Nucor a 19 dalších akcií s vysokou návratností vlastního kapitálu

Měření ziskovosti podle toho, co vydělali akcionáři

Návratnost vlastního kapitálu je oblíbeným měřítkem ziskovosti a excelence podnikového řízení. Míra je určena vydělením ročního zisku firmy vlastním kapitálem akcionáře. To spojuje zisk vytvořený společností s investicí, kterou akcionáři provedli a ponechali ve firmě. Vlastní kapitál se rovná celkovým aktivům firmy sníženým o všechny její dluhy a závazky. Také známý jako vlastní kapitál, vlastní kapitál nebo dokonce jednoduše vlastní kapitál, představuje vlastnický podíl investorů ve společnosti. Je také známá jako účetní hodnota společnosti.

Warren Buffett považuje za pozitivní znamení, když je společnost schopna dosáhnout nadprůměrné návratnosti vlastního kapitálu. Buffett věří, že úspěšná investice do akcií je výsledkem především základního podnikání; jeho hodnota pro vlastníka pochází především z jeho schopnosti generovat zisk každým rokem rostoucím tempem. Buffett zkoumá, jak management využívá vlastní kapitál, hledá management, který prokázal svou schopnost využít kapitál v nových vydělávajících podnicích nebo pro zpětné odkupy akcií, když nabízejí vyšší návratnost. Pokud jsou zisky řádně reinvestovány do společnosti, měly by zisky v průběhu času růst a ocenění akcií také poroste, aby odráželo rostoucí hodnotu podniku.

Rentabilita vlastního kapitálu udává, kolik akcionáři vydělali za svou investici do společnosti. Roční čistý příjem ve výši 100 milionů $ vytvořený na základě 300 milionů $ ve vlastním kapitálu akcionářů je velmi dobrý (100 $ ÷ 300 $ = 0.33 nebo 33 %). Nicméně 100 milionů USD v ročním čistém příjmu ve srovnání s 3 miliardami USD vlastního kapitálu by bylo považováno za relativně špatné (100 USD ÷ 3,000 0.03 USD = 3 nebo 15 %). Obecně platí, že čím vyšší je návratnost vlastního kapitálu, tím lépe. Návratnost vlastního kapitálu nad 20 % je dobrá a hodnoty nad XNUMX % jsou považovány za výjimečné. Je však důležité porovnat návratnost vlastního kapitálu s celoodvětvovými průměry, abyste získali skutečný pocit významu ukazatele společnosti.

Návratnost vlastního kapitálu definována

Návratnost vlastního kapitálu lze jednoduše vyjádřit jako čistý příjem dělený kmenovým kapitálem. Návratnost vlastního kapitálu však může být rozdělena do tří složek: čistý ziskový zisk, obrat aktiv a finanční páka. Výsledkem násobení těchto tří složek je návratnost vlastního kapitálu.

Čistá zisková marže – čistý příjem dělený tržbami – odráží, jak efektivní je firma v provozu, správě, financování a daňovém řízení na dolar prodeje. Rostoucí nebo zlepšující se zisková marže v průběhu času se promítá do nárůstu příjmů pro danou úroveň prodeje.

Obrat aktiv - tržby vydělené celkovými aktivy - ukazuje, jak dobře společnost využívá svou základnu aktiv k produkci prodejů. Špatně nasazená nebo nadbytečná aktiva vedou k nízkému obratu aktiv, který nepříznivě odráží návratnost vlastního kapitálu a ziskovost.

Vynásobením ziskové marže a obratu aktiv dohromady vznikne návratnost aktiv (ROA). Firma může zvýšit svou návratnost aktiv a tím i návratnost vlastního kapitálu zvýšením své ziskové marže nebo provozní efektivity měřené obratem aktiv. Marže jsou zlepšeny snížením nákladů v poměru k tržbám. Obrat aktiv lze zlepšit prodejem většího množství zboží s danou úrovní aktiv. To je důvod, proč se společnosti snaží prodat aktiva (provozy), které negenerují vysoký stupeň tržeb v poměru k hodnotě aktiv, nebo aktiva, která snižují jejich tvorbu tržeb. Při zkoumání ziskových marží nebo obratu aktiv je důležité vzít v úvahu trendy v odvětví a porovnat je s tím, jak si společnost vede v rámci svého odvětví.

Finanční páka doplňuje rovnici návratnosti vlastního kapitálu. Finanční páka – celková aktiva dělená vlastním kapitálem akcionářů – udává míru, do jaké byla firma financována prostřednictvím dluhu na rozdíl od vlastních zdrojů. Čím vyšší je hodnota tohoto pákového poměru, tím větší je finanční riziko firmy – ale také vyšší návratnost vlastního kapitálu. Pokud je vlastní kapitál v poměru k dluhu malý, pak generované zisky povedou k vysoké návratnosti vlastního kapitálu, pokud je firma zisková. Riziko vysoké úrovně dluhu spočívá v tom, že společnost nebude generovat dostatečný peněžní tok na pokrytí úrokových plateb v náročných časech.

