Jako Venture Capital Firmy, ale lepší: 3 BDC pro dividendové investory

Společnosti pro rozvoj podnikání, nebo BDC, jsou podobné private equity firmám, ale s jasnou výhodou pro investory. Tyto uzavřené investiční společnosti obvykle investují do dluhových nebo kapitálových investic do malých soukromých společností, které nemají snadný přístup k financování. Ale BDC mají tendenci se více opírat o dluhové investice, aby generovaly úrokový příjem, který je pak z velké části distribuován akcionářům prostřednictvím dividend.

Jako bonus obecně nabízejí vysoké dividendové výnosy – s některými výnosy, které dosahují dvouciferných hodnot a většinou kolem 5 %. S těmito výnosy jsou spojena rizika, ale vyzdvihneme tři BDC, které se nám dnes líbí pro jejich vysoké současné výnosy.

Jeďte na Main Street (hlavní město)

Společnost byla založena v roce 2007, Main Street Capital (HLAVNÍ), je BDC, která se specializuje na základní kapitál investovaný do společností na nižším středním trhu. Main Street provádí rekapitalizaci, odkupy managementem, refinancování, plánování rodinných nemovitostí a další. Poskytuje také dluhový kapitál pro cílové společnosti k růstu prostřednictvím akvizic nebo investic do podnikání. Main Street působí v celé řadě průmyslových odvětví a volí diverzifikaci před specializací.

Main Street generuje roční tržby kolem 340 milionů dolarů a dnes se obchoduje s tržní kapitalizací 2.9 miliardy dolarů.

Stejně jako většina BDC byla dividenda na akcii Main Street nestálá. Je to proto, že BDC jsou povinny vyplácet prakticky všechny své zisky prostřednictvím dividend akcionářům, takže když zisky rok od roku klesají, dividenda obvykle následuje. Za posledních 10 let však osm z nich vyprodukovalo vyšší meziroční dividendy. I když tedy současná série dividend společnosti trvá pouhé dva roky, má za sebou dobrou historii.

Vidíme, že současná roční výplata 2.64 $ – která je vyplácena měsíčně – je omezená. Současný výplatní poměr ve výši 88 % je však ve skutečnosti nižší, než byl kdykoli v posledním desetiletí, takže bezpečnost dividend na Main Street se podstatně zlepšila. Důležité je, že si myslíme, že dnešní dividenda je velmi udržitelná.

Současný výnos je 6.8 %, což je více než čtyřnásobek oproti S&P 500. Vzhledem ke kombinaci vynikajícího výnosu a bezpečnosti výplaty si myslíme, že Main Street je dnes velmi silný výnosový titul.

Horizon Technology Finance (HRZN), což je BDC, která se specializuje na půjčky a investice do společností ve fázi vývoje v oblasti technologií, biologických věd, zdravotnictví a čistých technologií. Na rozdíl od Main Street, která usiluje o vysokou úroveň diverzifikace, Horizon záměrně volí specializaci a věří, že zmíněná odvětví nabízejí v průběhu času vynikající výnosy, zejména ze zhodnocení kapitálu.

Společnost byla založena v roce 2008, generuje přibližně 70 milionů USD ročních příjmů a dnes se obchoduje s tržní kapitalizací 281 milionů USD.

Očekává se, že dividenda společnosti Horizon pro letošní rok bude o něco nižší než v loňském roce, takže její série zvýšení dividend je nulová. Ale zatímco v posledním desetiletí došlo ke škrtům ve výplatě společnosti, současná dividenda ve výši 1.20 USD na akcii ročně – vyplácená v měsíčních splátkách – je pouze o 15 centů nižší než před 10 lety. I když samozřejmě dáváme přednost rostoucím dividendám, Horizon kompenzuje tento nedostatek růstu dividend svým masivním současným výnosem 10.8 %. To je více než šestkrát více než index S&P 500, takže na čistě příjmové bázi je Horizon skvělý.

Výplatní poměr je pro letošní rok 89 %, takže i přes masivní výnos si myslíme, že dividenda v tuto chvíli vypadá docela bezpečně. BDC mají vždy vysoké výplatní poměry a Horizon vyplácel více než 100 % svých příjmů v minulých letech, ale snížil své výplaty do bodu, kdy to již není nutné.

V současné době očekáváme, že dividenda zůstane v dohledné době na 1.20 dolaru na akcii ročně, protože management se pravděpodobně bude chtít vyhnout dalšímu omezení.

TriplePoint Venture Growth

Naše konečná akcie je TriplePoint Venture Growth (TPVG), BDC, která investuje do společností podporovaných rizikovým kapitálem ve fázi růstu. Poskytuje také dluhové financování společnostem s rizikovým růstem různými způsoby. Stejně jako Horizon je TriplePoint spíše zaměřený než diverzifikovaný. TriplePoint investuje především do e-commerce, zábavy, technologií a biologických věd. To zahrnuje softwarové společnosti, síťové a komunikační společnosti, biotechnologické, chirurgické a zdravotnické služby a další.

Společnost byla založena v roce 2013, produkuje asi 110 milionů dolarů v ročních tržbách a obchoduje s tržní kapitalizací 415 milionů dolarů.

TriplePoint začal vyplácet dividendy akcionářům v roce 2014 a od té doby již nikdy nesnížil výplatu. To je pro BDC neobvyklé – v dobrém slova smyslu – v tom, že TriplePoint dokázal udržet své zisky dostatečně na to, aby dividendy proudily akcionářům ve výši 1.44 USD na akcii ročně. Na rozdíl od prvních dvou akcií na našem seznamu, TriplePoint vyplácí dividendy na typické čtvrtletní bázi, nikoli měsíčně.

Výplatní poměr společnosti TriplePoint byl na svou dobu jako veřejná společnost obecně pod 100 % a dnes je 90 %. Vzhledem k tomu, že v nadcházejících letech očekáváme mírný růst zisků, ale výplata by měla zůstat stejná, výplatní poměr a dividendová bezpečnost by se měly časem zlepšit. V tuto chvíli nemáme žádné obavy ohledně bezpečnosti dividend s výjimkou masivního poklesu zisků.

TriplePoint vyniká mezi davem také na základě výnosu a poskytuje kolosální 12.1% aktuální dividendový výnos na základě dosavadních poklesů ceny akcií v tomto roce. To odlišuje společnost od téměř všech ostatních akcií na dnešním trhu, a to zejména u akcií, u kterých vidíme dividendu jako bezpečnou.