Trhy čekají na Powell's Put – Trustnodes

Brutální leden zatím následuje po stejně brutálním listopadu a prosinci. Jen hrstka dá indexu Dow Jones nebo S&P 500 zelenou. Většina je hodně v červené.

Bitcoin je rekt. Až na 41,000 20 USD, přičemž tento týden ztrácí XNUMX %, protože neúnavné prodeje nedávají žádnou úlevu.

Víkend dá trochu času na přemýšlení, ale velkou otázkou je, zda nám hrozí panika?

V Číně pokračuje kolaps nemovitostí. Tamní nezodpovědné a nevolené úřady, zdánlivě nevyrušené, pokračují v šikanování trhu, přičemž Tencent zaznamenal pokles poté, co prodal nějaký podíl, aby řešil potenciální monopolní obavy.

Zatímco ceny plynu a ropy rostou, kazašský diktátor dal své armádě střelbu, aby zabil rozkazy s potenciálním masakrem, který se odehrává v zemi s výpadky internetu.

Právě to, že plyn a ropa, stejně jako rostoucí ceny obecně, staví ekonomiku do popředí pro voliče ve Spojeném království.

Očekává se, že domácnosti na tom budou o 1,000 XNUMX liber hůře kvůli rostoucím účtům za energii, přičemž kancléř Rishi Sunak hledá, co může potenciálně udělat.

Snížení daní, pomyslíte si, i když dluh narůstá. Dluh, který je v každém případě příliš velký a většinou „dluží“ Bank of England.

Alespoň o tom ve Spojeném království mluví. V USA se hodnocení průzkumů Joe Bidena zhroutila. Voliči si možná velmi oprávněně myslí, že v ekonomice odvádí hroznou práci.

Nikdo nechce vyšší daně, když vládní výdaje tvoří 50 % HDP, a jakkoli by mohl říci, že více zaplatí pouze bohatí, každý ví, že to nakonec skutečně zaplatí střední třída a chudí.

Tato daňová úprava je částečně důvodem, proč byly akcie trochu kolísavé, protože ultramiliardáři jako Elon Musk nebo Sergey Brin hromadně prodávají akcie držené na penzi.

Během většiny z toho Biden neřekl nic. Mlčí o Kazachstánu, mlčí o ekonomice, mlčí o rostoucích cenách komodit a opravdu pro nepolitické feťáky mlčí jen tečka. Jako by ani nebyl prezident.

Stejně stará Janet Yellenová také pravděpodobně zmizela do jiného vesmíru, protože nyní vstupuje do druhého ročníku a také jsme o ní neslyšeli absolutně nic.

Není to tak, že by ovládala biliony a měla jednu z nejmocnějších funkcí na světě. Spíš jako by neexistovala.

Takže to znamená, že Jerome Powell, předseda Fedu, je nyní prezidentem a ministrem financí a tím vším. A naštěstí jak mluví, tak také poslouchá.

Nedávno zveřejněný zápis z jednání v polovině prosince naznačuje rychlý a zběsilý přístup ke zvyšování úrokových sazeb a stahování nákupů dluhopisů.

Jako takový pravděpodobně připisuje nedávnou akci na burze záchvatu vzteku kvůli těmto minutám. Plačící děti chtějí od táty další bonbóny.

Přesto je to ošemetná situace, protože velká část inflace je pravděpodobně způsobena obrovským oživením ekonomické aktivity v loňském roce, což je velmi nepravděpodobné, že by se letos opakovalo.

Pokud ano, pak by si pravděpodobně většina přála a velmi 6% inflaci, pokud to přijde s 20% růstem HDP. To znamená, že všichni reálně zbohatneme o 14 %.

Měli bychom štěstí, kdybychom letos získali 5 %, v takovém případě není moc důvodů si myslet, že by inflace byla 6 % se zpomalením v Číně, kde může dokonce dojít k recesi kvůli některým zvláštním omezením.

Pokud dosáhneme slabého růstu s vysokou inflací, pak lze uvažovat rychle a zběsile. Obrovský růst s určitou inflací je však něco, co bychom měli opakovat, pokud můžeme.

Ale nemůžeme, protože ten obrovský růst přišel po obrovské kontrakci. A tak jednat, než letos získáme jasnou představu, riskuje, že uděláme významnou chybu, protože by to mohlo zbytečně způsobit recesi.

Navíc i přes tuto inflaci dolar stále posiluje. Takže dovozy se ve skutečnosti zlevňují, je možné, že velká část této inflace je způsobena posílením CNY o více než 10 % v loňském roce.

CNY má nyní oslabit, což znamená, že čínské zboží začne zlevňovat. A tak se inflace sníží.

Není tedy naléhavé jednat, protože dolar má velký prostor, a proto není nutný rychlý a zběsilý přístup.

Pomalu a plynule, velmi pomalu, abychom letos získali jasnější obrázek. Pokud tedy dojde ke zvýšení sazeb, podle našeho názoru by k němu nemělo dojít dříve než v listopadu, protože nejprve potřebujeme mnohem více jasnosti.

Bank of England sice vyskočila, ale jejich libra klesala. Dolar roste. To z toho dělá velmi odlišnou situaci, protože příliš silný dolar není příliš dobrý, protože vývoz se stává nekonkurenceschopným.

Prioritou tedy musí být ekonomika, a pokud budeme pokračovat v silném růstu, pak na inflaci nezáleží, pokud reálně rosteme rychleji než po desetiletí.

Pokud se tito dva vydají protichůdnými směry, pak může být důvod k obavám, ale zatím se mnoho děje přesně tak, jak si myslíte, že se stane.

To znamená, že pokud budeme mít nadále silný růst, pak úrokové sazby porostou, ale ne dříve, než budeme mít docela dobrou představu, že skutečně zaznamenáváme silný růst v reálných hodnotách.

Stručně řečeno, podle našeho názoru se Powell musí držet svého původního plánu nechat inflaci běžet výše, než je obvyklé, aby ekonomiku setřásl z nízké inflace a nízkého růstu směrem k trajektorii, kde dosáhneme slušného růstu a s tím samozřejmě bude nějakou inflaci.

Potřebujeme alespoň další tři čtvrtiny, abychom získali nějakou představu o tom, zda tento plán funguje, a tak do té doby by měl jen vydržet tváří v tvář nějakému tlaku, protože to není tak docela záchvat vzteku, spíše trh říká, že si myslí, že by měl jít pomaleji, aby si vzal trh s sebou, aby trhu bylo úplně jedno, kdy se nakonec úrokové sazby zvýší.