Dohody v ropném sektoru se zahřívají

Zprávy o tom, že sektor ropy a zemního plynu s investory zazářil, byly značně přehnané.

Investice do ropných a plynárenských společností kotovaných na indexu S&P 500 vzrostly za minulý rok o více než 26 %, i když index celkově klesl o 5 %.

Sektor zůstal mrtvý během pandemie Covid-19 – když poptávka po energii prudce klesla, a surová ceny ropy se krátce dostaly do záporných hodnot – zažívá pozoruhodný obrat.

Nárůst cen komodit způsobený geopolitickými dlouhodobými výpadky dodávek a zvýšenou bilanční disciplínou učinil z energetiky nejvýkonnější sektor na indexu velkých společností předních amerických akcií.

Pryč jsou ty hrozné předpovědi špičková poptávka po ropě bylo dosaženo v roce 2019, jak mají prognostici rádi Mezinárodní energetická agentura nyní očekávejte, že spotřeba letos dosáhne rekordního maxima a že poroste dalších 15 let a dále.

Americké ropné a plynárenské společnosti opět stojí ve frontě na primární veřejné nabídky (IPO), což je zatím nejjasnější známka toho, že sektor, který drží rekordní množství hotovosti, je opět nakloněn investorům z Wall Street.

Texaský producent ropy a plynu TXO Energy Partners v lednu se stala první energetickou společností, která po více než šesti měsících vstoupila na burzu. Dalších devět energetických společností podalo nebo aktualizovalo své dokumenty o prvotní veřejné nabídce během posledních 90 dnů, uvádí společnost Renaissance Capital.

Pokud budou všechny uvedeny letos, jak se očekávalo, půjde o nejsilnější IPO v sektoru ropy a zemního plynu za posledních šest let.

Ropný a plynárenský průmysl také sedí na rekordním množství volného cash flow – množství hotovosti, kterou má společnost po odečtení provozních nákladů a kapitálových výdajů – díky většímu závazku kapitálové disciplíny a vyšším cenám ropy, což podnítí obnovený zájem o fúze a akvizice (M&A).

25 předních severoamerických průzkumných a těžebních firem (E&P) v ropném a plynárenském sektoru loni podle analýz sedělo na zhruba 85 miliardách dolarů. McKinsey and Company. Stejní hráči v oboru zakončili rok s hotovostním zůstatkem odhadovaným na 70 až 100 miliard dolarů.

Očekává se, že závazek tohoto sektoru k vytváření peněžních toků zůstane vysoký a letos dosáhne 70 až 90 miliard USD a do roku 50 70 až 2027 miliard USD ročně. To pravděpodobně zůstane pravdou, i když americký benchmark West Texas Intermediate (WTI) Cena ropy atakuje 65 dolarů za barel.

Oživení fúzí a akvizic je dalším znakem toho, jak horký se ropný a plynárenský sektor stává. Fámy o možných strategických dohodách se rozžhavily, naposledy s návrhem Pioneer Natural ResourcesPXD
může být dimenzování zdrojů rozsahuRRC
pro pořízení.

Průmysl stojí na stovkách miliard dolarů, které poženou novou vlnu strategických upstream obchodů, protože břidlicové společnosti se snaží doplnit své zásoby očekávané výměry prostřednictvím konsolidace nyní, když mnozí po letech krkolomné expanze přežvýkali své nejlepší pronájmy.

Odměňování akcionářů tučnými dividendami zůstává hlavní prioritou pro sektor E&P, od kterého se očekává, že v příštím roce vrátí akcionářům zpětným odkupem akcií až 40 miliard dolarů. Ale s dramaticky sníženou úrovní dluhu a očekává se, že ceny ropy zůstanou zvýšené, společnosti hledají, jak udržet dobré časy déle. Přidání větší plochy do jejich portfolia prostřednictvím upstreamových M&A obchodů dává v tuto chvíli velký smysl.

Špičkoví producenti břidlic chtějí upevnit své pozice v nejplodnějších pánvích a využít své provozní výhody ke zlepšení efektivity a v konečném důsledku i návratnosti. Opatrnější hráči mohou přidat aktiva v sousedních částech hodnotového řetězce, aby rozšířili své rezervy.

Většina hráčů v oblasti fúzí a akvizic bedlivě sleduje energetickou transformaci a politickou debatu kolem energetické politiky USA. Chtějí využít své zásoby hotovosti k přetvoření svých portfolií, aby si udrželi náskok před politickou debatou, zlepšili svou odolnost vůči kolísání cen a snížili emise rozsahu 1 a rozsahu 2.

Ropný a plynárenský sektor prošel v průběhu let významnou konsolidací, kdy mnoho velkých společností získalo menší konkurenty. Očekává se, že tento trend bude pokračovat, protože společnosti usilují o zefektivnění provozu a snížení nákladů. Aktiva s nízkými rentabilními náklady a ještě nižšími emisními profily jsou velmi žádaná. „Nízké náklady, nízké emise uhlíku“ je nová mantra tohoto sektoru v oblasti fúzí a akvizic.

Ropný a plynárenský sektor měl v posledních dvou letech jedny z nejvýkonnějších akcií na trhu. V roce 2022 ropný gigant ExxonMobilXOM
získal neuvěřitelných 195 miliard dolarů, aby dosáhl tržní kapitalizace 454 miliard dolarů, zatímco technologický goliáš AppleAAPL
do konce roku utratila přes 846 miliard dolarů s tržní kapitalizací 2.1 bilionu dolarů.

Nikdo nenaznačuje, že by ropný a plynárenský sektor předběhl Big Tech. Ale s rostoucími úrokovými sazbami, stále vysokou inflací a investoři stále více hledající „příjmové“ akcie, které vyplácejí tučné dividendy oproti „růstovým“ akciím, vypadají tradiční energetické akcie velmi atraktivně.