MSCI chytne, hledá SE a miluje LU

Klíčové zprávy

Asijské akciové trhy měly slušný den, protože trhy severní Asie překonaly trhy jižní Asie s náznakem globálního růstu/rotace hodnoty. Několik položek k diskusi.

Včera v noci společnost MSCI vydala svůj Pro-forma pro čtvrtletní indexové hodnocení (QIR), které bude vyžadovat, aby manažeři pasivních indexových fondů a ETF na konci měsíce znovu vyvážili/zobchodovali svá portfolia. Velkým překvapením byly nové přírůstky jihoasijských společností Grab, leasingové společnosti AerCap a fintech společnosti Lufax. Společnost Sea Ltd zaměřená na elektronický obchod a hry zaměřená na jihovýchodní Asii zažije poslední a největší ze svého třífázového zařazení do indexů MSCI Singapore a MSCI rozvinutých trhů.

Váha Číny v indexu rozvíjejících se trhů MSCI vzroste z 32.1 % na 32.2 %, protože na tuto zemi připadá 14 z 16 přírůstků akcií EM. Čínská volně pohyblivá tržní kapitalizace je nyní 2.558 bilionu dolarů, což je téměř 2x Tchaj-wan (1.3 bilionu), 2.5x větší než Jižní Korea (981 miliard dolarů) a Indie (1.011 bilionu dolarů), 2x MSCI rozvíjející se trhy v Evropě, na Středním východě a v Africe (1.125 $ bilionů) a 5x větší než MSCI Emerging Markets Latin America (547 miliard USD). 

Tencent podal regulační žádost, v níž ukázal, že po své investici na IPO zvýšil svůj podíl v Didi na 78.9 mm akcií. Je zřejmé, že je to skvělá věc pro trpící akcionáře Didi (jako FYI držíme nula akcií), ale je to další známka toho, že zásah čínského regulátora skončil / v pozdních fázích.

Společnost Wuxi Biologics (2269 HK) byla přes noc v Hongkongu opět vypnutá -5.36 % poté, co USA zařadily společnost na „neověřený seznam“. Věřím, že investoři si tento seznam hrubě špatně vykládají, protože společnost bude velmi pravděpodobně během několika měsíců odstraněna. Jediný důvod, proč je na seznamu, je kvůli pandemii, protože americké ministerstvo obchodu nemůže společnost ověřit. Jsem až po uši v Číně expozice otevřeně, i když jsem VELMI v pokušení být kupující osobně.

Zdravotnictví bylo přes noc v Hongkongu vypnuto -0.44 % a na pevnině -1.18 % na základě řečí, že existuje potenciál pro rozšíření čínského programu nákupu léků. Růstové akcie/odvětví/témata na pevnině byly slabé, protože institucionální investoři znovu vyvážili svá portfolia mezi hodnotou a růstem. Vzhledem k tomu, že většina investorů sleduje olympijské hry, toto vyvážení v tenké pásce/nízkých objemech způsobuje velké pohyby, tj. CATL -5.32 % přes noc.

Index Hang Seng se odrazil po místnosti, když otevřel výše, během dne klesl, než se odrazil a uzavřel na +0.38 %. Objemy byly nižší o -8.26 % oproti včerejšku, což je pouze 83 % 1letého průměru, zatímco postupující akcie předčily klesající akcie o více než 2 ku 1. Hongkongské internetové akcie překonaly přes noc s Tencent +0.33 % jako nejobchodovanější akcie v Hongkong, přestože přes noc zaznamenal čistý prodej od investorů z pevniny přes Southbound Stock Connect. Všechny sektory byly v zelené bez zdravotní péče, protože hodnotové sektory předčily růstové sektory.

Shanghai, Shenzhen a STAR Board se od včerejška rozcházely o +0.17 %, -0.64 % a -1.83 % v objemu +0.38 %, což je pouze 89 % 1letého průměru, protože klesající akcie předstihly postupující akcie 3:2. Zajímavé že pevninská média poznamenala, že národní tým byl dnes poprvé v tomto roce aktivní. Začátkem tohoto týdne byl aktivní národní tým, čínští institucionální investoři, kteří nakupují za poklesy trhu, i když se to zdá být nepravdivé. Pro ty z vás, kteří říkají: "To je manipulace trhu!" “Volné trhy!” podívejte se prosím na rozvahu amerického Fedu. Nakonec tyto subjekty jednoduše nakupují nízko, protože drží mnoho akcií s nízkým dlouhodobým investičním horizontem. Zahraniční investoři přes noc nakoupili pevninské akcie za 710 mil. USD prostřednictvím Northbound Stock Connect. Dluhopisy a měna v podstatě stagnovaly, zatímco měď získala +2.46 %. 

Po uzavření činily lednové údaje o nových půjčkách 3.98 bilionu RMB oproti očekáváním 3.7 bilionu a prosincovým 1.13 bilionu. Agregátní financování bylo 6.17 bilionu oproti očekáváním 5.4 bilionu a prosincovým 2.37 bilionu. Je zřejmé, že prosinec trpěl sezónností na konci roku, i když údaje byly silnější, než se očekávalo. Co se děje? Banky půjčují! Pamatujte, že většina světa zpřísňuje, což povede k tomu, že se budoucí titulky o prodeji domů, prodejů aut atd. zpomalí, protože úrokové sazby porostou.

Nedávno jsme potřebovali nové SUV. Věřili byste, kolik dnes stojí Chevy Suburban? Není to velký problém, když financujete za 0 %, ačkoli jak sazby rostou, bezúročné financování zmizí. Klíčem je, že opak se děje v Číně.

Směnné kurzy, ceny a výnosy z minulé noci

• CNY / USD 6.36 oproti 6.37 včera
• CNY / EUR 7.28 proti 7.28 včera
• Výnos z desetiletého vládního dluhopisu 10% oproti 2.73% včera
• Výnos z 10-letého dluhopisu čínské rozvojové banky 3.00% oproti 2.97% včera
• Cena mědi + 2.46% přes noc