Morgan Stanley, stratégové Goldmanu vidí více ztrát na burze

(Bloomberg) — Americké akcie v úterý zuřivě posílily, ale nejlepší stratégové ze Societe Generale SA a Goldman Sachs Group Inc. varují před dalšími poklesy, protože akcie musí ještě plně ocenit riziko recese.

Nejčtenější z Bloombergu

Technologicky náročné indexy Nasdaq 100 a S&P 500 v úterý vzrostly každý o více než 2.6 % po prudkém poklesu z minulého týdne, který poslal americký benchmarkový index do medvědího trhu. Zatímco výprodej láká investory honící se za levnějším oceněním, Manish Kabra ze SocGen říká, že „typická“ recese způsobí pokles indexu S&P 500 na 3,200 13 bodů – téměř XNUMX % pod pátečním závěrem před prázdninami.

A inflační šok ve stylu 1970. let by mohl způsobit, že index spadne asi o 30 % ze současných úrovní uprostřed stagnace s vyšší inflací, napsal stratég v poznámce. Klíčovým analogem ze 1970. let je, když investoři začnou věřit, že inflace zůstane déle vysoká, akciové trhy se začnou zaměřovat na reálný namísto nominálního zisku na akcii, který bude pro letošní rok pravděpodobně záporný, SocGen řekl.

"Ještě jsme neviděli skutečné dno pro akcie," řekl Kabra.

Jeho protějšek Michael J. Wilson z Morgan Stanley, jeden z nejhlasitějších medvědů na Wall Street a který správně předpověděl poslední výprodej trhu, souhlasí s tím, že index S&P 500 musí klesnout o dalších 15 % až 20 % na přibližně 3,000 XNUMX bodů, aby se trh plně projevil. rozsah ekonomické kontrakce.

"Medvědí trh neskončí, dokud nepřijde recese nebo dokud nebude uhaseno její riziko," uvedl tým Morgan Stanley.

Výzvy od předních stratégů Wall Street podtrhují, jak se nálada investorů ohledně rizikových aktiv v posledních týdnech zhoršila, protože prudká inflace a jestřábí Federální rezervní systém vyvolaly přízrak prodloužené hospodářské kontrakce. Wilson řekl, že pokud by se plnohodnotná recese stala základním případem trhu, S&P 500 by mohl zdolat blízko 2,900 indexových bodů – více než 21 % pod svým posledním uzavřením.

Příběh pokračuje

Stratégové v čele s Peterem Oppenheimerem ve společnosti Goldman Sachs uvedli, že akcie se cení pouze v mírné recesi, takže „je vystaveny dalšímu zhoršení očekávání“. Tým uvedl, že považuje současný medvědí trh za cyklický se silnějšími rozvahami soukromého sektoru a zápornými reálnými úrokovými sazbami, které tlumí systémová rizika spojená se strukturálními medvědími trhy.

Stratégové z Berenbergu také v úterý uvedli, že je příliš brzy na to, aby se akcie dovolávaly dna, přičemž pokles zisků právě začíná kvůli očekávání recese.

(Přidává komentáře od Societe Generale z prvního odstavce)

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP