Střednědobé volby a historická výkonnost akciového trhu

Zkoušený rok se pro investory nadále protahuje, DJIA klesl o více než 15 %, index S&P 500 klesl o více než 20 % a Nasdaq Composite klesl o více než 30 %. V každém případě to byl pro americké akcie brutální medvědí trh.

Kromě nestálého a sporného období pro akcie byla americká politika také zahořklá. Jak se dostáváme do volebního období, které by mělo být ostře sporné, O'Neil Global Advisors (OGA) s pomocí naší sesterské společnosti William O'Neil +Co. (WON) zkoumala historii trhu s ohledem na volby v polovině období.

Letos zatím vztah a směřování minulé modely se v přehnané míře udržely, přičemž výkonnost každého čtvrtletí byla mnohem slabší než dlouhodobé průměry. Použijeme-li historii jako vodítko, věci postupují podle očekávání pro druhý rok prvního funkčního období prezidenta.

Po slabých devíti měsících do září mělo čtvrté čtvrtletí druhého roku prvního funkčního období prezidenta obvykle pozitivní výkonnost, jak ukazuje sloupcový graf níže. K 17. říjnu vzrostly americké akciové indexy o 3-4%, aby začaly aktuální čtvrtletí.

Když se podíváme dále, po náročném druhém roce je třetí rok předsednictví historicky v průměru velmi silný. Ve skutečnosti jsou obvykle nejlepší ze čtyřletého cyklu. Jak ukazuje graf níže, platí to zejména pro Nasdaq Composite, který má tendenci upřednostňovat růstové akcie.

Obvykle se tyto zisky za třetí rok koncentrují v první polovině roku a staví na ziskech za čtvrté čtvrtletí druhého roku. Pokud se tento vzorec odehraje tentokrát, trh by se mohl brzy začít pohybovat výše. Ve druhé polovině třetího roku prezidenta se tyto zisky zpomalují.

Níže je uveden celkový výkon třetího roku prezidentského období sahajícího 120 let zpět pro DJIA. OGA používá tento index pro většinu naší práce, protože data sahají dále v čase než S&P 500 nebo Nasdaq Composite. DJIA byl záporný pouze šestkrát ze 30 a pouze jednou z 18 případů od roku 1950. Vzhledem k této historii a velikosti letošního výprodeje jsme opatrně optimističtí, že rok 2023 bude dobrým rokem pro výnosy akcií.

Z technického hlediska zůstává současný akciový trh slabý. V tomto bodě OGA hledá šestý Follow-Through-Day (FTD), definovaný v podstatě jako velký zisk na velkém objemu. Jak je na medvědím trhu typické, předchozích pět FTD selhalo tím, že podkopalo dříve stanovené minimum. Stojí za zmínku, že průměrný počet neúspěšných FTD v letech na medvědích trzích je šest, s výjimkou odlehlých hodnot z let 1987 a 2020, které byly spíše oživení ve tvaru V a neměly žádné neúspěšné FTD. Když jeden zahrne tyto dva medvědí trhy do vzorku, průměrný počet FTD před otočením akciového trhu je 4.5. Na hlubokých medvědích trzích, jaké se odehrály v letech 1973, 2000 a 2007, však není neobvyklé vidět sedm nebo více FTD, než trh konečně dosáhne dna.

V současné době je vedení úzké a omezuje se především na energetiku a defenzivní myšlenky, přičemž některé finanční sektory, zejména regionální banky, si v poslední době vedou dobře. Nejproblematičtější zůstávají technologie a spotřebitelské cykly, což je v souladu s obecným „rizikovým“ prostředím. Technologie ETF (XLKXLK
) dosáhla nového 16měsíčního minima vzhledem k S&P 500 právě tento týden. Věříme, že výkon technologie by měl být na nejnižší úrovni s celkovým trhem.

Vzhledem ke škodám napáchaným na akciích by samotná FTD nestačila k tomu, abychom byli úplně býčí. Pro větší důvěru bychom museli vidět několik dalších signálů. Patří mezi ně retake nejen krátkodobého 21-denního klouzavého průměru (DMA), ale také 50-DMA a případně 200-DMA. Index S&P 500 je 10 % pod 200-DMA. Prolomení nad vrcholem ze srpna 2022 by představovalo vyšší maximum a mohlo by být potvrzením nového, udržitelnějšího vzestupného trendu. Také bychom rádi pozorovali mnohem vyšší celkové propady akcií, což znamená akcie vycházející z technických cenových základen. Spojnicový graf níže ukazuje náš vlastní indikátor Weekly Stock Breakouts v USA. Odtržení od cenové základny nebo konsolidace obvykle vede k silnému růstu ceny akcie. Prudké skoky v akciích jsou známkou zdravého a rostoucího trhu. Rádi bychom viděli velmi velký nárůst úniků, nikoli pouze průměrný celkový počet (~100), abychom se stali optimističtějšími. Historicky se tyto špičky obvykle objevují 4-6 měsíců po tržních minimech.

Závěrem lze říci, že současné prostředí akciového trhu nadále následuje přehnanou verzi normálních vzorců druhého roku předsednictví. Vzhledem k dosavadním poklesům by úleva ve čtvrtém čtvrtletí nebyla neobvyklá. Dokud však americký trh nebude mít úspěšnou FTD a velký nárůst prolomení akcií, zůstáváme opatrní ohledně prohlášení, že bylo dosaženo konečného dna medvědího trhu. Nicméně, pokud historie vydrží, po tomto roce poklesů nabízí rok 2023 potenciál pro výrazně lepší výnosy akcií.

Tento článek byl spoluautorem William O'Neil +Co. Globální sektorový stratég, Kenley Scott. Pan Scott propůjčuje svůj pohled na týdenní hlavní sektory firmy a píše Globální sektorovou strategii, která zdůrazňuje nově vznikající tématické a sektorové silné a slabé stránky ve 48 zemích po celém světě. Klíčovým principem písemného výzkumu je využití rozsáhlé databáze Williama O'Neila k profilování historických tržních cyklů a akcií a následnému pokusu nakreslit vztah k současnému prostředí. Pokrývá také globální sektory energetiky, základních materiálů a dopravy a slouží jako člen výboru Global Focus List Committee, který schvaluje všechna doporučení týkající se akcií pro rozvinuté, rozvíjející se a hraniční trhy. Poté, co pracoval jako komoditní makléř, Kenley nastoupil do firmy v červenci 2006. Má titul BS v oboru statistika z University of California, Riverside a je také držitelem licence na cenné papíry Series 65.

ZVEŘEJNĚNÍ:

Žádná část mé kompenzace přímo, nepřímo ani nepřímo nesouvisí s konkrétními doporučeními nebo názory zde vyjádřenými. O'Neil Global Advisors, jeho přidružené společnosti a / nebo jejich příslušní funkcionáři, ředitelé nebo zaměstnanci mohou mít zájmy nebo dlouhé nebo krátké pozice a mohou kdykoli provádět nákupy nebo prodeje jako hlavní nebo zprostředkovatel cenných papírů zde uvedených .