Pojďme si posvítit na Lucid Motors, když klouže z kopce

Lucid Motors (LCID) zaznamenala snížení tržní kapitalizace a investoři zabrzdili spekulativní akcie elektrických vozidel, které před medvědím trhem jezdily vysoko.

Na svém vrcholu v listopadu činila tržní kapitalizace společnosti Lucid více než 80 miliard dolarů. Když akcie klesly o 70 % za sedm měsíců, vyšel všechen vzduch a zdá se nyní ocenění rozumné?

Medvědí trhy mají koneckonců způsob, jak prasknout bubliny aktiv a vyčistit pěnu od rizikových akcií.

Lucid má nyní tržní kapitalizaci 28 miliard dolarů s přibližně 3 miliardami dolarů v čisté hotovosti. Automobilka eviduje obrovské ztráty, když se pokouší nastartovat výrobu, a akcie mají vysoký poměr cena/prodej – přibližně 9násobek očekávaných příjmů v roce 2023. To je na stejné úrovni jako Tesla (TSLA), která již účtuje smysluplné zisky a peněžní toky.

Všimněte si, že starší výrobci automobilů obchodují za mnohem méně než 1násobek prodeje. LCID se podle tohoto měřítka stále zdá být značně nadhodnocený s velkým rizikem poklesu. Lucid závodí v kapitálově náročném odvětví výroby automobilů s konkurenty s hlubokými kapsami. Investoři by měli počítat s dodatečným navýšením kapitálu k doplnění čisté hotovosti ve výši 3 miliard USD, protože se očekává, že společnost letos ztratí 1.5 miliardy USD.

Blízký konkurent společnosti Lucid pro elektromobily, Rivian (RIVN), stojí na 17 miliardách dolarů v čisté hotovosti, aby mohla investovat do náběhu výroby a odolávat ztrátám, dokud se její podnikání nezmění v kladný peněžní tok. S tržní kapitalizací společnosti Rivian ve výši 23 miliard USD je hodnota podniku pouze 8 miliard USD, což je méně než jedna třetina hodnoty Lucid. Získávání hotovosti a udržování dostatečné likvidity bude pro tyto automobilky trvalým problémem a výzvou.

"Pokud se něco výrazně nezmění s Rivian a Lucid, oba zbankrotují." Směřují k bankrotu,“ řekl Elon Musk z Tesly v nedávném rozhovoru. "Doufám, že něco dokážou, ale pokud nedokážou dramaticky snížit své náklady, mají velké potíže."

Je pravda, že tyto komentáře mají pro Muska samoúčelný aspekt, ale přesto je to pro investory opatrnost.

Lucid má hlubokého majoritního vlastníka v Saúdské Arábii, který vlastní 60 % akcií v oběhu. Dodatečné navýšení kapitálu však bude stále ředit vlastní kapitál nebo bude spojeno se strmou úrokovou sazbou. 60% podíl je částečně zodpovědný za nadhodnocení Lucid; existuje omezený objem akcií. Krátký úrok je vysoký jako procento z oběhu, 23 %, ale mnohem menší jako procento akcií v oběhu, kolem 8 %.

Stejně jako u jiných výrobců automobilů ceny a dostupnost komodit, omezení dodavatelského řetězce a další tlaky na náklady zhoršily výhled ziskovosti ve společnosti Lucid. Počínaje 1. červnem zvýšila společnost Lucid ceny u většiny svých vozidel o přibližně 11 %. Zatímco výrobce luxusních EV slouží bohatému spotřebiteli, poptávka může trpět.

Také Lucid podle nedávné zprávy odstavil na týden montážní linku kvůli výrobním problémům Business Insider. Rivian měl podobné výrobní potíže. To vypovídá o nákladech a výzvách, které nás čekají, a podporuje to citát Elona Muska: „Výroba ve velkém je extrémně náročná.“

I po výrazném letošním poklesu LCID o 55 % investoři stále platí ocenění, které je obtížné ospravedlnit. Na medvědím trhu se tato pěna pravděpodobně vyždímá a LCID zůstane na mnohem nižších úrovních.

Je lákavé vzpomenout si na skepticismus Tesly a představit si, že kupující mohou opět nachytat krátké prodejce na špatné straně. Tesla však měla pole minimálně pro sebe, když expandovala. Nyní je Tesla součástí konkurenčního prostředí EV, které se jen zdá být časem silnější. V drsném investičním klimatu existuje příliš mnoho důvodů, proč se vyhnout vlastnictví akcií Lucid.