Akcie Netflixu by se mohly pozvednout s obsahem podporovaným reklamou

Akcie Netflixu se od začátku roku propadly o ohromujících 71 %. Úpadek akcie z milosti zahrnuje i snížení jejího statusu FAANG, protože tržní kapitalizace společnosti klesla z 300 miliard USD na 75 miliard USD. To bylo částečně způsobeno tím, že společnost oznámila, že poprvé od roku 2011 ztratila předplatitele, přičemž v posledním čtvrtletí ztratila 200,000 2 předplatitelů. Společnost také předpovídá pokles o XNUMX miliony placených předplatitelů pro druhé čtvrtletí.

Zpráva o výdělcích způsobila, že akcie okamžitě ztratily 35 % své hodnoty. Bill Ackman prodal své akcie Netflixu se ztrátou 450 milionů dolarů za tři měsíce, přičemž někteří ho pobízeli k jeho rozhodnutí, zatímco jiní gratulovali Pershing Capital za to, že byl odvážný a odešel ze ztrátové pozice.

Mezitím jsme se soustředili jinde. V našem zpravodajství Netflix po jeho zprávě o výdělcích jsme uvedli „Nemůžeme si pomoct, ale sbíhají se nám sliny“ nad tím, jakou reklamní platformu by si Netflix mohl vybrat, aby poskytl reklamy stovkám milionů diváků. Především je to proto, že jsme neustále diskutovali, proč trend CTV reklam má spoustu ranveje i během epického výprodeje na trhu.

Klíčovým bodem je toto: globální moloch v médiích v podstatě prohlašuje, že CTV reklamy jsou budoucností pro streamování.

Níže diskutujeme, proč je potřeba nový pohled, protože 200,000 2 zmeškaných v minulém čtvrtletí a 100 miliony zmeškaných v tomto čtvrtletí blednou ve srovnání se 35 miliony diváků, kteří sdílejí hesla, která Netflix hodlá zpeněžit. Jinými slovy, tvrdil bych, že den, kdy cena akcií Netflixu klesla o XNUMX %, byl následně jedním z nejdůležitějších dnů v historii společnosti, pokud jde o její šance na zvýšení příjmů a obnovený vzestupný trend. Bude však zapotřebí trpělivosti, protože Netflix má co dělat (minimálně jeden až dva roky pro úplné globální zavedení). Přesto je cesta k přidávání dalších předplatitelů pro Netflix konečně jasná a dlouhodobě se vyplatí, zejména v době inflace nebo utlumené spotřebitelské důvěry, protože snižuje náklady domácností na roztříštěné předplatné.

Zisk Netflixu za Q1

Společnost vykázala tržby ve výši 7.9 miliardy USD, což představuje nárůst o 10 %. Bez zahrnutí FX protivětrů činil růst výnosů ve čtvrtletí 14 %. Společnost v nadcházejícím čtvrtletí dosáhla 10% růstu s tržbami 8.05 miliardy dolarů. Čistá hotovost z operací vzrostla ze 777 milionů USD na 923 milionů USD.

Netflix si po většinu čtvrtletí udržel zdravou provozní marži nad 20 % a EPS překonal odhady na 3.53 dolaru ve srovnání s 3.75 dolary na akcii před rokem. Problémem s Netflixem však byl nerovnoměrný volný peněžní tok od doby, kdy společnost začala produkovat originální obsah většina historie společnosti je hluboce v červených číslech, pokud jde o cash flow. Nedávné čtvrtletí bylo kladných 802 milionů USD, přesto společnost stále drží hrubý dluh ve výši 14.6 miliardy USD v rozvaze a čistý dluh 8.6 miliardy USD.

Netflix oznámil, že počet předplatitelů byl 200,000 500,000, ale bez Ruska měla společnost čistý přírůstek 700,000 XNUMX, protože Rusko přispělo k XNUMX XNUMX ztrátám. Bez ohledu na to je to nadcházející čtvrtletí, které znepokojuje trh, protože Netflix vede ke ztrátě 2 milionů předplatitelů.

Netflix se zejména posunul k postupnému vydávání hitů, jako jsou Stranger Things, což by mohlo snížit ztrátu a pomoci obnovit sílu předplatitelů.

Netflix vstupuje na trh podporovaný reklamou

Před rokem jsme napsali úvodník na Forbes s názvem Zásadní rozdíl mezi Netflix a Roku Stock. V té době jsme poukázali na to, že: „Věříme, že data první strany pro televizní reklamy připojené k internetu jsou významným trendem do roku 2021 a důležitým rozdílem od předplatného a videa na vyžádání (SVOD) […] Ad-Video on Demand (AVOD) ) má přibližně desetiletou dráhu, protože tento trend se začal formovat, když Roku koncem roku 2018/začátkem roku 2019 spustil svou reklamní platformu. Hráči AVOD byli v prostoru již před tím, ale rozpočty byly zanedbatelné.“

Během posledního hovoru o výdělcích diskutoval manažerský tým Netflixu o plánu společnosti zavést obsah podporovaný reklamou:

„A jedním ze způsobů, jak zvýšit cenové rozpětí, je inzerovat na low-endových plánech a mít nižší ceny s reklamou. A ti, kteří sledují Netflix, vědí, že jsem proti složitosti reklamy a jsem velkým fanouškem jednoduchosti předplatného.

