Jeden úředník varuje před „nákladnou chybou“, pokud centrální banka ustoupí příliš brzy

Topline

Federální rezervní systém ve středu připravil půdu pro další zvýšení úrokových sazeb v nadcházejících měsících a odhalil, že úředníci stále nejsou přesvědčeni, že v tomto roce bude nutné nějaké snížení sazeb – marné naděje, že se centrální banka odkloní od agresivní politiky, která otřásla investory, naplnila trh s bydlením a ohlásila jasné známky blížící se recese.

Klíčová fakta

Podle jednoho shrnutí Představitelé Fedu na svém posledním prosincovém zasedání, zveřejněném ve středu, usoudili, že další zvýšení úrokových sazeb v nadcházejících měsících by bylo „vhodné“, aby pomohlo zpomalit inflaci, a nikdo z nich nepředpokládal, že by bylo vhodné letos sazby snížit – což je pro některé z nich náročné. očekávání centrální banka tak učiní, aby stimulovala růst.

Úředníci „přivítali“ pomalejší tempo inflace v říjnu a listopadu, ale zdůraznili, že k přesvědčení, že inflace je na „trvalé“ cestě dolů, bude zapotřebí „podstatně více důkazů o pokroku“.

Oznámení přichází poté, co prezident Fedu Minneapolis Neal Kashkari ve středu zveřejnil příspěvek lamentoval rychlá inflace, která v červnu dosáhla 41letého maxima 9.1 %, a podobně varovala, že „je příliš brzy na to, abychom definitivně prohlásili“, že inflace dosáhla vrcholu navzdory rostoucí důkaz že může mít.

S odkazem na dlouhotrvající inflaci, která sužovala 1970. léta, během nichž Fed snížit sazby Kashkari, který bude letos hlasovat o rozhodnutích Fedu o úrokových sazbách, varoval předčasně, jen aby se inflace znovu zvýšila, varoval, že by bylo „nákladnou chybou“ znovu předčasně snižovat sazby, a řekl, že tento krok by měl být učiněn až poté, co budou úředníci přesvědčeni. "Opravdu jsme porazili inflaci."

Akcie klesly okamžitě po zveřejnění zápisu ze zasedání Fedu, přičemž průměr Dow Jones Industrial vymazal téměř 300bodový zisk a obchodování stagnovalo do 2:25 ET.

Klíčové pozadí

Zvýšení úrokových sazeb Fedu – a zpřísnění centrální banky po celém světě – vyvolalo strmý pokles na trhu s bydlením a na akciových trzích a rostoucí počet expertů starosti otřesy by nakonec mohly vyvolat hlubokou globální recesi. Podle britské investiční společnosti Schroders může zvýšení sazeb trvat až dva roky, než se plně rozšíří napříč ekonomikou. Tvůrci politik však z velké části zůstali neochvějní ve svém odhodlání bojovat s inflací, která zůstává téměř čtyřnásobkem historického 2% cíle Fedu. Po svém posledním zasedání představitelé uvedli, že pokračující zvyšování „bude vhodné“, aby pomohlo snížit inflaci na cílovou úroveň Fedu.

Co sledovat

Příští oznámení Fedu o úrokových sazbách je naplánováno na 1. února. Investoři do dluhopisů očekávají nejvyšší sazbu 4.94 %, ale ekonomové Goldman Sachs očekávají, že Fed na svých příštích třech zasedáních zvýší úrokové sazby o čtvrt procentního bodu – nejvyšší úrokové sazby bude držet na 5.25 %, nejvyšší úroveň od roku 2007, po zbytek roku. Příchozí údaje o inflaci by však mohly tyto prognózy snížit – nebo naopak zvýšit.

Tečna

Uprostřed rostoucích obav z recese klesly výnosy 10letých státních dluhopisů až o 80 bazických bodů pod výnosy dvouletých státních dluhopisů, což představuje nejstrmější inverzi výnosové křivky od 1980. let. Studie Fedu v roce 2018 nalezeno každé recesi za posledních 60 let předcházela inverze výnosové křivky.

Další čtení

Co byste měli vědět o výnosové křivce – a proč může předpovídat recesi (Forbes)

Fed zvyšuje sazby o dalších 50 bazických bodů (Forbes)

Šéf Fedu Jerome Powell – pronásledovaný duchem Paula Volckera – by mohl naplnit ekonomiku (Forbes)