Zápis ukazuje, že Fed je připraven zvýšit sazby a brzy zmenšit rozvahu

Představitelé Federálního rezervního systému na svém posledním zasedání uvedli do pohybu plány, jak začít zvyšovat úrokové sazby a zbavit se bilionů dolarů v dluhopisech na rozvaze centrální banky, podle zápisu zveřejněného ve středu.

Někteří představitelé na schůzce vyjádřili obavy o finanční stabilitu a uvedli, že uvolněná měnová politika by mohla představovat značné riziko.

Uvedli, že pravděpodobně brzy dojde ke zvýšení úrokových sazeb, a uvedli, že uvolnění dluhopisového portfolia by mohlo být agresivní.

„Účastníci poznamenali, že s ohledem na současnou vysokou úroveň držby cenných papírů Federálního rezervního systému by pravděpodobně bylo vhodné významné snížení velikosti rozvahy,“ uvedlo shrnutí zasedání.

Politický federální výbor pro volný trh po dvoudenním zasedání rozhodl, že zatím úrokové sazby nezvýší, ale důrazně naznačil, že již v březnu je na cestě ke zvýšení.

Navzdory zdánlivě jestřábímu tónu akcie po zveřejnění zápisu ztrácely.

„Trh je správně interpretoval jako holubičí ve srovnání s očekáváním,“ řekla Simona Mocuta, hlavní ekonomka State Street Global Advisors. "Upřímně řečeno, nazval bych je antiklimatické."

Trhy byly v posledních několika týdnech na hraně, protože prudce rostoucí inflace a jestřábí řeči některých představitelů Fedu, zejména prezidenta Fedu St. Louis Jamese Bullarda, způsobily, že obchodníci letos zvýšili sazby o ekvivalent sedmi 0.25 procentního bodu. Tržní ceny se po zveřejnění minut mírně snížily, s pravděpodobností 50-50, že Fed zvýší svou referenční sazbu o 1.75 procentního bodu.

"Nedávno bylo tolik humbuku, že si myslím, že všichni byli připraveni na velmi jestřábí tón v minutách a minuty byly spíše jako: 'Samozřejmě to uděláme, ale než utečeme, projdeme se,'" řekl Mocuta. "Zdá se, že stačí, aby Fed provedl čtyři zvýšení." Mluvte jestřábí řeči, řekněte všem, že to bedlivě sledujeme, a pokud potřebujeme udělat víc, můžeme udělat víc.“

Kromě řečí o sazbách výbor stanovil postupy, jak zahájí rozvazování své téměř 9 bilionové rozvahy, která se skládá převážně z dluhopisů, které nakoupila ve snaze snížit sazby a stimulovat růst.

Březen je také měsícem, kdy má skončit program nákupu aktiv, ačkoli někteří členové na setkání doufali v rychlejší uzavření. Místo toho výbor stanovil cestu, ve které Fed během příštího měsíce nakoupí státní pokladny za 20 miliard USD a cenné papíry zajištěné hypotékami za téměř 30 miliard USD.

„Několik účastníků uvedlo, že jsou pro dřívější ukončení čistých nákupů aktiv Výborem, aby vyslali ještě silnější signál, že Výbor je odhodlán snížit inflaci,“ stojí v zápisu.

Členové diskutovali o tom, jak dojde ke snížení rozvahy. Nejpravděpodobnější cestou je umožnit, aby se některé výnosy ze splatných dluhopisů každý měsíc stáhly, než aby byly reinvestovány. Někteří úředníci však uvedli, že může být nutné prodat hypotéky přímo ve snaze získat držení rozvahy čistě státními pokladnami.

Od schůzky nové údaje o inflaci ukázaly, že ceny rostou nejrychlejším tempem za 40 let. Fed cílí inflaci na průměr kolem 2 % a úředníci připustili, že politika musí být přísnější, aby se ceny snížily.

Podle zápisu se během jednání hodně diskutovalo o inflaci. Tento termín je v souhrnu zmíněn 73krát, přičemž členové říkají, že zvýšení cen bylo silnější a trvalejší, než předpokládali.

„Účastníci poznamenali, že nedávné údaje o inflaci nadále výrazně překračovaly dlouhodobější cíl výboru a zvýšená inflace přetrvávala déle, než předpokládali, což odráží nerovnováhu nabídky a poptávky související s pandemií a znovuotevřením ekonomiky,“ uvedl dokument.

Členové FOMC poznamenali, že inflace se začíná šířit mimo sektory zasažené pandemií Covid a do širší ekonomiky.

"Účastníci uznali, že zvýšená inflace je zátěží pro americké domácnosti, zejména pro ty, které byly nejméně schopné platit vyšší ceny za základní zboží a služby," uvedl zápis.

Diskutovalo se také o finanční stabilitě. Úředníci poznamenali, že rizika pocházejí ze zvýšených cen aktiv a také z rychlého růstu cen kryptoaktiv.