Morgan Stanley varuje, že „brzká“ recese výdělků sníží zásoby – ale tady by mohl medvědí trh skončit

Topline

Se začátkem výsledkové sezóny varuje investiční šéf Morgan Stanley klienty, že příchozí zprávy pravděpodobně zklamou investory a stlačí hlavní akciové indexy na dvouletá minima, i když se ekonomika nakonec vyhne recesi – ale na druhou stranu analytik předvídá medvěda. konec trhu by mohl být v nedohlednu a může přijít již v tomto čtvrtletí.

Klíčová fakta

"Nezkoušíme toto nedávné zotavení," řekl Michael Wilson klientům v poznámce, když akcie v pondělí vzrostly, přičemž index S&P 500 a technologicky náročný Nasdaq za rok vzrostly téměř o 5 % a 9 % poté, co se propadly o 19 % a 33 %, respektive v roce 2022.

Vzhledem k tomu, že se spotřebitelské výdaje zpomalují a vysoké náklady stále snižují zisky, Wilson říká, že hospodářská recese je „bezprostředně“ a že zisky za čtvrté čtvrtletí, které mají být zveřejněny v nadcházejících týdnech, zklamou investory, alespoň podle prognóz Morgan Stanley, které jsou výrazně nižší než průměrné odhady analytiků.

V posledních dvou případech, kdy model banky předpovídal zisky daleko pod průměrnými prognózami (během krachu dot-com a velké recese), S&P klesl o 34 % a 49 %, varuje Wilson, přičemž poznamenává, že letošní rally vypadá obzvláště zranitelně, protože je vedena „nekvalitní, silně zkrácené akcie“; Akcie meme AMC a GameStop například vzrostly o 45 % a 23 %.

Morgan Stanley nakonec předpovídá, že S&P by se mohl s narůstající výsledkovou sezónou propadnout až o 25 % na dvouleté minimum 3,000 XNUMX bodů, ale Wilson poznamenává, že jakmile čtvrtletní zprávy odhalí rozsah strastí společností, medvědí trh nakonec přijde. do konce — buď později v tomto čtvrtletí, nebo začátkem druhého.

Přestože je Morgan Stanley medvědější než většina ostatních, není sám, kdo varuje, že oživující se trh by mohl být falešný: Analytici Goldman Sachs minulý týden uvedli, že S&P letos na jaře klesne až o 22 %, pokud ekonomika upadne do recese, a i když ne, předpokládají, že index klesne o dalších 10 % do konce roku, zhruba na stejné úrovni jako na současných úrovních.

Zásadní nabídka

„Když náklady rostou rychleji než tržby, ziskové marže se snižují. To je norma při jakémkoli neočekávaném zpomalení příjmů,“ říká Wilson a vysvětluje, že tržby mají tendenci rychle a neočekávaně klesat, zatímco náklady zůstávají vysoké. "Přesně to se již děje v mnoha průmyslových odvětvích, a to bez recese."

Klíčové pozadí

Akciový trh se v loňském roce zhroutil, když zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému začalo zpomalovat ekonomiku ve snaze zkrotit inflaci, čímž se účinně zvrátily obrovské akciové zisky podpořené vládními stimulačními snahami během pandemie. Uprostřed slabosti, velké korporace řezané více než 100,000 XNUMX pracovních míst v loňském roce, pouze s propouštěním zesilující v posledních týdnech, kdy technologické těžké váhy Alphabet a Amazon oznámily svá vlastní opatření ke snížení nákladů. Výsledková sezóna za čtvrté čtvrtletí odstartovala začátkem tohoto měsíce množstvím velkých bank, které hlásily smíšené výsledky. Mezi nejvíce zasažené patří akcie Goldman tankovaný více než 6 % poté, co firma vynechala nejhorší zisky za posledních deset let.

Co sledovat

Výsledková sezóna právě začíná a bude se protahovat během příštího měsíce, přičemž řada technologických firem – včetně Tesly, Microsoftu a IBM – očekává zprávu tento týden, následovaná Apple, Amazon, Meta a Alphabet příští týden.

Další čtení

Spotify, Alphabet a Meta Lead Tech nárůst akcií po masivních oznámeních o propouštění (Forbes)

Zde jsou informace o výdělcích velkých bank o ekonomice (Forbes)

Tesla a tyto další akcie by mohly odolat recesi (Forbes)