Dluh zvyšuje dopad výdělků na výnos během dobrých i špatných let. Pokud existují velké rozdíly mezi návratností aktiv a návratností vlastního kapitálu, měl by investor pečlivě prozkoumat ukazatele likvidity a finančního rizika.

Ideální firma by si udržovala vysokou čistou ziskovou marži, využívala aktiva efektivně a dělala by to vše s nízkým rizikem, což se odráží v nízké finanční páce. Klíčem při práci s návratností vlastního kapitálu je zkoumání a porozumění souhře mezi determinantami poměru.

Implementace AAII Return On Equity Screen

Primárním cílem obrazovky AAII Return on Equity je identifikovat společnosti s trvale vysokou návratností vlastního kapitálu. Sekundárně tento přístup zahrnuje charakteristiky pro odfiltrování firem s vysokou úrovní dluhu, nízkými maržemi a nízkým obratem aktiv ve vztahu k průmyslovým mediánům.

Přístup AAII Return on Equity začíná hledáním společností operujících s návratností vlastního kapitálu 1.5násobkem jejich příslušného průmyslového mediánu za posledních 12 měsíců a každý z posledních pěti fiskálních let. Tato obrazovka pomáhá odhalit společnosti, jejichž management trvale generuje nejvyšší zisky z vlastního kapitálu. Strategie AAII Return on Equity jednoduše nevyhledává společnosti s úrovní návratnosti vlastního kapitálu 20 % nebo vyšší, ale místo toho hledá poměry, které jsou vysoké ve srovnání s průmyslovými normami, aby upozornila na firmy, které převyšují své protějšky. Obrazovka AAII byla odměněna Wall Street, od svého založení v roce 11.3 získala 1998 % ročně, zatímco index S&P 500 se ve stejném období vrátil o 5.5 % ročně.

Akcie procházející obrazovkou návratnosti vlastního kapitálu (řazeno podle návratnosti vlastního kapitálu)

Jak bylo uvedeno výše, návratnost kapitálu je ovlivněna ziskovostí, efektivitou a pákovým efektem. Další sada obrazovek proto hledá společnosti, které v těchto oblastech překonávají své protějšky. Zaprvé, přístup AAII Return on Equity vyžaduje, aby čistá marže firmy (čistý příjem dělený tržbami) přesáhla průmyslový medián za poslední čtyři čtvrtletí (za posledních 12 měsíců). Čistá zisková marže se zaměřuje na celkovou ziskovost. Firmy, které převyšují své protějšky, převádějí vyšší procento tržeb do zisku.

Obrazovka AAII Return on Equity dále zajišťuje, že obrat aktiv (tržby děleno celkovými aktivy) společnosti překračuje medián odvětví za poslední čtyři čtvrtletí. Obrat aktiv pomáhá měřit efektivitu využití základny aktiv firmou. Firmy přesahující jejich vrstevníky generují vyšší úrovně prodejních dolarů pro danou úroveň aktiv.

Přístup AAII Return on Equity také specifikuje, že při pohledu na finanční páku firem je poměr celkových pasiv k celkovým aktivům na konci posledního čtvrtletí pod průměrem odvětví. Vysoké návratnosti vlastního kapitálu lze dosáhnout velmi vysokým zadlužením, a tedy velmi nízkým vlastním kapitálem akcionářů. V takovém případě by návratnost vlastního kapitálu byla vysoká, ale riziková. Finanční páka zvyšuje výnos, ale také zvyšuje riziko. Vysoce zadlužené firmy mají volatilnější zisky. Přijatelné úrovně dluhu se v jednotlivých odvětvích liší. Stabilnější průmyslová odvětví, jako jsou veřejné služby, mohou pohodlně nést ve svých rozvahách více dluhu než nestálá odvětví, jako je ropa a plyn. Porovnáním úrovní závazků s průmyslovými mediány zohledňuje obrazovka AAII Return on Equity rozdíly v odvětví.

Aby byla zajištěna určitá základní úroveň růstu, strategie návratnosti vlastního kapitálu AAII vyžaduje pozitivní zisky a růst tržeb za posledních 12 měsíců. Tento přístup také vyžaduje, aby pětiletá historická míra růstu zisků a tržeb společnosti přesáhla jejich příslušné průmyslové mediány. Tento přístup konkrétně nehledá vysoké absolutní úrovně růstu, ale pouze známky toho, že firmy expandují rychleji než jejich protějšky.

Obrazovka AAII Return on Equity také vyžaduje, aby akcie byly kotovány na burze, aby se zajistila likvidita obchodování. Proto jsou vyloučeny akcie obchodované na přepážce (OTC). Vzhledem k jejich zvláštní povaze obrazovka AAII Return on Equity také vylučuje realitní investiční fondy (REIT), uzavřené fondy a americké depozitní certifikáty (ADR).

____

Akcie, které splňují kritéria přístupu, nepředstavují seznam „doporučených“ nebo „koupě“. Je důležité provádět náležitou péči.

Pokud chcete výhodu v této volatilitě trhu, stát se členem AAII.