„Narůstající strach je, že se cestou zlomí něco jiného“: Investoři na akciovém trhu se dívají dopředu na údaje o inflaci PCE uprostřed obav ze zpřísnění Fedu

"Narůstající strach je, že se cestou zlomí něco jiného, ​​jako celý americký trh státních dluhopisů," řekl Yardeni.

Výnosy státních dluhopisů nedávno vzrostly, protože Fed zvedl svou referenční úrokovou sazbu, což vyvolalo tlak na akciový trh. V pátek se jejich rychlý vzestup zastavil, protože investoři strávili zprávy naznačující, že Fed může diskutovat o mírném zpomalení agresivního zvyšování sazeb koncem tohoto roku.

zásoby v pátek prudce vyskočil zatímco trh zvažoval to, co bylo považováno za potenciální začátek posunu v politice Fedu, i když se zdálo, že centrální banka bude letos pokračovat v cestě velkého zvyšování sazeb, aby omezila prudce rostoucí inflaci. 

Reakce akciového trhu na Zpráva The Wall Street Journal že se zdá, že centrální banka je připravena příští měsíc zvýšit sazbu fondů Fedu o tři čtvrtě procentního bodu – a že představitelé Fedu mohou v prosinci diskutovat o tom, zda zvýšit o půl procentního bodu – zdálo se Anthonymu Saglimbeneovi, hlavnímu tržnímu stratégovi, příliš nadšené. ve společnosti Ameriprise Financial. 

„Je to zbožné přání“, že Fed směřuje k pauze ve zvyšování sazeb, protože budoucí zvyšování sazeb pravděpodobně nechají „na stole,“ řekl v telefonickém rozhovoru. 

„Myslím, že se zatáhli do kouta, když nechali úrokové sazby celý minulý rok na nule“, když nakupovali dluhopisy v rámci takzvaného kvantitativního uvolňování, řekl Saglimbene. Dokud zůstane vysoká inflace lepkavá, Fed bude pravděpodobně pokračovat ve zvyšování sazeb, přičemž si uvědomí, že tato zvýšení fungují se zpožděním – a ve snaze ochlazovat ekonomiku by mohla způsobit „více škody, než by chtěli“.

"Něco v ekonomice se může v procesu zlomit," řekl. "To je riziko, ve kterém se ocitáme."

'Debakl'

Vyšší úrokové sazby znamenají, že pro společnosti a spotřebitele bude půjčování dražší, což zpomaluje hospodářský růst při zvýšených obavách, že USA budou příští rok čelit potenciální recesi, uvádí Saglimbene. Nezaměstnanost může vzrůst v důsledku agresivního zvyšování sazeb Fedu, řekl, zatímco by se mohly objevit „dislokace na měnových a dluhopisových trzích“.

Američtí investoři viděli takové trhliny na finančních trzích v zahraničí.

Bank of England nedávno provedla překvapivý zásah na britském dluhopisovém trhu poté, co výnosy jejího vládního dluhu vzrostly a britská libra klesla kvůli obavám z plánu snížení daní, které se objevily v době, kdy britská centrální banka zpřísňovala měnovou politiku, aby omezila vysokou inflaci. Premiérka Liz Trussová sestoupil ve stopě chaosu, jen týdny po nástupu do nejvyšší funkces tím, že odejde, jakmile Konzervativní strana uspořádá soutěž o její nahrazení. 

"Experiment je u konce, chcete-li," řekl JJ Kinahan, výkonný ředitel IG Group North America, mateřské společnosti online brokerage tastyworks, v telefonickém rozhovoru. "Takže teď získáme jiného vůdce," řekl. "Za normálních okolností by vás to netěšilo, ale ode dne, kdy přišla, jsou její zásady velmi špatně přijímány."

Mezitím je americký trh se státními dluhopisy „křehký“ a „zranitelný vůči šoku,“ varovali stratégové z Bank of America ve zprávě BofA Global Research z 20. října. Vyjádřili obavy, že trh státních dluhopisů „může být jeden šok daleko od fungování trhu. výzvy,“ poukazuje na zhoršenou likviditu při slabé poptávce a „zvýšené averzi investorů k riziku“. 

Číst: „Křehký“ trh státních dluhopisů je ohrožen „velkým nuceným prodejem“ nebo překvapením, které povede ke zhroucení, říká BofA

"Obáváme se, že debakl, jako je ten nedávný na britském dluhopisovém trhu, by mohl nastat v USA," uvedl Yardeni ve svém pátečním sdělení. 

„Ačkoli se v dnešní době zdá možné cokoli, zejména děsivé scénáře, rádi bychom poukázali na to, že i když Fed stahuje likviditu“ zvyšováním úrokové sazby Fedu a pokračujícím kvantitativním zpřísňováním, jsou USA bezpečným útočištěm uprostřed náročných časů na celém světě. firma řekla. Jinými slovy, představa, že „neexistuje žádná jiná alternativní země“, ve které by bylo možné investovat kromě USA, může podle jejího sdělení poskytnout likviditu domácímu trhu s dluhopisy.

