Názor: Američané se cítí chudší z dobrého důvodu: Bohatství domácností bylo zničeno inflací a zpřísněním Fedu

V aktuálním dolarovém (nebo nominálním) vyjádření se bohatství domácností od 6.1. března do 31. června snížilo o 30 bilionu dolarů, uvedl Fed. Skutečné škody však byly horší, protože inflace byla tak vysoká: Po očištění o vážný pokles kupní síly dolaru klesla skutečná (nebo o inflaci upravená) hodnota celkového bohatství domácností o rekordních 8.7 bilionu dolarů.

Pokles bohatství by mohl mít významný vliv na sentiment spotřebitelů a na ekonomiku. Toto je rys, nikoli chyba, politiky Fedu, který se snaží zpomalit ekonomiku v boji proti inflaci.

I když Fed ceny akcií přímo necílí, politici vědí, že vyšší sazby obecně akciím škodí a že ztráta bohatství na Wall Street je jedním z hlavních způsobů, jak může Fed ovlivnit ekonomiku na Main Street. Prostřednictvím tohoto efektu bohatství by se spotřebitelské výdaje mohly během příštího roku snížit o stovky miliard dolarů.

Od konce června akciový trh posílil zhruba o 7 %. Ceny domů však v červnu reálně klesly, což je poslední měsíc, za který máme data. Pro většinu rodin je bohatství bydlení důležitější než akciový trh.

Více o bydlení: Reálné ceny nemovitostí klesají po dvouciferném růstu – ale úleva se ve zprávách o inflaci v dohledné době neobjeví

Bohatství je definováno jako hodnota všech aktiv vlastněných rezidenty USA (jako jsou akcie na burze, domy a bankovní účty) mínus hodnota jejich závazků (jako jsou dluhy).

Je vhodné upravit bohatství domácností o inflaci, protože to, na čem lidem nejvíce záleží, je to, co si jejich bohatství (a příjmy, které generuje) koupí v reálném světě. Když inflace stoupá, hodnoty aktiv se musí nominálně zvýšit, aby zůstaly rovnoměrné.

Bohužel Fed uvádí data v nominálních hodnotách a neupravuje inflaci, zčásti proto, že zveřejnění finančních účtů Fedu se řídí globálními standardy vykazování. Nešťastné, protože uvádění údajů v nominálních hodnotách zkresluje realitu dopadu inflace na rodinné bohatství.

Za první polovinu roku kleslo skutečné bohatství Američanů o 11.5 bilionu dolarů. Reálné bohatství přesto od úrovně před pandemií ve čtvrtém čtvrtletí roku 15 vzrostlo o 2019 bilionů dolarů, což je 4.5% roční nárůst.

Pro srovnání, skutečné bohatství kleslo o 7.1 bilionu dolarů (v dolarech 2022) v prvním čtvrtletí roku 2020, kdy udeřila pandemie COVID-19. Během Velké recese v letech 2008-09 kleslo skutečné bohatství během šesti čtvrtletí o 16.1 bilionu dolarů (také v dolarech roku 2022).

V reálném vyjádření poklesly domácnosti v držbě podnikových akcií a podílových fondů ve druhém čtvrtletí o rekordních 7.4 bilionu dolarů na 35.3 bilionu dolarů, uvedl Fed. Reálná hodnota nemovitostí zároveň vzrostla o 771 miliard dolarů na 41.2 bilionu dolarů, protože ceny domů nadále rostly rychleji než celková inflace.

Čtvrtletní zpráva o finančních účtech také naznačila, že reálný nefederální nefinanční dluh vzrostl ve druhém čtvrtletí o 0.3 % a v minulém roce vzrostl o 0.3 %.

To je zásadní statistika pro měnovou politiku, protože Fed zvyšuje úrokové sazby
FF00,
+ 0.01%
s cílem zpomalit růst půjček jako způsob, jak snížit poptávku a potlačit inflační tlaky. Je zřejmé, že růst reálného dluhu domácností, podniků a samospráv je extrémně pomalý a trvá již dva roky.

Rex Nutting je sloupkař pro MarketWatch, který píše o ekonomice více než 25 let.

Více: Rostoucí americký dolar již vysílá „nebezpečné signály“, varují ekonomové

Plus: Naučte se, jak otřást svou finanční rutinou v MarketWatch's Nejlepší nové nápady na festivalu peněz dne 21. září a 22. září v New Yorku. Připojte se k Carrie Schwabové, prezidentce nadace Charlese Schwaba.