o 30 % nebo více a že jejich akcie s nákupním ratingem by mohly vzrůst o 40 % nebo více.

Jen si pamatujte, že nikdo nikdy nemůže nazvat přesné dno na trhu nebo skupině. Toto není výzva typu sázka na farmu za okamžité zbohatnutí.

Zde je bližší pohled.

1. Příznivé základy

Akcie amerického průzkumu a těžby klesly natolik, že u West Texas Intermediate odhadují cenu 50 až 60 dolarů za barel.
CL.1,
+ 4.24%,
říká Cook, nyní z přibližně 100 dolarů. „Domníváme se, že ceny akcií jsou horší, než se v současnosti odráží v fundamentech trhu,“ dodává.

Křivka futures pro rok 2023 pro WTI skutečně naznačuje 88 dolarů za barel ropy v příštím roce.

Ceny za budoucí dodávky jsou notoricky nestálé. Ale tato „prognóza“ ceny ropy ve výši 88 USD pro WTI je v souladu s prognózami ceny ropy Goldman Sachs „v polovině cyklu“ ve výši 85 USD pro WTI a 90 USD pro Brent. Dává to smysl také z následujících důvodů.

Nabídka je omezená. Je to proto, že ropné společnosti nedostatečně investovaly do průzkumu a rozvoje těžby. To pomáhá vysvětlit, proč jsou zásoby nyní výrazně pod historickými sezónními normami.

„S velmi malým dostupným polštářem pro dodávky by jakékoli další narušení vyráběných objemů, ať už geopolitické nebo související s bouří, mohlo výrazně zvýšit ceny,“ říká Cook.

Více: Americká ropa se propadla – Co to vypovídá o obavách z recese a omezených zásobách ropy

Plus: Podle posledních údajů ministerstva energetiky se zásoby ropy v USA pravděpodobně snížily, říkají analytici

Poptávka tam bude viset. Hrozící vyhlídky recese energetickou skupinu tvrdě zasáhly. Ale může to být falešný strach. Zatímco recese by snížila poptávku v USA a Evropě, poptávka v Číně poroste, protože bude nadále rušit omezení blokování COVID.

Kromě toho recese ani nemusí být nutně ve hře. „Zatímco šance na recesi skutečně rostou, je předčasné, aby trh s ropou podlehl takovým obavám,“ říká Damien Courvalin, vedoucí energetického výzkumu a hlavní komoditní stratég Goldman Sachs. "Věříme, že tento pohyb [v akciích energetického sektoru] přestřelil."

Globální ekonomika stále roste a poptávka po ropě roste ještě rychleji kvůli znovuotevření v Asii a obnovení mezinárodního cestování, poznamenává.

„Zachováváme základní názor, že recesi se vyhneme,“ říká Ruhani Aggarwal z globálního týmu pro výzkum komodit JP Morgan. Banka odhaduje pravděpodobnost recese v příštích 12 měsících na 36 %.

Ruská ropa stále teče. Navzdory opodstatněnému rozhořčení nad ruskou invazí na Ukrajinu nebyla Evropská unie skutečně účinná při zadržování ruských dodávek mimo trh. Evropa stále nakupuje ruskou ropu a případný výpadek poptávky tam bude kompenzován nákupem v Číně a Indii.

Nejnovějším plánem Evropy je stanovit cenové stropy, aby se omezily finanční zisky Ruska. Jak to dopadne, není jasné. Ale mohlo by se to vymstít. V nejhorším případě Rusko zasáhne a omezí těžbu natolik, aby poslalo ropu na 190 dolarů za barel, píše Natasha Kaneva z globálního komoditního výzkumného týmu JP Morgan. „Rusko již projevilo ochotu zadržet dodávky zemního plynu zemím EU, které odmítly splnit požadavky na platby,“ říká Kaneva.

2. Oceňování

Měřeno hodnotou podniku a očekávanými peněžními toky je energetická skupina v současnosti nejlevnějším sektorem, říká Cook z Hennessy.

3. Volný peněžní tok

Americké energetické společnosti nadále vracejí akcionářům spoustu hotovosti prostřednictvím dividend a zpětných odkupů, poznamenává Cook. To podpoří ceny akcií.

Výnos z volného cash flow (peněžní tok dělený cenou akcií) pro energetické společnosti v indexu S&P 500 je vyšší než u jakéhokoli jiného sektoru S&P. Na základě odhadů konsenzuálních analytiků pro rok 2022 budou energetické společnosti v USA generovat 15% bezplatný výnos z peněžních toků a průzkumné a produkční společnosti budou generovat 20% volný výnos z peněžních toků, říká Cook.

Tato čísla potvrzují levnost skupiny.

Tento graf od Goldman Sachs ukazuje, že všechny srovnatelné výprodeje v posledních letech byly nákupní příležitosti, s ohledem na základní býčí faktory.

Zvýhodněné společnosti

Cook vyzdvihuje tyto tři společnosti jako oblíbené.

Exxon Mobil

Energetické jméno s modrými čipy, Exxon Mobil
XOM,
+ 4.00%
má diverzifikovaný obchodní model, který tlumí volatilitu akcií, říká Cook. Je to výrobce, takže zisky cen energie podporují akcie.

Má však také petrochemickou divizi, která vyrábí materiály na bázi ropy, jako je polyethylen, používaný v plastových výrobcích, jako jsou nádoby na potraviny. Tento obchod může kompenzovat negativní dopad slabého růstu cen energií.

Má také obchod se zkapalněným zemním plynem, který vyváží zkapalněný zemní plyn z USA. Tato divize těží z prudkého nárůstu cen zkapalněného zemního plynu v Evropě a Asii spojeného s přerušením dodávek ruského zemního plynu.

Zdroje EOG

Tento americký výrobce energie
EOG,
+ 4.75%
má některé z nejkvalitnějších břidlicových pánví v zemi, říká Cook. To poskytuje EOG nákladovou výhodu oproti ostatním a podporuje silný peněžní tok. EOG má také dobré výsledky v oblasti zvyšování produktivity ve vrtech a snižování nákladů.

Energie Cheniere

Stejně jako Exxon, tato společnost sídlící v Louisianě
LNG,
+ 6.35%
vyváží LNG do Evropy a Asie. I ona tedy těží z dramatického růstu cen zemního plynu a LNG v porovnání s cenami zemního plynu v USA V pozadí Cheniere splácí svůj dluh, což by mělo umožnit Cheniere zvýšit dividendu v příštích osmnácti měsících, věří Kuchař.

Plátci dividend

Goldman upřednostňuje energetické společnosti, které vyplácejí vysoké dividendy a mají nízké beta akcie, což znamená, že jejich akcie jsou stabilnější a pohybují se méně než sektor nebo celkový trh. V této skupině je Goldmanovým favoritem Pioneer Natural Resources
PXD,
+ 3.64%.
Goldman má rád obrovské zásoby nevyvinutých aktiv společnosti v Permské pánvi a silnou rozvahu a volný peněžní tok podporující solidní 7.8% dividendový výnos.

Goldman má 12měsíční cílovou cenu akcií ve výši 266 USD.

Michael Brush je sloupkař pro MarketWatch. V době zveřejnění neměl žádné pozice v žádných akciích uvedených v tomto sloupci. Brush ve svém akciovém zpravodaji navrhl XOM a LNG, Oprášte zásoby. Následujte ho na Twitteru @mbrushstocks.