Nomura předpovídá snížení sazeb Fedu kvůli obavám o finanční stabilitu

Sam Stovall, hlavní investiční stratég CFRA, věří, že Federální rezervní systém bude pokračovat ve zvyšování sazeb o 25 bazických bodů do druhého čtvrtletí roku, než se pozastaví, aby udržel předepsanou úroveň.

Jeho komentáře následují po jestřábích prohlášeních předsedy Powella z minulého týdne v reakci na tvrdohlavou inflaci.

Předseda FOMC naznačil, že instituce zváží obnovení navýšení o 50 bazických bodů již na březnovém zasedání.

Nicméně do 3 dnů od tohoto oznámení byla ikonická banka Silicon Valley (NASDAQ: SIVB), finančník technologického sektoru a specializovaná společnost VC, uzavřena, protože vypukla panika kolem plnohodnotného bankovního runu.

Kolaps přišel po meteorickém ztrojnásobení vkladů banky v letech 2019 až 2021 v důsledku ultra uvolněné měnové politiky a fiskálních injekcí z éry pandemie.

Nyní již neexistující SVB uložila většinu těchto přítoků do teoreticky bezpečného 10letého papíru.

Po prudkém nárůstu výnosů od roku 2022 byla tato strategie zrušena, což vedlo k 60% poklesu hodnoty akcií ve čtvrtek a poté znovu v páteční akci před uvedením na trh.

V neděli se pod vodu dostala i Signature Bank, což naznačuje, že masakr v regionálním bankovním systému USA bude pokračovat.

Zdá se, že společná prohlášení Fedu, ministerstva financí a Federální korporace pro pojištění vkladů (FDIC) udělala jen málo pro uklidnění obav investorů, přičemž regionální bankovní akcie nadále ustupují v obchodování dne 13.^th Března.

Technologický sektor je navíc obzvláště zranitelný vůči propouštění.

Robert Kientz, zakladatel GoldSilverPros, poznamenal,

USA utrpěly v posledním čtvrtletí dvakrát více ztrát v oblasti technologií než zbytek světa dohromady.

To by mohlo naznačovat další potíže v již tak nadhodnoceném technologickém sektoru a vrhlo by to banky na západním pobřeží do hledáčku.

Navzdory rostoucímu strachu z run na regionální bankovní instituce Stovall očekává, že tvůrci měnové politiky budou mít prostor a odhodlání pokračovat ve zpřísňování ve druhém čtvrtletí.

Poznamenává, že akcie s malou kapitalizací by mohly být obzvláště těžce zasaženy, protože podmínky se již výrazně zpřísnily po otřesech v bankovním systému.

Index S&P Small Cap 600 ztratil 6.9 % své tržní kapitalizace za posledních 5 obchodních seancí.

Regionální banky, které se bojí nákazy, se budou pravděpodobně zdráhat rozšířit linky do tohoto sektoru vzhledem k jeho slabším rozvahám, horšímu přístupu ke kapitálu a omezenému rozsahu operací.

Pivotní výhled

Podle CME FedWatch Tool se dnešní tisk jádrové inflace zvýšil o 0.5 %, což vedlo k očekávání o čtvrt bodu vyšší z poloviny na 82.7 %.

Přesto posledních několik dní odhalilo křehkost finančního systému, zejména pokud jde o samotný objem nerealizovaných ztrát.

V současnosti tvůrci politik projevují omezenou chuť do boje, když oznámili 25 miliardový nástroj na zajištění nového nástroje politiky Fedu, programu Bank Term Funding Program (BTFP), který zdaleka nestačí pokrýt obrovskou díru ve stovkách miliard dolarů. nerealizované ztráty hromadící se v systému.

To představuje velkou výzvu pro banky a následně vkladatele. Pokud bude důvěra nadále erodovat a bude to mít za následek zrychlené výběry, získání dostatečného kapitálu bude prakticky nemožné.

Úrokové tlaky a likviditní krize by se tak mohly rychle finančně destabilizovat, což v rozporu s údaji CME může přimět Fed, aby se dříve než později zastavil.

Nadcházející týden bude nervózní pro politiky i trhy.

Pokud finanční systém v blízké době chrlí další neúspěchy, jak se zdá velmi možné, Fed bude pravděpodobně nucen se na příštím zasedání zastavit.

Analytici Nomury zaujímají ještě extrémnější pozici a očekávají, že Fed na tiskové konferenci příští středu oznámí snížení o 25 bazických bodů.

Kromě toho očekávají, že Fed začne uvolňovat dluhopisy zpět na trh, zatímco Čína a Japonsko již vykládají americké státní pokladny.

Peter Schiff, hlavní ekonom a globální stratég společnosti Euro-Pacific Capital, minulý měsíc uvedl, že dezinflační trendy (které nadále zůstávají nad 6 %) by mohly být násilně zvráceny, pokud by byla ruka Fedu přitlačena k pivotu. Tento článek pojednává o jeho pojetí.

Nejsilnější impuls ke zpřísnění do náhle a silně zpřísněných podmínek může být důsledkem obav z oživení inflace, před kterou již Schiff varoval.