Trhy jsou před zasedáním Fedu spokojené

Tento týden je pro akciový trh kritický. Aby bylo možné připravit scénu, trhy se od začátku nového roku výrazně shromáždily, zejména evropské a asijské trhy, protože inflace a ekonomický tlak v Evropě polevily a jak se Čína znovu otevřela kvůli COVID. To pomohlo zvýšit ochotu riskovat na mezinárodních trzích do té míry, že v mnoha měřítkách nyní apetit k riziku dosahuje svých maxim za posledních 10 až 15 let, což naznačuje, že investoři začínají být spokojení.

Tato spokojenost je patrná i jinde v nízké úrovni volatility trhu a také ve výkonnosti „meme“ akcií. Je to kritický týden, protože nejenže máme příjmy od některých z největších společností na světě, jako jsou Apple a Amazon.AMZN
ale ve středu večer jsme slyšeli od Federálního rezervního systému.

Otáčení inflace

S klesající inflací a zdá se, že již dosáhla vrcholu, se očekává, že Federální rezervní systém zvýší úrokové sazby o 25 bazických bodů s potenciálem dalšího zvýšení v následujícím měsíci. Z hlediska nálady na trhu bude hodně záležet na tiskové konferenci předsedy Fedu Jerome Powella. Moje vlastní očekávání je, že Federální rezervní systém bude chtít účinně srazit inflaci a bude znít připraven držet sazby vyšší déle. V této souvislosti očekávám, že Powell ve středu večer zasáhne jestřábí notu.

Je nepravděpodobné, že by dokázal opak. Je prostě nepravděpodobné, že by mohl dovolit trhům více se zotavit, což by přidalo další palivo ke zlepšení podmínek na finančním trhu, potenciálně k cenám komodit, a to by pak mohlo později v průběhu roku podnítit vyšší inflaci.

Pro Fed je to těžké prostředí. Zatímco inflace klesá a mnoho hlavních ekonomických ukazatelů, jako je složka nových objednávek výrobního indexu ISM a různé další údaje z průzkumů Fedu, ukazují na prudké zpomalení růstu. Existují velké části ekonomiky, které se zdají být robustní. Trh práce je velmi silný, mnoho domácností a firem nejen v USA, ale i v Evropě má zdravé a silné rozvahy, což má schopnost udržet inflaci v dohledné době na vysoké úrovni.

Sado-monetarismus

Za tímto účelem je pro Federální rezervní systém rizikem, že se inflace stane lepkavou nebo že jako trend získáme zakořeněnou inflaci ve výši 4 až 5 %. Fed to nebude chtít a jejich úkol může v sado-monetaristickém smyslu znamenat, že budou muset prolomit pilíře síly v ekonomice, dokud inflace rozhodně neklesne na dva, potenciálně pod 2 %.

Takže očekávám, že ve středu uvidíme, že volatilita bude tlačit výš. Trhy jsou zranitelné vůči výprodejům vlně averze k riziku.

Vzhledem ke zprávám ze svého dodavatelského řetězce je také nepravděpodobné, že by Apple během příštích tří měsíců vykázal celkově velmi silné výsledky, scénář, na který se dívám, je, že index S&P 500 se bude obchodovat dolů k úrovni 3600 a možná i pod ní. dokud nezačneme pozorovat, jak kupující hromadí zásoby a pak se připravují na trvanlivější rozhodující růst ke konci 1. čtvrtletí.