Ale jak moc fandím tomu, jsem větším fanouškem spotřebitelské volby. A umožnit spotřebitelům, kteří chtějí mít nižší cenu a jsou tolerantní k reklamě, získat to, co chtějí, dává velký smysl. Takže to je něco, na co se teď díváme. Snažíme se to zjistit během příštího roku nebo dvou. Ale považujte nás za docela otevřené nabízet ještě nižší ceny s reklamou jako spotřebitelskou volbou.“

Ačkoli Reed Hastings uvedl „příští rok nebo dva“, Později o tom informoval list New York Times že Netflix řekl zaměstnancům, že vrstva podporovaná reklamou by mohla být zavedena do konce roku 2022. Objevily se také zvěsti, že Netflix může koupit Roku, ale když jsme se o této zprávě dozvěděli, rychle jsme tuto myšlenku na Twitteru vyvrátili:

Zadlužení Netflixu je jedním z důvodů, proč je nepravděpodobné, že Netflix koupí Roku, protože společnost má současnou hodnotu 12 miliard dolarů. To by téměř zdvojnásobilo dluh Netflixu nebo by společnost mohla rozředit akcionáře, což by těžce zatížilo akcie, které již od začátku roku klesly o 70 %. Netflix má navíc plné ruce práce jako tvůrce obsahu soutěžícího s Hollywoodem, na který se ve výzvě odkazovalo: „Děláme to už deset let. No, za prvé, to je asi o 90 let kratší doba než všichni naši konkurenti.“

Zde je návod, jak by Netflix Stock mohl dosáhnout nového maxima

Pokud se Netflixu podaří dosáhnout nového maxima, bude to v zásadě muset korelovat s globálním zaváděním obsahu podporovaného reklamami. Očekávám, že společnost otestuje vrstvu podporovanou reklamou na trzích s nižším výnosem, než ji spustí ve Spojených státech a Kanadě, kde má společnost dalších 30 milionů, které může zpeněžit. Vzhledem k testování, které je vyžadováno, je nepravděpodobné, že by se region UCAN dočkal zavedení v roce 2022, spíše to hledejte v H2 2023.

Na technické úrovni je Netflix spolu s Googlem jediným dalším FAANG, který nedosáhl nižšího minima. Vždy existují dvě cesty, kterými se akcie mohou vydat: jít dolů nebo nahoru. Pravděpodobnosti se zlepšují, že určitý směr je zvýhodněn, jakmile akcie prolomí konkrétní cenové cíle. Níže uvedený graf sleduje 5-vlnný pohyb od minima v roce 2012.

To, co budeme chtít vidět, aby Netflix dosáhl nového maxima, je proražení nad 405 $. V tuto chvíli jsou šance ve prospěch akcií, že býci mají opět kontrolu. Obvykle poté, co akcie dosáhne nových maxim, musí být znovu monitorována, aby se zajistilo, že se cena drží. Pokud k tomu dojde, znovu se podíváme na naši analýzu – která je v našem týdeníku publikována bezplatný newsletter.

Protože se zabýváme pravděpodobnostmi v technologickém sektoru řízeném sentimentem, je také důležité zdůraznit, že pod 115 USD je to, co nazýváme zemí nikoho, kde může být dno obzvláště obtížné vytvořit. Říkáme tomu „země nikoho“, když akcie mohou být potenciálně ve volném pádu, a vyhýbáme se i těm nejlepším fundamentálním příběhům v těchto zónách.

Výše uvedený graf ukazuje vzácné, býčí odchylky v grafu, které by ukazovaly na to, že 450 USD je pravděpodobnější než prolomení podpory na 115 USD. Od roku 2012 se tento vzorec projevil pouze dvakrát a oba znamenaly, že zlomový bod byl blízko.

Netflix se také obchoduje s 10letým rekordem nízkého ocenění, což vede k výraznému oživení akcií. Ve skutečnosti společnost neobchodovala takto levně, pokud jde o poměr PE více než 10 let.

Když se podíváte na růst horní linie, společnost neobchoduje takto levně od roku 2012:

Navzdory nízkému ocenění má nyní Netflix cestu ke zpeněžení o 50 % více předplatitelů (100 milionů), včetně 30 milionů ve Spojených státech a Kanadě, kteří v současné době sdílejí hesla.

Netflix musí zejména omezit náklady na obsah a zároveň konkurovat na trhu s mnoha velkými hráči. Navzdory nominální chybě předplatitelů však Netflix ve skutečnosti získal podíl na trhu ze 6 % na 6.4 %.

Závěr:

Trh nakonec vyčetl situaci špatně, protože Netflix se chystá v blízké době (50-1 roky) zpeněžit téměř o 2 % více předplatitelů. ARPU z reklamy pravděpodobně nebude tak vysoký výnos jako úrovně předplatného, ​​ale prémiový obsah CTV má průměrný příjem 40 USD na uživatele. Myslíme si, že Netflix by mohl vytvořit nový rekord v ARPU podporovaném reklamou díky svému prémiovému obsahu a zajatému publiku. Navzdory jasné cestě k rekordním tržbám a rekordním aktivním účtům se akcie obchodují s nejnižším oceněním na horním i spodním řádku za posledních 10 let.

Moje firma upřednostňuje počkat, až se přiblížíme zavedení úrovně podporované reklamami, než uvažovat o pozici v Netflixu. Když zadáme pozice, vydáváme našim členům obchodní upozornění v reálném čase a publikujeme analýzu hlubokého ponoru, která doprovází záznamy, které provedeme. Veškeré obchody s akciemi, které provádíte, konzultujte se svým finančním poradcem.

Zveřejnění: Beth Kindig a I/O Fund vlastní akcie v ROKU a nemají v plánu změnit své příslušné pozice během příštích 72 hodin. Výše uvedený článek vyjadřuje názory autora a autor neobdržel žádnou kompenzaci od žádné z diskutovaných společností.