Prognóza nebytové výstavby: zpomalení 2023–2024

Nebytová výstavba se bude zmenšovat, protože ekonomika někdy v příštím roce upadne do recese, a to jak kvůli vyšším úrokovým sazbám samotným, tak kvůli sníženým výdajům, které k tomu povedou. Pokles nebude devastující, ale bude výrazný.

Současná pozice sektoru je dnes záhadná, přičemž počet utracených dolarů mírně roste, ale náklady výrazně rostou. To obvykle znamená, že skutečná aktivita je po očištění o inflaci nižší. Pozitivní znamení však s tímto názorem nesouhlasí. Zvyšuje se zaměstnanost pro nebytovou výstavbu, a to jak ve vlastní stavební činnosti, tak i ve specializovaných řemeslech. Ostatní ukazatele vypadají vcelku pozitivně podle Kena Simonsona, hlavní ekonom Associated General Contractors. Prognóza je samozřejmě obtížnější, pokud nám chybí dobrý výchozí bod.

Údaje o zaměstnanosti a pozitivní průmyslové anekdoty představují v tomto případě větší spolehlivost než jiná data. Když uvážíme všechny věci, vypadá to, že skutečná aktivita se za posledních 12 měsíců zvýšila asi o čtyři procenta.

Níže uvedený sektorový komentář vychází z ekonomické prognózy, která předpokládá recesi začínající v druhé polovině roku 2023 nebo možná začátkem roku 2024. Recese není absolutně jistá, ale vysoce pravděpodobná. Pravděpodobně to bude středně závažné. Pro účely srovnání bude mírnější než v letech 2008-09, ale horší než v roce 2001.

Makroekonomické faktory, které nejvíce působí na nebytovou výstavbu, budou vysoké a rostoucí úrokové sazby plus pokles celkových výdajů, který přichází s recesí. Jednotlivým sektorům se však bude dařit lépe nebo hůře než agregátu na základě jejich mikroekonomických podmínek.

Komerční tvoří největší kategorii s 21 % veškeré nebytové výstavby. Zahrnuje maloobchod, restaurace a bary, stejně jako sklady a velkoobchodní zařízení. Tato kategorie se od léta 2020 prudce rozrostla. Sklady byly obzvláště silné díky zvýšeným online prodejům. Maloobchod však nebyl tak slabý, jak by se mohlo zdát. Velká nákupní centra už určitě nestoupají, ale rozrostly se obchody s potravinami, restaurace a maloobchod s aktivitami (tělocvičny, lázně, obchody s řemeslnými výrobky). Amazon zpomaluje výstavbu skladů. Informoval o tom magazín Fortune„MWPVL International Inc., která sleduje realitní stopu Amazonu, odhaduje, že společnost buď uzavřela, nebo zrušila plány na otevření 42 zařízení o celkové rozloze téměř 25 milionů čtverečních stop využitelného prostoru.“ Míra neobsazenosti skladů v celé zemi je však poměrně nízká a oznámení o nových projektech jsou stále silná. Hledejte pokračující aktivitu až do roku 2023, se zpomalením koncem tohoto roku kvůli všeobecnému ekonomickému ochlazení.

Elektrárny jsou další největší částí soukromé nebytové výstavby. Výdaje klesly o 14 % oproti předchozímu roku. Spolehlivost elektrické energie se však na většině území země zhoršuje. Nakonec zvýšíme výdaje, i když vyšší úrokové sazby brání marginálním projektům v tužce. S největší pravděpodobností se energetická výstavba na dva roky vyrovná a pak znovu poroste.

Naproti tomu zpracovatelské stavitelství v minulém roce výrazně vzrostlo, a to o 22 %. Aktivitu v příštích letech povedou tři protichůdné trendy. Za prvé, pandemický přechod od výdajů na služby k výdajům na zboží se obrací, což snižuje potřebu nových výrobních kapacit. Za druhé, napjatý trh práce vede k dalším nákupům automatizačních a robotických zařízení. To bude někdy vyžadovat přestavbu stávajících zařízení a ve vzácných případech zcela novou výstavbu. Za třetí, mnoho společností ve Spojených státech by chtělo obnovit svou vlastní výrobu a získávání materiálů a komponentů. Nejsou však ochotni platit extrémně vyšší náklady za kratší dodavatelské řetězce, takže tento efekt bude v následujících letech pozvolný. V čistém měřítku se výrobní výstavba v letech 2023 a 2024 zpomalí.

Další největší kategorií je kancelářská výstavba, která obstála překvapivě dobře. Některé pokračující aktivity jsou velké, víceleté projekty, které se dokončují na slabším trhu, ale v některých oblastech rostou kanceláře na předměstích. Tato aktivita se pravděpodobně sníží, protože ekonomika v letech 2023 a 2024 oslabí.

Menší sektory soukromé nebytové výstavby si vedou o něco lépe než kategorie agregátů. Zdravotnictví stále roste se stárnutím populace. Komunikace je rovinatá, s většinou vybudovanou potřebnou infrastrukturou. Soukromé vzdělávání se zvýšilo s rostoucí poptávkou po soukromých školách a školkách. Ubytování zaznamenalo návrat z poklesu pandemie a pravděpodobně bude nadále růst. Doprava klesla, ale pravděpodobně se bude muset rozšířit. Zábava a rekreace se odrazily od poklesu pandemie a pravděpodobně nebudou klesat kvůli zadržované poptávce. Náboženská výstavba byla na velmi dobré úrovni a pravděpodobně bude pokračovat. Celkově by tato odvětví měla vzrůst na celkovou soukromou nebytovou činnost.

Stavebnictví ve veřejném sektoru, které je zhruba dvěma třetinami velikosti soukromé nebytové výstavby, se po poklesu v pandemii začalo plížit. Návrh zákona o infrastruktuře zvýší výdaje, ale až za několik let, a i to postupně. Zákon Buy America vyžaduje americké stavební materiály a vyrobené produkty, což bude těžké splnit. Výjimky jsou k dispozici pro produkty, které nejsou dostupné od amerických výrobců nebo jsou dostupné pouze za vysokou cenu, ale zajištění výjimek způsobí zpoždění. Stručně řečeno, hledejte mírný zisk ve veřejné výstavbě během příštích dvou let, po kterém budou následovat silnější nárůsty v polovině dekády.

Když to shrnu, nebytová výstavba utrpí koncem roku 2023 a do roku 2024, s oživením někdy v roce 2025. Pokles nebude závažný, ale bude patrný téměř ve všech částech průmyslu. Zapojené podniky, ať už přímo nebo nepřímo, by měly načrtnout pohotovostní plány pro významné poklesy tržeb.