Pane Powelle, zahoďte kladivo a začněte inovovat

Federální rezervní systém USA žije minulostí a ničí budoucnost. Předseda Jerome Powell a jeho kolegové se oháněli úrokovými sazbami jako perlíkem v naději, že rozdrtí inflaci tak, jak to v 1980. letech dělal Paul Volcker. V tuto chvíli však každý další švih perlíkem poškozuje naše šance na „měkké přistání“ v roce 2023 a obyvatelnou planetu v roce 2100.

Perlík nedokáže rozlišit mezi společnostmi, které budují čistou, udržitelnou ekonomiku, a těmi, které nás udržují hyper-rozptýlené zařízeními, hyper-závislé na fosilních palivech a hyperapatické k nerovnosti. Nedokáže rozlišovat mezi majetnými, kteří přečkají recesi, a nemajetnými, kteří budou trpět nejvíce.

Navíc 2% inflační cíl Fedu je arbitrární. to bylo vynalezeno naschvál v roce 1989 Donem Bashem, guvernérem Reserve Bank of New Zealand, v reakci na zákon nařizující, aby centrální banka země měla cíl. Není jasné, že 2 % jsou pro společnost lepší než 3.5 %, kam, jak se zdá, směřujeme.

Celosvětově potřebujeme dostupný kapitál na vývoj technologií, které řeší naši klimatickou krizi. Potřebujeme to ke splnění poptávka po bydlení, potravinách a vodě protože světová populace roste z dnešních 8 miliard na 9.7 miliardy do roku 2050. A potřebujeme to k oživení střední třídy a vytváření pracovních míst budoucnosti. Proto vyzývám Fed a všechny ostatní centrální banky, aby zahodily kladivo Paula Volckera a prozkoumaly inovativní alternativy. Jak by mohli spojit měnovou politiku a průmyslovou politiku, aby zkrotili inflaci, aniž by trpěli hladem po globálních inovacích?

V sázce na znovuobjevení centrálního bankovnictví je mnoho. K dosažení čisté nuly do roku 2050, BloombergNEF odhady že musíme investovat téměř 200 bilionů dolarů do čistých technologií, tedy asi 7 bilionů dolarů ročně, oproti 2 bilionům dolarů v roce 2021. Cílem, abychom nezapomněli, je zabránit klimatickým změnám, aby pustošily ekonomiky, ničily ekosystémy udržující člověka a destabilizovaly společnosti. masová uprchlická krize.

Zvýšení sazeb již zpomalilo rozvoj čistých technologií podporovaný rizikovými podniky. Climate Tech VC Zprávy že v roce 2022 se rizikové financování pro klimatické technologie snížilo o 3 % ze svého maxima v roce 2021, což bylo způsobeno 24% poklesem financování ve fázi růstu. Pokud dáme společnostem v růstové fázi právě tolik finančních prostředků, aby zkrachovaly, nepřekonají ani nepřemění průmyslové molochy odpovědné za většinu emisí.

Růst úrokových sazeb ohrožuje nejen firmy budoucnosti, ale i jejich zaměstnance. Až do 1980. let umožňovaly úrovně příjmů v západním světě rodině s jedním příjmem žít přiměřeně dobře. Nyní se potýkají i rodiny se dvěma příjmy. Proč? Jejich příjmy jsou příliš nízké na to, aby vyšly s penězi, zatímco ziskové marže společností jsou nejvyšší za posledních 400 let, jak ilustroval David Dodge, bývalý guvernér Bank of Canada, během nedávného projevu ve Vancouveru.

Pokud společnosti upřednostňují návratnost akcionářů před mzdami, udržením talentů a rozvojem, jediným způsobem, jak mohou domácnosti zvýšit své příjmy, je přeskočit do zaměstnání. Téměř polovina amerických pracovníků skutečně plánuje v prvních dvou čtvrtletích roku 2023 svou práci opustit. přehled od personální firmy Robert Half. A proč ne: nezaměstnanost je 3.4 % a v USA je 11 milionů volných pracovních míst se dvěma volnými místy pro každého uchazeče o zaměstnání.

Takové aktivní hledání zaměstnání bude hlavním zdrojem mzdové inflace. Na dnešních napjatých trzích práce by tedy zvýšení úrokových sazeb mohlo vést k opaku toho, co centrální banky chtějí. Aby toho nebylo málo, trh práce definovaný vysokou migrací bude mít potíže s inovacemi. Zaměstnanci odejdou dříve, než stihnou vytvořit nebo udělat něco významného, ​​čímž zaměstnavatelé upírají plnou hodnotu svých investic do rozvoje.

Pokud čisté technologie zůstanou podfinancované a pracovníci si budou muset vybrat mezi existenčními mzdami a neustálým skákáním do zaměstnání, nulové čisté emise do roku 2050 budou nedosažitelné. Abychom mohli financovat čisté inovace a zároveň zvrátit sociální a ekonomickou stagnaci střední třídy, musíme řešit inflaci bez Perlík Paula Volckera. Potřebujeme politiky, které zabrání zrychlení inflace a zároveň se vyhnou důsledkům inflace. Pro začátek navrhuji tři:

1. Sladit měnovou politiku s průmyslovou politikou. Zákony jako zákon o snižování inflace se snaží kompenzovat perlík zvyšování úrokových sazeb, ale nedosahují. Proč by Fed nemohl stanovit nižší úrokové sazby pro kritická odvětví, jako jsou čisté technologie a výroba čipů, a zároveň stanovit vyšší sazby pro fosilní paliva a sociální média?
2. Platit vyšší mzdy a zvyšovat produktivitu. Spíše než nutit lidi k přeskakování práce na již tak napjatém trhu práce, který urychlí mzdovou inflaci, musíme vyvinout strukturované řešení nízké produktivity a stagnace mezd. Například nastavit vyšší minimální mzdy a financovat rekvalifikační a učňovské programy, které lidem umožní stát se hodnotnějšími na trhu talentů. Motivujte společnosti ke zvýšení kapitálových výdajů na vyspělé strojní zařízení a průmyslové procesy, které mohou přinést skutečné zvýšení produktivity. Mezitím zaveďte vyšší daně na zpětné odkupy akcií a nadměrné dividendy.
3. Zavést neočekávanou válečnou daň na uhlovodíky. Válka na Ukrajině přinesla rekordní zisky společností vyrábějících fosilní paliva, z nichž většina nadále táhne paty na energetickém přechodu. Silně zdaňte jejich neočekávanou válku, abyste dotovali a urychlili zavedení čisté energie, která není zranitelná megalomanstvím Vladimira Putina. I když může být z krátkodobého hlediska bolestivý, tento přechod sníží náklady na jídlo, energii a bydlení, což jsou nejdůležitější ukazatele inflace. Daňoví poplatníci mají dotované ropné a plynárenské společnosti na dost dlouho.

Fixace Fedu na svévolný inflační cíl ve výši 2 % ohrožuje budoucnost lidstva. I když věřím, že centrální banky potřebují nezávislost, aby mohly optimálně fungovat, není důvod, proč by nyní neměly zastavit další zvyšování úroků. Inflace již klesá a očekává se, že s dosud aplikovanými opatřeními dosáhne 3.5 %. To znamená, že nebezpečí hyperinflace a recese ustupují. Možná 3.5 % je nová rovnováha, která by mohla světu pomoci při řešení změny klimatu a udržení populace 9.7 miliardy.

Pane Powelle, je čas odložit Volckerův perlík a inovovat měnovou politiku.