Zemní plyn by mohl přejít z Widowmaker do Moneymaker: Zde je návod, jak to hrát

Nedokážu si představit obtížnější spekulativní trh, než je zemní plyn. Je to však oblíbené místo pro obchodníky, protože s velkými riziky přicházejí významné příležitosti.

Poté, co v roce 2022 dosáhl vrcholu poblíž 10.00 USD za MMBtu, trh se nedávno obchodoval až na 2.30 USD. Zhruba 80% propad svědčí o technologické akci, nikoli o komoditě, kterou většina Američanů denně používá.

V průběhu let jsme viděli několik divokých věcí v plynu, ale to je extrémní, dokonce i na trhu známém jako „widowmaker“. Přesto, stejně jako jsme byli svědky dočasného obchodování s ropou mimo hranice na jaře 2022, než se vrátila do přirozenějšího cenového rozpětí, věříme, že trh s plynem je připraven na akci průměrné reverzní ceny. To by znamenalo úlevu směrem k udržitelnějším cenám na vyšších úrovních.

S komoditou lze obchodovat za jakoukoli cenu. Neexistují žádné limity pro to, co se může stát v krátkodobém horizontu, ale z dlouhodobého hlediska musí matematika dávat smysl pro výrobce, koncové uživatele a účastníky trhu. Nakonec se přepjaté trendy vrátí zpět do reality.

Zdá se, že trh s plynem je obětí vlastního úspěchu. Spekulativní nákupy futures a call opcí, které spouštějí to, co je známé jako Gamma squeeze, vyhnaly ceny v roce 2022 na víceletá maxima, ale propady vždy následují po boomech komodit.

Pro upřesnění, gama squeeze nastane, když cena podkladového aktiva začne rychle růst v krátkém období, což způsobí, že ti, kteří jsou short call opcemi (obvykle tvůrci trhu), nakupují futures kontrakty, aby zajistili riziko opcí. Tento proces se živí sám sebou a vytváří parabolickou rally na základním futures trhu, jako byly ty se zemním plynem v loňském roce.

Nevyhnutelný propad komodit nastává, když trh prochází fází likvidace na trhu futures. Přesto je to také možné díky skutečnosti, že koncoví uživatelé táhnou poptávku po komoditě vpřed, když ceny rostou, ze strachu z nedostatku nabídky nebo exponenciálně vyšších cen v budoucnu. V souladu s tím, jak odeznívá základní příběh, který spustil komoditní rally, je nedostatek kupujících a moře prodávajících.

Zdroj grafu: QST

V případě futures na zemní plyn v roce 2023 byl spekulativní prodej umocněn likvidací margin call, panikou a dosažením prahu bolesti býků. Konkrétně 26. ledna se trh s plynem rozpustil pod úrovní podpory, která byla označena minimem z dubna 2022, minimem z července 2022 a několika minimy z počátku ledna.

V obchodních seancích od té doby jsme ještě neviděli, jak se ceny plynu dostaly mimo podložku. Ceny setrvávají pod trendovou linií a prodejci se objevují při každém pokusu o rally. Nedíváme se na to však jako na sestupný průlom. Místo toho se domníváme, že trh je uměle držen dolů likvidační událostí; margin call prodej se nestará o cenu.

Pokud tomu tak je, měli bychom vidět, jak se ceny plynu dostávají zpět nad linii sestupného trendu, která dříve fungovala jako podpora (v současnosti blízko 2.75 USD/2.80 USD). Pokud ceny mohou překonat tuto úroveň, trh pravděpodobně obnoví obchodování v rozsahu obchodování před likvidací. V závislosti na tom, jak rychle dojde k přesunu, to může být od 4.50 do 5.25 MBtuu.

Kromě toho, že ceny plynu jsou mimo své přirozené obchodní rozmezí, RSI (Relative Strength Index) klesl pod 70.0 na denním i týdenním grafu. Denní graf je obzvláště zajímavý, protože RSI je od začátku ledna neustále v suterénu.

Za mých téměř dvacet let sledování komodit jsem trh takto přeprodaný viděl jen při několika příležitostech. Být Oversold nezaručuje, že přejdeme z medvědího na býčí trh, ale dramaticky to zvyšuje pravděpodobnost násilného zvratu, jakmile prodej vyschne.

Závěrem

Ceny jsou dočasné, stejně jako emoce vázané na ceny. Pokud zjistíte, že máte dlouhý a nesprávný zemní plyn v jakékoli kapacitě, nejste sami a mám podezření, že čas bude nakonec pracovat ve váš prospěch. Pokud jste rovinatí a hledáte neobvyklou příležitost pro vysoce rizikové spekulace, zemní plyn stojí za pozornost.

V závislosti na velikosti účtu a toleranci k riziku může mít smysl koupit přímou call opci (třeba červnový call 4.25 USD za přibližně 800 USD) nebo uzavřít mini futures kontrakt (tento kontrakt vydělá nebo ztratí 25 USD za cent nebo 2,500 XNUMX USD za dolar, pohyb cen).

Zemní plyn za 2.00 USD pravděpodobně není udržitelný. V průměru za posledních pět let se plynu podařilo najít dno 9. února nebo blízko něj.