Jeden z největších žijících finančních historiků říká, že centrální bankéři byli po desetiletí nekompetentní a inflace je naše „velká kocovina“

Kdo nebo co je odpovědné za nekontrolovatelnou inflaci, která sužuje globální ekonomiku?

Prezident Biden tvrdil, že hlavním viníkem je ruský prezident Vladimir Putin a jeho válka na Ukrajině, přičemž současný růst spotřebitelských cen v USA nazval „Putinovo zdražení. "

Na druhou stranu předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell říká, že vysoká inflace je výsledkem toxická kombinace problémů dodavatelského řetězce způsobených pandemií, uzamčením COVID-19 v Číně, válkou na Ukrajině a silným trhem práce.

Ale Edward Chancellor, finanční historik, novinář a investiční stratég, který byl popsán jako „Jeden z největších finančních autorů naší doby,“ tvrdí centrální bankéři. Podle jeho názoru neudržitelná politika centrálních bank vytvořila „bublinu všeho“, čímž globální ekonomiku zanechala inflační „kocovinu“.

Chancellor vysvětlil svou teorii, která je uvedena v jeho nové knize, Cena času: Skutečný příběh zájmu, v nedávný rozhovor s Trhje Mark Dittli.

"Vždy existuje myšlenka, že kolem vynálezu nové technologie se tvoří spekulativní bubliny," řekl. „Ve své knize ponechávám stranou technické aspekty a psychologické aspekty bublin a soustředím se pouze na peněžní podporu. Tvrdím, že když jsou úrokové sazby stlačeny příliš nízko, lidé jsou vedeni ke spekulativním snahám a honbě za výnosy.“

Abychom pochopili argument kancléře, musíme udělat krok zpět do let následujících po Velké finanční krizi. Po roce 2008 byla inflace ve většině rozvinutých zemí nízká a centrální banky po celém světě se více zabývaly zajištěním globálního ekonomického oživení a negativním dopadem deflace.

V důsledku toho byly úrokové sazby drženy na historicky nízkých úrovních a některé centrální banky, jako je Federální rezervní systém USA a Bank of Japan, zavedly kontroverzní politiku zvanou kvantitativní uvolňování (QE), která zahrnuje nákup vládních dluhopisů a cenných papírů krytých hypotékami. v naději na zvýšení peněžní zásoby a podnícení půjček a investic.

Příběh pokračuje

Kancléř vysvětlil, jak během těchto prvních kol QE peníze vytvořené Fedem „nikdy neprošly do reálné ekonomiky“, což vedlo centrální bankéře k ignorování inflace a „spokojenosti“.

Když však pandemie COVID-19 zasáhla a QE se znovu zvýšilo, byl to jiný příběh. Centrální banky po celém světě snížily úrokové sazby a „vytiskly společně kolem 8 bilionů dolarů“. Tentokrát šlo o to, že peníze byly použity k „financování zhruba stejného množství vládních výdajů“, což přispělo k „největším mírovým deficitům v historii“.

Navíc téměř nulové úrokové sazby a přebytečná likvidita ve finančním systému povzbudily investory k nákupu rizikových aktiv, čímž vytvořily „bublinu všeho“, o čemž svědčí extrémní nárůst technologických akcií, kryptoměn, akcií memů a dokonce sběratelských předmětů jako baseballové karty v roce 2020 a 2021.

"A, překvapení, překvapení, nyní máme rostoucí a nestabilní inflaci," řekl kancléř. "Nyní se probouzíme do velké kocoviny z tohoto peněžního extremismu."

Kancléř tvrdí, že centrální bankéři věřili, že dokážou udržet téměř nulové úrokové sazby a QE, aniž by způsobily růst spotřebitelských cen, protože inflace zůstala tak nízká, tak dlouho.

„A proč byla nízká? Kvůli jejich zdravé měnové politice. Vrátili to sami sobě! A teď, ve chvíli, kdy se inflace vymkne kontrole, říkají: ‚Ach, to není naše odpovědnost, má to co do činění s Ukrajinou, dodavatelskými řetězci nebo čínskými uzamčeními‘,“ řekl.

Kancléř dále tvrdil, že kroky centrálních bank usnadnily spekulativní obchodování namísto zaměření na reálný ekonomický růst. Je to neudržitelná měnová politika, která prostě nebude fungovat kupředu, řekl.

„Kdo ví, možná budeme v budoucnu všichni o něco dospělejší. Potřebujeme lepší porozumění ekonomice a financím. Abychom mohli žít ve světě, kde se finance používají hlavně k alokaci kapitálu pro produktivní účely spíše než k vytváření spekulativních papírových zisků,“ řekl.

Ačkoli centrální banky po celém světě začaly letos zvyšovat sazby, aby bojovaly s inflací, kancléř se obává, že by se mohly vrátit ke svým starým způsobům – a tvrdí, že pokud tak učiní, může být ohrožen i samotný kapitalismus.

„Alternativou je svět, ve kterém to, co jsme viděli za posledních 12 let, je předehrou ke stále většímu centrálnímu plánování ekonomického a politického života. Pokud bychom se vydali touto cestou, řekl bych, že kapitalismus, jak ho známe, by nepřežil.

Tento příběh byl původně uveden na Fortune.com