Akcie Netflixu (ticker: NFLX) se potýkaly měsíce. Když jsme zamířili do osudné zprávy o výdělcích za čtvrté čtvrtletí minulého týdne, objevily se obavy ze zvýšené konkurence
Jak se ukázalo, čtvrteční zpráva byla velká věc, jen ne tak, jak by si býci přáli. Netflix zmeškal odhady předplatitelů, jediné číslo, které je pro investory důležité.
Za čtvrté čtvrtletí přidal Netflix 8.3 milionu uživatelů, což je o něco méně než cíl společnosti 8.5 milionu. Prognóza společnosti pro první čtvrtletí však byla ještě větší: Netflix předpokládal 2.5 milionu čistých přírůstků, což je výrazně pod předchozí konsensuální prognózou Wall Street ve výši 5.7 milionu. K problémům se přidalo to, že Netflix předpokládal tržby za první čtvrtletí ve výši 7.9 miliardy dolarů, což je 8.2 miliardy dolarů, což je tempo růstu o 10 % oproti 16 % ve čtvrtém čtvrtletí.
A byly tu další problémy. Netflix předpokládá v roce 2022 provozní marži ve výši 19 % až 20 %, což je pokles z 20.8 % v roce 2021. Netflix také v posledním čtvrtletí nekoupil zpět akcie, místo toho použil volné peníze na zaplacení nedávné akvizice katalogu Roalda Dahla.
To vše přispívá k tomu, že společnost zažívá zpomalení růstu, a to vyvolává otázky týkající se oceňování. Akcie Netflixu se díky zprávám propadly o více než 20 %, což snížilo tržní hodnotu streamovacího giganta o přibližně 50 miliard dolarů, což jsou zhruba kombinované hodnoty
Roku
(ROKU) a
ViacomCBS
(VIAC). Akcie Netflixu se nyní obchodují zhruba tam, kde byly na začátku pandemie.
Slečna předplatitelů Netflixu podnítila výprodej napříč celým streamovacím prostředím, s Roku, ViacomCBS,
FuboTV
(FUBO) a Disney v pátek výrazně klesly.
Co dělá celou situaci ještě znepokojivější, je to, že Netflix nedokázal jasně vysvětlit svůj měkký výhled.
Společnost uvedla, že debut jejího nového obsahu v prvním čtvrtletí bude zkreslen ke konci období, s druhou sezónou Bridgerton, například naplánované na březen. Zakladatel a jeden z generálních ředitelů Reed Hastings uvedl, že křížové proudy z pandemie znesnadnily zjištění čísel.
V dopise akcionářům oznamujícím výsledky společnost také uvedla, že „konkurence může ovlivňovat náš mezní růst“, což je nepatrná, ale pozoruhodná změna v tónu ohledně rizik ze strany konkurentů. Společnost připustila, že její nedávné zvýšení cen upisování by mohlo zpomalit růst. A latinskoamerické čisté přírůstky byly slabé, potenciálně kvůli problémům s pandemií.
Ať už byl důvod jakýkoli, analytici nebyli spokojeni. Mark Mahaney z Evercore ISI, který byl mnohaletým býkem na akciích Netflixu, snížil svůj rating na In Line z Outperform. Říká, že pokyny naznačují nejslabší nárůst počtu předplatitelů v prvním čtvrtletí v historii společnosti a snížil svůj výhled pro rok 2022 na nárůst čistého počtu předplatitelů na zhruba 17 milionů z 26 milionů. "Ačkoli by to mohlo být jednorázové se spoustou faktorů ve hře, věříme, že to může být také známkou dalšího zrání Netflixu na zavedenějších trzích," napsal. Benjamin Swinburne ze společnosti Morgan Stanley snížil hodnocení akcií na Equal Weight s tím, že velké výdaje na obsah – letos očekávaných 18 miliard dolarů – negenerují takový růst, jak se očekávalo.
V tomto sloupci jsem byl o Netflixu neúnavně optimistický – počítejte mě mezi ty, kteří to neviděli. Ale zdá se, že je ve hře trochu pozdě, aby se nyní změnila v medvědí. Za poslední dva roky Netflix stále přidal téměř 55 milionů předplatitelů, což znamená nárůst o téměř 33 %. Společnost uvedla, že očekává, že bude v tomto roce i v budoucnu zisková, a že se plánuje vrátit na trh a zanedlouho odkoupit akcie.
Přihlásit se k odběru novinek
Barron's Tech
Týdenní průvodce našimi nejlepšími příběhy o technologiích, poruchách a lidech a zásobách uprostřed toho všeho.
Stručně řečeno, Netflix se během pandemie stal větší a ziskovější společností s bohatším a rozšiřujícím se katalogem obsahu. Trend streamování videa, jehož průkopníkem byl, nadále narušuje tradiční televizní byznys. Mezitím Netflix učinil první vpád do mobilních videoher a merchandisingu a začíná agresivně rozšiřovat svou mezinárodní stopu a snižuje ceny v Indii, aby urychlil růst.
Je jisté, že nejnovější výsledky proměňují Netflix v ukázkový příběh a jakákoli další eroze růstu by nebyla dobře přijata. Akcie však vypadají bez rizika, oproti svému vrcholu z poloviny listopadu klesly o více než 40 %. A na cestě je přesvědčivý obsah. Nová sezóna Ozark byl právě propuštěn. divnější věci bude brzy zpátky. Vteřina Chobotnice hra je v pracích.
Analytik Pivotal Research Jeff Wlodarczak ve čtvrtek pozdě ve čtvrtek napsal, že se drží svého býčího volání na akcii. "Naše základní teze zůstává nezměněna," prohlásil. "Netflix má i nadále více než pět let náskok před svými kolegy, se širokým zaměřením na většinu demografických skupin."
Wlodarczak tvrdí, že společnost je stále na dobré cestě stát se „globálně dominantním hráčem v přechodu na streamování od tradiční placené televize“, a myslí si, že stále existují příležitosti k růstu globálních předplatitelů i příjmů na uživatele.
Navzdory příšerným recenzím tohoto čtvrtletí je možná čas začít okusovat.
Napsat Eric J. Savitz ve společnosti [chráněno e-mailem]