(Bloomberg) – Celosvětová poptávka po ropě se řítí k historickému maximu a některé z nejchytřejších mozků v tomto odvětví předpovídají ropu za 100 dolarů za barel v řádu měsíců, ale američtí producenti hrají krátkou hru a chtějí se obrátit co nejvíce peněz investorům.
Nejčtenější z Bloombergu
Akcionáři amerických ropných společností sklidili v roce 128 neočekávaných 2022 miliard dolarů díky kombinaci globálních výpadků dodávek, jako je ruská válka na Ukrajině, a sílícímu tlaku na Wall Street upřednostňovat výnosy před hledáním nevyužitých zásob ropy. Ropní manažeři, kteří byli v minulých letech odměňováni za investice do gigantických, dlouhodobých energetických projektů, jsou nyní pod palbou, aby nasměrovali hotovost investorům, kteří jsou stále více přesvědčeni, že západ éry fosilních paliv se blíží.
Podle výpočtů agentury Bloomberg poprvé za nejméně deset let utratili američtí vrtaři loni více na odkupy akcií a dividendy než na kapitálové projekty. 128 miliard dolarů v kombinovaných výplatách napříč 26 společnostmi je také nejvíce od roku 2012, a to v roce, kdy americký prezident Joe Biden neúspěšně apeloval na průmysl, aby zvýšil výrobu a zmírnil prudce rostoucí ceny pohonných hmot. Pro Big Oil nemuselo být odmítnutí přímých požadavků vlády USA nikdy výhodnější.
Jádrem divergence je rostoucí obava mezi investory, že poptávka po fosilních palivech vyvrcholí již v roce 2030, čímž se vyhne potřebě mnohamiliardových megaprojektů, kterým trvá desetiletí, než přinesou plnou návratnost. Jinými slovy, ropné rafinerie a elektrárny spalující zemní plyn – spolu s vrty, které je napájejí – riskují, že se stanou takzvaným uvízlým majetkem, pokud a když budou nahrazeny elektromobily a bateriovými farmami.
„Investiční komunita je skeptická ohledně toho, jaké budou ceny aktiv a energií,“ řekl John Arnold, miliardářský filantrop a bývalý obchodník s komoditami, během rozhovoru pro Bloomberg News v Houstonu. „Raději by měli peníze prostřednictvím zpětných odkupů a dividend, aby mohli investovat na jiných místech. Společnosti musí reagovat na to, co jim investiční komunita říká, aby udělaly, jinak nebudou velení příliš dlouho.“
Vzestup zpětného odkupu ropy pomáhá řídit rozsáhlejší americké korporátní výdaje, které během prvního měsíce roku 2023 zaznamenaly více než trojnásobek oznámení o zpětném odkupu akcií na 132 miliard dolarů, což je nejvyšší hodnota za poslední rok. Samotná společnost Chevron Corp. představovala více než polovinu této celkové částky s neomezeným příslibem ve výši 75 miliard dolarů. Bílý dům se ohradil a prohlásil, že peníze by bylo lepší utratit na rozšíření dodávek energie. 1% americká daň na zpětné odkupy vstoupí v platnost později v tomto roce.
Podle Evercore ISI se očekává, že globální investice do nových dodávek ropy a zemního plynu letos nedosáhnou minima potřebného k udržení kroku s poptávkou o 140 miliard dolarů. Mezitím zásoby ropy rostou tak chudokrevným tempem, že se marže mezi spotřebou a těžbou příští rok zúží na pouhých 350,000 630,000 barelů denně z 2023 XNUMX v roce XNUMX, podle amerického úřadu pro energetické informace.
"Společnosti musí reagovat na to, co jim investiční komunita říká, aby udělaly, jinak nebudou velení příliš dlouho." — Miliardář John Arnold
Manažerské týmy z největších amerických ropných společností se znovu zavázaly k mantře návratnosti investorů, když v minulém týdnu zveřejnily výsledky za čtvrté čtvrtletí a 36% propad domácích cen ropy od poloviny léta tato přesvědčení jen posílil. Vedoucí pracovníci ve všech oblastech nyní trvají na tom, že financování dividend a zpětných odkupů má přednost před čerpáním další ropy, aby se potlačila nespokojenost spotřebitelů nad vyššími cenami pump. To může představovat problém během několika měsíců, protože čínská poptávka zrychluje a celosvětová spotřeba paliva dosahuje historického maxima.
