Čekají vás nová minima na akciovém trhu? To, co investoři potřebují vědět, protože Fed signalizuje, že sazby budou vyšší déle.

Americké akcie po středeční akci Federálního rezervního systému nejprve posílily schválila čtvrté zvýšení o 75 bazických bodů v řadě, posouvající sazbu Fed-funds na rozpětí mezi 3.75 % a 4 %, s prohlášením, které investoři interpretovali jako signál, že centrální banka v budoucnu zajistí menší zvýšení sazeb. Powell však půlhodinový večírek na trhu polil studenou vodou, než se očekávalo, a poslal akcie prudce dolů a výnosy státní pokladny a futures na krmné fondy vzrostly.

See: Co bude dál na trzích po čtvrtém zvýšení jumbo sazeb Fedu v řadě?

Na tiskové konferenci Powell zdůraznil, že je „velmi předčasné“ přemýšlet o pauze ve zvyšování úrokových sazeb, a řekl, že konečná úroveň sazby federálních fondů bude pravděpodobně vyšší, než tvůrci politik v září očekávali. 

Trh nyní odhaduje ceny s více než 66% pravděpodobností zvýšení sazby pouze o půl procentního bodu na zasedání Fedu 14. prosince. Nástroj CME FedWatch. Sazba Fed-funds by tak zůstala v rozmezí 4.25 % až 4.5 %.

Ale větší otázkou je, jak vysoko nakonec sazby půjdou. V zářijové prognóze měli představitelé Fedu medián 4.6 %, což by naznačovalo rozpětí 4.5 % až 4.75 %, ale Ekonomové se nyní rýsují konečná sazba 5 % do poloviny roku 2023.

Číst: 5 věcí, které jsme se naučili z tiskové konference Jerome Powella „Whipsaw“.

Vůbec poprvé Fed také uznal, že kumulativní zpřísňování měnové politiky by nakonec mohlo poškodit ekonomiku se „zpožděním“. 

Podle stratégů to obvykle trvá šest až 18 měsíců, než se zvýšení sazeb prosadí. Centrální banka oznámila své první čtvrtletní zvýšení bazického bodu v březnu, což znamená, že ekonomika by měla začít pociťovat některé z jeho plných dopadů do konce tohoto roku a nepocítí maximální efekt čtvrtý 75. zvýšení základních bodů do srpna 2023. 

„Fed by rád viděl větší dopad zpřísnění během třetího čtvrtletí letošního roku na finanční podmínky a reálnou ekonomiku, ale nemyslím si, že vidí dostačující dopad,“ řekla Sonia Meskin, ředitelka. amerického makra ve společnosti BNY Mellon Investment Management. "Ale také nechtějí nechtěně zabít ekonomiku... a proto si myslím, že zpomalují tempo."

Mark Hulbert: Zde je silný nový důkaz toho, že se brzy blíží oživení amerického akciového trhu

Mace McCain, hlavní investiční ředitel společnosti Frost Investment Advisors, uvedl, že primárním cílem je počkat, až se maximální efekty zvýšení sazeb přenesou na trh práce, protože vyšší úrokové sazby přinesou vyšší ceny domů, následované více zásobami a menším počtem staveb. méně odolný trh práce. 

Nicméně vládní data ukazují v pátek USA ekonomika získala překvapivě silných 261,000 XNUMX nových pracovních míst v říjnu překonal odhad Dow Jones 205,000 3.7 přírůstků. Pro Fed je možná povzbudivější, že míra nezaměstnanosti vzrostla na 3.5 % z XNUMX %.

Americké akcie skončily během páteční volatilní obchodní seance výrazně výše když investoři hodnotili, co znamenala smíšená zpráva o zaměstnanosti pro budoucí zvýšení sazeb Fedu. Hlavní indexy však zaznamenaly týdenní poklesy s S&P 500
SPX,
+ 1.36%
pokles o 3.4 %, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.26%
pokles o 1.4 % a Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.28%
zaznamenala pokles o 5.7 %.

Někteří analytici a pozorovatelé Fedu tvrdili, že politici by tomu dali přednost akcie zůstávají slabé v rámci jejich snahy o další zpřísnění finančních podmínek. Investoři se mohou divit, že by Fed toleroval velké ničení bohatství, aby zničil poptávku a utlumil inflaci.

„Stále je to otevřené k diskusi, protože s polštářem stimulačních složek a polštářem vyšších mezd, který bylo mnoho lidí schopno získat za posledních pár let, nedojde ke zničení poptávky tak snadno, jak by se stalo. v minulosti,“ řekl Fernandez ve čtvrtek MarketWatch. „Je zřejmé, že (Fed) nechtějí vidět totální kolaps akciových trhů, ale stejně jako na tiskové konferenci [ve středu] to není to, co sledují. Myslím, že jim nevadí trocha ničení bohatství.“ 

PODOBNÉ ČLÁNKY: Zde je důvod, proč Federální rezervní systém nechal inflaci dosáhnout 40letého maxima a jak tento týden rozvířila akciový trh

Meskin z BNY Mellon Investment Management se obával, že existuje jen malá šance, že by ekonomika mohla dosáhnout úspěšného „měkkého přistání“ – což je termín používaný ekonomy k označení ekonomického zpomalení, které se vyhýbá pádu do recese. 

"Čím více se (Fed) blíží svým vlastním odhadovaným neutrálním sazbám, tím více se snaží kalibrovat následující zvýšení, aby vyhodnotili dopad každého zvýšení, když se přesuneme do omezeného území," řekl Meskin telefonicky. Neutrální sazba je úroveň, při které sazba Fed-funds ani nezvyšuje, ani nezpomaluje ekonomickou aktivitu.

„To je důvod, proč říkají, že raději dříve než později začnou zvyšovat sazby o menší částky. Ale také nechtějí, aby trh reagoval způsobem, který by uvolnil finanční podmínky, protože jakékoli uvolnění finančních podmínek by bylo inflační.“ 

Powell ve středu řekl, že existuje šance, že ekonomika unikne recesi, ale toto okno pro měkké přistání se letos zúžilo protože cenové tlaky pomalu polevovaly.

Investoři a stratégové z Wall Street jsou však rozděleni v názorech, zda akciový trh plně zacenil v recesi, zejména s ohledem na relativně silné výsledky za třetí čtvrtletí od více než 85 % společností z indexu S&P 500, které vykázaly i výhledová očekávání zisku.

"Stále si myslím, že když se podíváme na očekávání zisků a tržní ceny, tak ve skutečnosti ještě nepočítáme s výraznou recesí," řekl Meskin. „Investoři stále připisují přiměřeně vysokou pravděpodobnost měkkého přistání,“ ale riziko vyplývající z „velmi vysoké inflace a terminální sazby podle vlastních odhadů Fedu, pohybující se výše, spočívá v tom, že nakonec budeme muset mít mnohem vyšší nezaměstnanost, a tedy mnohem nižší ohodnocení. .”” 

Sheraz Mian, ředitel výzkumu společnosti Zacks Investment Research, uvedl, že marže se drží lépe, než by většina investorů očekávala. U členů 429 indexu S&P 500, kteří již oznámili výsledky, vzrostly celkové zisky o 2.2 % oproti stejnému období loňského roku, přičemž 70.9 % překonalo odhady EPS a 67.8 % překonalo odhady příjmů, napsal Mian článek v pátek. 

A pak jsou zde volby do Kongresu v polovině období 8. listopadu.

Investoři diskutují, zda akcie mohou získat půdu po tvrdém boji o kontrolu nad Kongresem, protože historický precedens ukazuje na tendenci akcií růst poté, co voliči přijdou k volbám.

Viz: Co znamenají střednědobé termíny pro „nejlepších 6 měsíců“ akciového trhu, protože začíná příznivé období kalendáře

Anthony Saglimbene, hlavní tržní stratég společnosti Ameriprise Financial, uvedl, že trhy obvykle zaznamenávají nárůst volatility akcií 20 až 25 dní před volbami, poté 10 až 15 dní po zveřejnění výsledků poklesnou.

„Toho jsme letos skutečně viděli. Když se podíváte od poloviny a konce srpna na to, kde se právě nacházíme, volatilita vzrostla a začíná směřovat dolů,“ řekl ve čtvrtek Saglimbene.

„Myslím, že jednou z věcí, která trhům umožnila zatlačit volby v polovině období zpět, je to, že šance na rozdělenou vládu rostou. Pokud jde o reakci trhu, opravdu si myslíme, že trh může reagovat agresivněji na cokoli, co je mimo rozdělenou vládu,“ řekl.