Moore udržuje svůj cíl 56 $ na Micronu (ticker: MU), který ve čtvrtek uzavřel na 63.64 $.
V červnu 30, Micron zveřejnil finanční výsledky za její fiskální třetí čtvrtletí končící 2. června, které byly přibližně v souladu s odhady Street. Ale zprávou toho dne byl výhled: Micron vydal srpnové čtvrtletní pokyny, které se dramaticky vyhýbaly odhadům Street. Micron očekává tržby za čtvrtletí 7.2 miliardy USD a non-GAAP zisky 1.63 USD na akcii; Street očekávala tržby 9.1 miliardy dolarů a non-GAAP zisky 2.62 dolarů na akcii.
„Ke konci třetího fiskálního čtvrtletí jsme zaznamenali výrazné snížení poptávky po bitech v blízkém období, které lze přičíst především slabé koncové poptávce na spotřebitelských trzích, včetně počítačů a chytrých telefonů,“ řekl tehdy generální ředitel společnosti Micron Sanjay Mehrotra. "Tyto spotřebitelské trhy byly ovlivněny slabými spotřebitelskými výdaji v Číně, rusko-ukrajinskou válkou a rostoucí inflací po celém světě."
Přihlásit se k odběru novinek
Barronův deník
Ranní briefing o tom, co potřebujete vědět v následující den, včetně exkluzivního komentáře autorů Barron's a MarketWatch.
Překvapivé je, že navzdory ponuré prognóze akcie Micronu od uzavření 19. června vzrostly o 1 % na 53.55 USD. Zdálo se, že The Street považuje slabý výhled za dno pro základy společnosti. Moore nesouhlasí.
„Nesouhlasíme s nedávným názorem, že slabší vedení společnosti Micron ‚vyčistí balíčky‘ a přiměje akcie – a do určité míry i skupinu – k lepším výsledkům,“ píše Moore ve výzkumné poznámce. "Zatímco se Micron pravděpodobně řídil konzervativně vzhledem ke svému tehdejšímu výhledu, trh se nadále zhoršuje, a to jak objem (hlavní důvod slabšího vedení), tak ceny."
Moore píše, že od několika zákazníků Micronu slyšel, že nyní uplatňují agresivnější přístup ke správě zásob, přičemž někteří výrobci počítačů a serverů nakupují DRAM v aktuálním čtvrtletí o 30 % méně než v červnu. A poznamenává, že ceny za DRAM zaměřené na cloudové aplikace tento týden konkurenti Micronu snížili o 20 % nebo více.
Moore dodává, že zatímco zákazníci snižují to, co bylo dříve zvýšené, zásoby výrobců rostou. „Výsledkem této dynamiky je nejisté nastavení do roku 2023,“ píše Moore.
Moore připouští, že akcie Micronu se zdají být „velmi levné“ na základě násobku koncové ceny/výnosu, s účetní hodnotou 42.50 USD za akcii, která poskytuje ochranu proti poklesu. Ale myslí si, že akcie ve skutečnosti vypadají draho na základě aktuálních nebo minimálních násobků peněžních toků. A radí investorům, aby se více zaměřili na cash flow jako klíčovou metriku – a poznamenává, že akcie v minulosti klesly pod účetní hodnotu. „Co se týče peněžních toků, společnost je podstatně dražší než paměťové kolegy,“ píše.
Akcie Micronu klesly o 3.3 % na 61.54 USD.
Napište Ericovi J. Savitzovi na [chráněno e-mailem]