Tváří v tvář neočekávané díře v příjmech, která měla konečně prosadit svůj účet za klima a zdravotní péči přes cílovou čáru, se demokraté zaměřili na jeden ze svých dlouhodobých oblíbených rétorických cílů: zpětné odkupy akcií. Náklady na 1% daň z odkupů ponesou společnosti jako jablko (AAPL), která v dubnu přidala ke svému plánu zpětného odkupu akcií 90 miliard dolarů.
X
Daňový dopad zpětného odkupu na zisk Apple, S&P 500
Daň z takto masivního zpětného odkupu akcií Apple by mohla činit až 900 milionů dolarů ročně, jakmile daň vstoupí v platnost v roce 2023.
Zvažte, co by to mohlo znamenat, kdyby daň platila nyní: Zpětný odkup akcií za 90 miliard dolarů by zvýšil zisk Applu na akcii o zhruba 3.5 % díky nižšímu počtu akcií. Nicméně daň ve výši 900 milionů dolarů by snížila nárůst zpětného odkupu do EPS na přibližně 2.5 %.
U indexu S&P 500 jako celku, který letos dosáhne 1 bilionu dolarů zpětných odkupů akcií, by celkový zásah do zisku mohl činit až 10 miliard dolarů ročně, pokud bude toto tempo pokračovat.
Jedna poznámka: Navrhovaná daň za zpětný odkup akcií by byla snížena o jakékoli emise akcií, a to i jako kompenzace, za stejné období. V posledních letech by to snížilo účet Apple o zhruba 10%.
To za deset let přinese odhadem 74 miliard dolarů. Goldman Sachs odhaduje, že by mohla snížit zisk S&P 500 na akcii o 0.5 %.
Vzhledem k tomu, že zpětné odkupy zůstanou do konce tohoto roku bez daně, někteří analytici očekávají něco jako šílenství zpětných odkupů, které by mohlo podpořit index S&P 500 v nestabilní době.
Zpětné odkupy akcií nezmizí
Přesto je nepravděpodobné, že by opatření výrazně snížilo podněty pro zpětné odkupy akcií, které přispívají k vyšším cenám akcií.
Loni na podzim navrhli demokraté v Senátu 2% daň z odkupů. Ale ani toto opatření by „příliš nepohnulo jehlou“, řekl tehdy IBD Gregg Polsky, profesor daňového práva na University of Georgia.
Tím Polsky myslel, že velikost daně nebude stačit k tomu, aby způsobila významný posun od zpětných odkupů k dividendám.
Polsky a profesor práva na New York University Daniel Hemel pomohli zařadit daň zpětného odkupu akcií do programu. Prosadili myšlenku zdanění zpětných odkupů akcií ve stejném rozsahu jako dividendy. Usoudili, že by tak mohli získat částku rovnající se asi 7 % hodnoty zpětných odkupů za deset let.
Návrh 1% daně, který schválili demokraté, do značné míry zachovává pobídky, které zkreslují rozdělování kapitálu směrem ke zpětnému odkupu dividend.
V roce 2021 Apple odkoupil zpět akcie AAPL za 85.5 miliardy dolarů a vydal dividendy ve výši 14.5 miliardy dolarů. Google-rodič Abeceda (GOOGL) oznámila v dubnu zpětný odkup ve výši 70 miliard dolarů, ale nikdy nevydala dividendu. Facebook-rodič Meta platformy (META), která 27. července uvedla, že jí v autorizaci zpětného odkupu zbývá 24.3 miliardy dolarů, ve svém 10-K uvádí, že představitelé společnosti „neočekávají, že v dohledné době deklarují nebo vyplácí jakékoli hotovostní dividendy“.
Jak zpětné odkupy akcií ovlivňují ceny akcií
Zpětné odkupy akcií jsou obecně pozitivní pro ceny akcií ze dvou důvodů. Za prvé, na rozdíl od dividend, podniková hotovost vynaložená na zpětné odkupy zvyšuje zisk na akcii snížením počtu akcií.