"Před pěti lety byste viděli velmi významný meziroční růst nabídky ropy, ale dnes to nevidíte," řekl Arnold. "Je to jeden z býčích příběhů o ropě - že růst nabídky, který přišel z USA, se nyní zastavil."
USA jsou klíčové pro globální dodávky ropy nejen proto, že jsou největším světovým producentem ropy. Jeho břidlicové zdroje lze využívat mnohem rychleji než tradiční zásobníky, což znamená, že tento sektor má jedinečnou pozici, aby mohl reagovat na cenové skoky. Ale vzhledem k tomu, že zpětné odkupy a dividendy pohlcují stále více peněžních toků, břidlice již nejsou esem globálního ropného systému v díře.
V ubývajících týdnech roku 2022 specialisté na břidlice reinvestovali pouze 35 % svých peněžních toků do vrtů a dalších snah zaměřených na zvýšení dodávek, což je pokles z více než 100 % v období 2011–2017, podle údajů shromážděných agenturou Bloomberg. Podobný trend je zřejmý mezi velkými společnostmi, kdy společnosti Exxon Mobil Corp. a Chevron agresivně navyšují zpětné odkupy a zároveň omezují kapitálové výdaje na nižší úrovně, než jaké byly před Covidem.
Investoři toto chování řídí, o čemž svědčí jasné zprávy zaslané domácím výrobcům v posledních dvou týdnech. EOG Resources Inc., ConocoPhillips a Devon Energy Corp. klesly poté, co oznámily vyšší než očekávané rozpočty na rok 2023, zatímco Diamondback Energy Inc., Permian Resources Corp. a Civitas Resources Inc. všechny vzrostly, protože udržely výdaje pod kontrolou.
Kromě požadavků akcionářů na hotovost se ropní průzkumníci také potýkají s vyššími náklady, nižší produktivitou vrtů a zmenšujícím se portfoliem špičkových vrtných lokalit. Chevron a Pioneer Natural Resources Co. jsou dva významní výrobci, kteří reorganizují plány vrtů po slabších výsledcích vrtů, než se očekávalo. Podle Janette Marxové, generální ředitelky společnosti Airswift, jednoho z největších světových náborářů pro těžbu ropy, rostou také mzdové náklady.
Očekává se, že těžba ropy v USA letos vzroste o pouhých 5 % na 12.5 milionu barelů denně, uvádí Energy Information Administration. V příštím roce se očekává zpomalení expanze na pouhých 1.3 %, uvádí agentura. Zatímco USA přidávají větší nabídku než většina zbytku světa, je to výrazný kontrast s opojnými dny břidlice v předchozím desetiletí, kdy USA každý rok přidávaly více než 1 milion barelů denní těžby a konkurovaly OPEC a ovlivňující světové ceny.
Hlavním tahounem cen bude letos spíše poptávka než aktéři na straně nabídky, jako je americký břidlicový sektor nebo OPEC, řekl v rozhovoru Dan Yergin, historik ropy oceněný Pulitzerovou cenou a místopředseda S&P Global.
"Ceny ropy budou určovat, metaforicky řečeno, Jerome Powell a Si Ťin-pching," řekl Yergin s odkazem na trajektorii zvyšování sazeb Federálního rezervního systému a postpandemické oživení Číny. S&P Global očekává, že globální poptávka po ropě dosáhne historického maxima 102 milionů barelů denně.
S rostoucími argumenty pro vyšší ceny ropy má americký prezident Joe Biden k dispozici méně nástrojů, jimiž by mohl čelit úderu pro spotřebitele. Prezident již vyčerpal strategické rezervy ropy ve výši 180 milionů barelů ve snaze snížit ceny benzínu, které v roce 2022 prudce stoupaly. Ministryně energetiky Jennifer Granholmová se pravděpodobně dočká mrazivého přijetí na akci CERAWeek by S&P Global v Houstonu. zíral 6. března, pokud následuje Bidenův příklad a útočí na průmysl za to, že investorům vrací příliš mnoho. Tento obchodní model „tady zůstane,“ řekl Dan Pickering, investiční ředitel Pickering Energy Partners.
„Nastane okamžik, kdy USA budou muset produkovat více, protože to trh bude vyžadovat,“ řekl Pickering. „Pravděpodobně tehdy se nálada investorů přesune k růstu. Do té doby se návrat kapitálu zdá jako nejlepší nápad.“
– S pomocí Lu Wanga a Toma Contiliana.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/oil-128-billion-handout-doubts-150101988.html