Vzhledem k tomu, že inflace v červnu klesla ze svého 40letého maxima, investoři sází na to, že Federální rezervní systém ukončí cyklus zvyšování úrokových sazeb a letos se „otočí“ ke snížení sazeb, což trhá šťávu jako v minulosti. Někteří přední stratégové z Wall Street ale varují, že růžový výhled pro akcie může být přehnaně optimistický.
Hlavní investiční ředitel a hlavní americký akciový stratég Morgan Stanley Mike Wilson věří, že Fed bude držet sazby vyšší déle a že zisky firem klesnou.
„Jakmile si lidé uvědomí, že Fed nesnižuje sazby – tak říkajíc už není žádný heroin –, pak zhodnotíme fundamenty, které se podle našeho názoru jasně zhoršují,“ řekl. řekl CNBC Úterý.
Wilson tvrdí, že předseda Fedu Jerome Powell bude letos „pevně držet“ a bude pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb, a tvrdí, že pro něj neexistuje „žádná pobídka“ snižovat sazby, protože trh práce zůstává silný a znovuotevření Číny po omezení COVID pomáhá zvýšit inflaci.
"Myslím, že svou práci udělají." Jay Powell je tady, aby se ujistil, že dostane inflaci dolů,“ řekl Wilson s tím, že rostoucí ceny komodit tento měsíc dodají předsedovi Fedu munici k udržení sazeb na vyšších úrovních.
Poté, co index S&P 500 v lednu vzrostl o více než 6 %, Wilson věří, že trhy také vypadají „pěnivě“ – což je termín používaný k označení, že akcie se obchodují s oceněním nad jejich fundamenty – argumentuje tím, že investoři jdou do jiného. past na medvědí trh pokud nakupují na těchto úrovních.
„Existuje příběh, že znovuotevření Číny a inflace dosáhly vrcholu. Můžeme se zde podívat do údolí a začít nakupovat brzy cyklické akcie. Myslím, že je to skutečná chyba, vzhledem k degradaci výdělků, o které si myslíme, že přichází,“ řekl.
Během posledních několika měsíců Wilson opakovaně učinil případ že rostoucí počet amerických korporací zažívá negativní provozní páku (NOL), což, jednoduše řečeno, znamená, že náklady rostou rychleji než růst tržeb.
"Nikdo neviděl přicházející inflaci, všichni z ní měli prospěch a nyní podceňují negativní cyklus provozní páky," varoval v úterý CIO.
V nedělní poznámce Wilson vysvětlil, že náklady rostou rychleji než růst tržeb v přibližně 80 % průmyslových skupin S&P 500 v této výsledkové sezóně, což vede k poklesu ziskových marží. Vzhledem k tomu, že inflace a spotřebitelská poptávka letos klesají, Wilson říká, že společnosti se snaží zbavit „lepkavé náklady“ a upravují své podnikání.
Poznamenal, že od technologických společností jako Microsoft a Intel k obrannému gigantovi Lockheed Martin a hračkářská společnost Hasbro, negativní provozní páka a klesající marže byly klíčovými tématy v mnoha výsledovkách za čtvrté čtvrtletí.
„Vidíme potvrzení naší negativní teze o provozním pákovém efektu, kdy mnoho společností splnilo očekávání ohledně prodeje, ale vykázalo značné ztráty na výdělcích,“ napsal a dodal, že korporátní pokyny ohledně budoucích zisků a výnosů také „klesají“.
Wilson věří, že investoři by se měli vyhýbat americkým akciím, dokud zisky „neodrážejí něco bližšího realitě“ a valuace neklesnou. I po lednovém vzestupu očekává, že akcie v první polovině letošního roku klesnou zhruba o 25 % na 3,000 3,900, než se do konce roku vzpamatují na XNUMX XNUMX.
Tento příběh byl původně uveden na Fortune.com
Více od Fortune:
Olympijská legenda Usain Bolt kvůli podvodu přišel o úspory ve výši 12 milionů dolarů. Na jeho účtu zůstává pouze 12,000 XNUMX dolarů
Skutečný hřích Meghan Markle, který britská veřejnost nemůže odpustit – a Američané nemohou pochopit
"Prostě to nefunguje." Nejlepší restaurace na světě se zavírá, protože její majitel nazývá moderní model dobrého jídla „neudržitelným“
Bob Iger jen položil nohu a řekl zaměstnancům Disney, aby se vrátili do kanceláře
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-chief-strategist-thinks-201052387.html