Za druhé, zpětné odkupy nabízejí způsob distribuce kapitálu a zároveň umožňují akcionářům odložit – nebo se vyhnout – placení daní. Místo aby dolary z daní šly vládě, zůstávají na akciovém trhu.
Pro akcionáře, kteří své akcie nevykoupí, mohou zpětné odkupy vést k většímu účtu daně z kapitálových výnosů, ale pouze tehdy, když své akcie prodají – pokud prodají. Navíc, zatímco zahraniční investoři platí průměrnou 17% sazbu daně z dividend, nečelí americkým daním z kapitálových zisků.
Podle Steva Rosenthala, vedoucího pracovníka Urban-Brookings Tax Policy Center, to není žádná maličkost, protože podíl veřejně obchodovaných amerických akcií držených cizinci se od konce 30. let ztrojnásobil na 1990 %.
Ve stejném období hodnota zpětných odkupů akcií dosáhla výše a poté prudce vzrostla nad rámec podnikové hotovosti vynaložené na dividendy. V roce 2021 činily zpětné odkupy indexu S&P 500 883 miliard USD, což je o 73 % více než 511 miliard USD rozdělených jako dividendy.
Schválení Bidena dosáhlo nového minima, navzdory vítězné sérii demokratů
S&P 500 ušetřen velkého zvýšení daní
Wall Street poté, co ve velkém zvítězila s daňovými škrty prezidenta Trumpa v roce 2017, které snížily sazbu daně z příjmu právnických osob na 21 % z 35 %, do značné míry unikla velké odplatě za prezidenta Bidena. Není to pro nedostatek snahy.
Biden hledal více než 2 biliony dolarů na zvýšení daní zaměřených na korporace a bohaté investory. Zvýšení korporátní daně zpět na 28 % by přineslo 900 miliard dolarů. Biden navrhl zvýšit nejvyšší sazbu daně z kapitálových zisků a dividend na 43.4 % z 23.8 %, čímž získal 400 miliard dolarů. Zvýšení daní z příjmu zahraničních firem mohlo v prvním desetiletí vynést 1 bilion dolarů.
Ale protože každý demokrat v Senátu 50-50 měl účinné veto, senátor Joe Manchin neúnavně stlačil Bidenův seznam přání z více než 2 bilionů dolarů na odhadované náklady 430 miliard dolarů. Manchin se obával, že další vládní rozmařilost by zhoršila hrozbu inflace, přepracoval návrh zákona jako zákon Zákon o snižování inflace.
V nejhorším scénáři stratégové z Wall Street uvedli, že zisky S&P 500 by se mohly snížit o 8 %, ale pravděpodobnější byl zásah 3–4 %. Nakonec Goldman Sachs odhaduje, že zisky S&P 500 se sníží asi o 1.5 %. Daň ze zpětného odkupu sníží zisk o 0.5 % a minimální korporátní daň ve výši 15 % o 1 %.
Korporátní minimální daň se zaměřuje na velké společnosti, jako jsou Amazonka (AMZN), která v roce 6 platila 2021% daňovou sazbu z příjmu v USA. Přesto bylo i toto ustanovení zkráceno při jednáních v 11. hodině, čímž byla zachována daňová výhoda zrychleného odpisování pro nákupy vybavení. Analytici Citigroup se domnívají, že minimální 15% daň sníží v příštím roce příjmy jen o 0.4 %.
Sledujte Jed Grahama na Twitteru @IBD_JGraham pro pokrytí hospodářské politiky a finančních trhů.
MOHLO BY SE VÁM TAKÉ LÍBIT:
Zásoby IBD dne: Zásoby lithia se blíží nákupnímu bodu
Nejlepší růstové akcie ke koupi a sledování
Připojte se k IBD naživo a naučte se nejlepší techniky čtení grafů a obchodování od profesionálů
Zdroj: https://www.investors.com/news/new-stock-buyback-tax-what-it-means-for-apple-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo