Zásoby ropy se blíží novým výšinám. Je čas být opatrný.

Velikost textu

Zásoby ropy se blíží úrovním, které nebyly v letech vidět, protože cena paliva prudce vzrostla a nevykazovala žádné známky poklesu. To je signál nebezpečí.

Projekt

Energetický sektorový fond SPDR

(ticker: XLE) v pondělí získal až 2.6 %, než se dostal do červených čísel, protože širší trh prodával ostřeji. Fond, který je domovem pro producenty ropy

Chevron

(CVX) a ropné společnosti jako

Halliburton

 (HAL), meziročně vzrostl o 31 %. V pondělí se cena akcií fondu dostala těsně nad 77 USD a přiblížila se 78.91 USD, což je závěrečná úroveň, které nedosáhla od roku 2015. 

Západní Texas střední surová ropa, srovnávací třída v USA, se za rok zvýšila o necelých 60 %. Očekává se, že poptávka po ropě poroste s tím, jak se ekonomika odrazí od pandemie, a nyní k ziskům přidává ruský útok na Ukrajinu. Trhy vidí velkou možnost, že západní země uvalí sankce na ruskou ropu, což by snížilo množství dostupné na mezinárodním trhu a zvýšilo cenu. 

Pokud to zní jako skvělý čas investovat do olejové záplaty, dávejte si pozor. Zásoby ropy by mohly být připraveny k implozi. 

Za prvé, termínový trh je v „backwardaci“, což je situace, kdy je cena ropy k okamžité nebo brzké dodávce vyšší než cena ropy k dodání za měsíce. Futures na ropu s dodáním v červenci 2023 se obchodují za 87 USD ve srovnání s 119.40 USD za dubnovou ropu. 

To dává smysl. Rostoucí cena ropy se může sama napravit, protože spotřebitelé ustupují od utrácení za benzín, aby ochránili své peněženky. Čím vyšší ceny jdou, tím více motivační musí ropné společnosti těžit barely ze země a tím více vrtů, které byly kdysi nehospodárné, lze čerpat se ziskem. Centrální banky po celém světě jsou navíc nastaveny ke zvýšení úrokových sazeb, aby plošně bojovaly proti vysoké inflaci, která by mohla způsobit pokles cen ropy zpomalením hospodářského růstu. 

To vše je špatný recept jak pro producenty ropy, tak pro akcie služeb. Producenti ropy obecně vidí nižší zisky, když cena ropy samozřejmě klesá. A společnosti v ropných službách jsou závislé na vyšších rozpočtech od producentů, kteří mohou investovat více, aby prodali více ropy za aktuálně vyšší cenu, vysvětlil Bill Selesky, ropný analytik z Argus Research.

Očekávání vyšších rozpočtů vysvětluje letošní 50% nárůst akcií Halliburton a 32% nárůst 

Schlumberger NV

(SLB), ale pokud se tyto rozpočty nenaplní, akcie služeb by mohly klesnout. Pokud producenti ropy investují více, přidaná nabídka by mohla dále snížit cenu ropy, u které se již očekává pokles. 

Potenciální nevýhoda vypadá ponuře. Selesky říká, že skupina akcií, které pokrývá, by mohla klesnout o 40 %, soudě podle cen, za které se tyto akcie prodávaly před rokem, kdy byla cena ropy mnohem nižší. Ropný fond se obchodoval za 53 dolarů za akcii, což je o 30 % více než jeho pondělní cena. Je to hlavně proto, že před rokem byla cena ropy WTI asi 65 dolarů za barel. 

Zásoby ropy mohou pokračovat v růstu, ale je zde velký prostor pro jejich pokles.

Napište Jacobovi Sonenshineovi na [chráněno e-mailem]