(Bloomberg) — Francouzské akcie jsou průlomovými hvězdami roku 2023, poháněné neutuchající dynamikou výrobců luxusního zboží LVMH, Kering a Hermes International.
Nejčtenější z Bloombergu
Srovnávací index CAC 40 letos vzrostl o 14 %, předčil ostatní hlavní trhy a dostal se na vrchol zastínění rekordního maxima v lednu 2022. Trio luxusních společností plus výrobce kosmetiky L'Oreal SA má na svědomí více než třetina zisku. Investoři sázejí, že jejich prodeje a zisky se udrží, když je klíčový trh, Čína, opět otevřen obchodu.
Rally zatím mate skeptiky, kteří očekávali, že prudká inflace, rostoucí úrokové sazby, pandemická uzamčení v Číně a přízrak možné recese konečně vrátí ceny akcií zpět na zem. Luxusní akcie vykazují takovou dynamiku, jakou dosáhly velké technologické společnosti na býčím trhu v roce 2021.
„Luxusní akcie jsou již nějakou dobu oblíbeným investorem, ale skutečnost, že velké technologické akcie v tuto chvíli nemají moc větru do plachet, na ně staví pozornost, zvláště když se čínská ekonomika znovu otevírá,“ řekl Roland Kaloyan. , vedoucí evropské kapitálové strategie ve společnosti Societe Generale SA.
Letošní zisk CAC je na stejné úrovni jako zisk indexu Nasdaq 100, vysokooktanového technologického srovnávacího indexu v USA. Přestože rostoucí úrokové sazby a zpomalující se prodeje zatěžovaly vyhlídky v oblasti technologií, luxus se prosadil. Poptávka po oblečení, kabelkách, šampaňském, hodinkách a parfémech podržela, přičemž výrobci nenašli žádné potíže se zvyšováním cen a překonáváním inflace.
Čínští spotřebitelé, kteří byli nuceni zůstat doma kvůli vládní politice Covid zero, ušetřili v loňském roce jednu třetinu svých příjmů a uložili 17.8 bilionu jüanů (2.6 bilionu dolarů) do bank, o nichž investoři doufají, že budou částečně přeměněny na kožené kabelky v hodnotě tisíců dolarů.
„Poptávka po luxusním zboží byla jen málo ovlivněna tlakem rostoucí inflace na rozdíl od spotřeby na masovém trhu, protože nejbohatší domácnosti těžily v posledních letech z rostoucího bohatství a také z obrovské zásoby přebytečných úspor v hotovosti nahromaděných během blokace Covid. období,“ řekl Edmund Shing, globální investiční ředitel BNP Paribas Wealth Management.
Kromě luxusních akcií k nárůstu významně přispěly průmyslové společnosti Schneider Electric SE – další čínský příjemce – a Air Liquide SA, stejně jako Vinci SA, stavební společnost a provozovatel zpoplatněných silnic. Finanční akcie rovněž tvoří téměř 10 % váhy CAC a její tři banky v čele s BNP Paribas SA vzrostly o 19 % nebo více.
Francouzský bankovní sektor je stále atraktivnější vzhledem k nízkému ocenění a rostoucím úrokovým sazbám, řekl Kevin Thozet, člen investičního výboru v Carmignac Gestion v Paříži.
I po letošních ziscích je cena CAC nižší než 13násobek odhadovaných zisků, což je méně než jeho desetiletý průměr 10, což povzbuzuje manažery fondů, že zisky pro široký trh musí ještě jít.
Zatímco širší francouzský trh stále vypadá relativně levně, vkrádají se obavy, že zejména luxus je příliš drahý. Kaloyan ze Societe Generale nedávno snížil sektor na neutrální úroveň poté, co jeho relativní násobky ocenění vzrostly zpět na svá historická maxima.
Investoři oceňují LVMH a Hermes nad jejich průměrnými desetiletými výdělky, zatímco Kering je v souladu s průměrem. Analytici také vidí pro skupinu relativně malý růst – jejich agregované cenové cíle znamenají 10% zisk pro akcie LVMH během příštího roku, 4.4% nárůst pro Kering a 5.7% pokles pro Hermes.
Zprávy o výdělcích za posledních několik týdnů přesto ukázaly, že i když investoři od těchto akcií očekávali nebetyčná očekávání, byli ochotni přehlédnout všechny drobné zádrhele a zaměřit se na důkazy, že prodeje v Číně se zotavují z pandemických blokád.
LVMH například minulý měsíc vykázala provozní ziskové marže ve druhém pololetí, které byly nižší, než očekávali analytici, přesto akcie v den vymazaly své ztráty a skončily beze změny. Rekordně vysoko se uzavřela 3. února.
Akcie společnosti Kering ve středu zakončily den růstem o 3 %, čímž zvrátily počáteční pokles o 4.8 %. Investoři se rychle podívali za něco horšího – než se očekávalo tržby za čtvrté čtvrtletí a problémy se značkami Gucci a Balenciaga, které zdvojnásobily vyhlídky na oživení v Číně, jak se národní ekonomika znovu otevře. A v pátek Hermes po svých výdělcích klesl až o 2.1 %, jen aby vymazal pokles v pozdním obchodování.
Odolnost a velikost luxusního průmyslu – LVMH, s tržní hodnotou 439 miliard dolarů, je největší evropskou společností – znamená, že Francie překoná svou váhu, pokud jde o globální trhy. I když je to sedmá největší ekonomika světa, měřeno hrubým domácím produktem, je to pátý největší akciový trh a největší v Evropě, korunu, kterou si loni vzal z Velké Británie.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/luxury-golden-age-makes-france-070000610.html