"Jen si nemyslím, že tato ekonomika funguje", pokud je výnos na 10leté státní pokladně
TMUBMUSD10Y,
4.228%
Note se začíná blížit téměř 5 %, řekl telefonicky Rhys Williams, hlavní stratég společnosti Spouting Rock Asset Management.

Výnosy desetiletých státních dluhopisů v pátek klesly o něco více než o jeden bazický bod na 4.212 % poté, co ve čtvrtek vyšplhaly na nejvyšší sazbu od 17. června 2008 na základě úrovní 3:XNUMX východního času, podle údajů trhu Dow Jones.

Williams uvedl, že se obává, že rostoucí sazby financování na trhu s bydlením a automobilem přitlačí spotřebitele, což povede k pomalejšímu prodeji na těchto trzích.

Číst: Proč by se trh s bydlením měl připravit na dvouciferné sazby hypoték v roce 2023?

„Trh víceméně zdražil v mírné recesi,“ řekl Williams. Pokud by Fed pokračoval ve zpřísňování, „aniž by věnoval jakoukoli pozornost tomu, co se děje v reálném světě“, a přitom se „manicky zaměřoval na míru nezaměstnanosti“, došlo by k „velmi velké recesi,“ řekl.

Investoři očekávají, že cesta Fedu k neobvykle velkému letošnímu zvýšení sazeb nakonec povede k měkčímu trhu práce a utlumí poptávku v ekonomice ve snaze omezit prudce rostoucí inflaci. Ale trh práce dosud zůstal silný, s historicky nízká míra nezaměstnanosti 3.5%.

George Catrambone, šéf obchodování pro Ameriku u DWS Group, v telefonickém rozhovoru řekl, že se „dost obává“ toho, že Fed může přehnaně utahovat měnovou politiku nebo příliš rychle zvyšovat sazby.

Centrální banka "nám řekla, že jsou závislé na datech," řekl, ale vyjádřil obavy, že se spoléhá na data, která jsou "minimálně o měsíc zpětná," řekl.

Zaostávajícím ekonomickým ukazatelem je například míra nezaměstnanosti. Komponenta přístřešku index spotřebitelských cen, měřítko americké inflace, je „lepkavé, ale také zvláště zaostávající,“ řekl Catrambone.

Na konci tohoto nadcházejícího týdne dostanou investoři údaje z indexu osobní spotřeby, výdajů a cen, preferovaného ukazatele inflace Fedu, za září. Takzvaná data PCE budou zveřejněna před otevřením amerického akciového trhu 28. října.

Mezitím výsledky korporátních zisků, které začaly být vykazovány za třetí čtvrtletí, jsou také „dozadu hledící,“ řekl Catrambone. A americký dolar, který prudce vzrostl, když Fed zvyšuje sazby, ano vytváření "protivětru" pro americké společnosti s nadnárodními společnostmi.

Číst: Investoři na akciovém trhu se připravují na nejrušnější týden výsledkové sezóny. Zde je návod, jak to zatím vypadá.

"Kvůli zpoždění, ve kterém Fed funguje, se nedozvíte, dokud nebude příliš pozdě, že jste zašli příliš daleko," řekl Catrambone. "To je to, co se stane, když se pohybujete takovou rychlostí, ale také takovou velikostí," řekl s odkazem na sérii velkých zvýšení sazeb centrální banky v roce 2022.

"Je mnohem snazší chodit po špičkách, když zvyšujete sazby o 25 základních bodů najednou," řekl Catrambone.

'Lano'

V USA je Fed na „provaze“, protože podle Kinahana z IG riskuje zpřísnění měnové politiky. "Neviděli jsme plný účinek toho, co Fed udělal," řekl.

Zatímco trh práce se zatím zdá silný, Fed se utahuje do zpomalující ekonomiky. Například, prodej stávajících domů klesl jak úrokové sazby hypoték rostou, zatímco výrobní průzkum Institute for Supply Management, barometr amerických továren, klesla na 28měsíční minimum 50.9 % v září.

Problémy na finančních trzích se také mohou neočekávaně projevit jako dominový efekt zpřísnění měnové politiky Fedu, varoval Williams ze Spouting Rock. "Kdykoli Fed zvýší sazby tak rychle, tehdy zhasne voda a vy zjistíte, kdo má plavky" - nebo ne, řekl.

"Prostě nevíte, kdo je přetížený," řekl, čímž vyvolal obavy z možného nelikvidního výbuchu. "To víte, až když dostanete výzvu k marži." 

Americké akcie v pátek skončily výrazně výše, s indexem S&P 500
SPX,
+ 2.37%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 2.47%
a Nasdaq Composite podle Dow Jones Market Data zaznamenaly každý svůj největší týdenní procentní zisk od června. 

Americké akcie jsou přesto na medvědím trhu. 

"Našim poradcům a klientům jsme radili, aby byli po zbytek tohoto roku opatrní," uvedl Saglimbene ze společnosti Ameriprise, opírali se o kvalitní aktiva a přitom se soustředili na USA a zvažovali obranné oblasti, jako je zdravotní péče. "Myslím, že volatilita bude vysoká."