Ne, Credit Suisse neuvidí „explozi ve stylu Lehmana“ – zde je důvod

Obavy o finanční zdraví švýcarského bankovního gigantu Credit Suisse o víkendu vedly k novým obavám trhu z dalšího zhroucení podobnému zhroucení Lehman Brothers v roce 2008. Množí se zvěsti, že kapitálová pozice Credit Suisse je velmi ohrožena a akcie padají na nová minima. v pondělí a náklady na pojištění banky proti prodlení se vyšplhaly na nejvyšší úroveň za více než dvě desetiletí.

Původně akcie Credit Suisse tankovaný v pondělí ráno dosáhla nového minima 3.70 dolaru na akcii, než se později v průběhu dne odrazila zpět nad 4 dolary na akcii. Akcie letos klesly zhruba o 60 %, na cestě k největšímu ročnímu poklesu v historii firmy.

Odborníci však tvrdí, že je nepravděpodobné, že Credit Suisse selže, i když v pondělí vzrostly swapy úvěrového selhání (CDS), které nabízejí ochranu proti selhání. Navzdory šepotům o dalším momentu „Lehman Brothers“ však většina odborníků z Wall Street v současnosti odmítá myšlenku dalšího výbuchu typu Velké recese, který otřese celým finančním systémem.

„Svět je na úplně jiném místě než v roce 2008, kdy došlo k náhlé realizaci rozsáhlých ztrát v celém finančním systému,“ říká James Angel, profesor financí na McDonough School of Business Georgetown University. I když dnes na trzích dochází k „bolestným zjištěním“ vzhledem k hrozící recesi na obzoru, „neexistuje žádný velký systémový problém, který by ovlivňoval každého, jako tomu bylo v roce 2008,“ dodává.

Banky navíc dnes čelí mnohem přísnějšímu regulačnímu dohledu, než tomu bylo během finanční krize, s přísnými zátěžovými testy, aby bylo zajištěno, že splňují kapitálové požadavky. Přesto CDS spready Credit Suisse explodují, protože trh je podle Angela v „švábí mentalitě“, kde investoři věří, že pokud existuje jedna banka s rizikovými kapitálovými úrovněmi, je jich více.

Credit Suisse zůstává „uvězněn v kruhové smyčce zkázy“ – kde špatné zprávy pouze posílají CDS nahoru a akcie dolů i přes snahu managementu snížit úzkost na trhu, říká zakladatel Vital Knowledge Adam Crisafulli. "Investoři by neměli nutně spěchat s nákupem akcií Credit Suisse, ale silně pochybujeme, že nějaký druh 'Lehman Moment' hrozí."

Nejhorším scénářem by podle odborníků bylo, kdyby švýcarský bankovní gigant musel vyhlásit bankrot podle kapitoly 11. Taková událost by měla negativní dopad na zbytek finančního systému, protože expozice protistrany se stává stále větším problémem. Dlouho předtím by však banka musela dosáhnout bodu, kdy nebude schopna financovat svá aktiva: V tomto scénáři je velkou otázkou, jak by regulační orgány reagovaly, říká Angel. Firma by pravděpodobně byla nucena rekapitalizovat – získávat peníze za zředěnou sazbu nebo jít ještě dále a půjčovat si prostřednictvím diskontní úvěrové facility centrální banky.

V minulosti se finanční instituce v nouzi pokoušely fixovat kapitálové poměry prodejem aktiv nebo dokončením obchodu či fúze s jinou institucí. Poslední možností ze strany regulátorů, jak se vyhnout bankrotu, by bylo vládou navržené řešení podobné roku 2008, kdy švýcarská centrální banka zasáhla nouzové financování pro UBS (Credit Suisse v té době získávala mimo kapitál).

„Exploze ve stylu Lehmana“ však zůstává nepravděpodobná, říká Angel, protože situace Credit Suisse se zdá být více specifická pro společnost, kde banka v posledních letech udělala chyby se skandály a nyní za to platí daň.

Analytici KBW přirovnali současnou situaci Credit Suisse k situaci Deutsche Bank v roce 2016, kdy banka čelila podobným obavám o likviditu. Deutsche Bank v té době čelila federálnímu vyšetřování v souvislosti s cennými papíry zajištěnými hypotékami, swapy úvěrového selhání prudce vzrostly, rating banky byl snížen a někteří klienti přestali s firmou obchodovat. Tlaky se však nakonec zmírnily, protože banka dosáhla nižšího poplatku za vypořádání, než se očekávalo, a získala téměř 8 miliard dolarů nového kapitálu.

Generální ředitel Credit Suisse Ulrich Körner ve zprávě o víkendu uvedl, že banka se nachází v „kritickém okamžiku“ ve svém restrukturalizačním úsilí, ačkoli vyzval zaměstnance, aby si nepletli „každodenní vývoj cen akcií společnosti se silnou kapitálovou základnou“. a likviditní pozice banky." Společnost diskutovala o prodeji aktiv v rámci své strategické revize, přičemž obchodní aktualizace je naplánována spolu se zveřejněním výsledků za třetí čtvrtletí 27. října.

Oba analytici z Deutsche Bank a KBW nedávno odhadli, že restrukturalizační plány Credit Suisse budou stát zhruba 4 miliardy dolarů.

Akcie Credit Suisse, které se pohybují poblíž rekordních minim, jsou nyní „nákupem pro odvážné“, CitigroupC
Analytici vedení Andrewem Coombsem napsali v pondělí v poznámce. Podle analytiků existuje „významné riziko realizace“ z nového strategického plánu společnosti a trhy nyní oceňují to, co pravděpodobně bude „velmi“ ředící kapitál, ačkoli nevěří, že je to další okamžik „2008“. Analytici JPMorgan podobně argumentovali v pondělní poznámce, že Credit Suisse má stále „zdravý“ kapitál a likviditu na základě finančních výsledků z posledního čtvrtletí.