Slabé globální PMI vyvolávají stagflační obavy

Dnes dříve společnost S&P Global zveřejnila dlouho očekávaná data indexu nákupních manažerů pro několik velkých ekonomik.

Tyto údaje shrnují, zda se dotazovaní manažeři nákupu domnívají, že obchodní aktivita se rozšiřuje, zmenšuje nebo zůstává stejná. Mají tendenci odrážet změny tržních podmínek – zlepšení, zhoršení nebo nezměněné.

Hledáte rychlé zprávy, horké tipy a analýzy trhu?

Zaregistrujte se k odběru zpravodaje Invezz ještě dnes.

Hodnoty nad 50 naznačují, že obchodní aktivita se zrychluje, tj. expanze ve srovnání s předchozím měsícem, zatímco hodnoty pod 50 znamenají pokles.

Celkově se srpnové PMI ukázaly jako měkčí než v červenci a v mnoha případech klesly pod konsensuální očekávání, což naznačuje možnost výrazného zpomalení ve třetím čtvrtletí.

Především trvalé inflační tlaky, geopolitické napětí a pokračující zvyšování sazeb utlumily spotřebitelskou poptávku, což vedlo ke snížení obchodní aktivity soukromého sektoru a zrychlení akumulace zásob.

Austrálie

PMI ve výrobě nadále rostl na 54.5, i když zpomalil z 55.7 v červenci. Základní poptávka byla otřesena historickou úrovní inflace, zatímco pokles mohl být omezen tím, že se pracovníci vraceli do práce po dlouhém období přísných omezení.

Navzdory klesajícím cenám komodit klesl PMI zpracovatelského průmyslu na 12měsíční minimum.

Služby i kompozitní PMI klesly pod 50 až 7měsíční minima a dosáhly 49.6 a 49.8 z 50.9 a 51.1 v červenci.

Pokračující zvyšování centrální banky uprostřed 21letého maxima inflace začíná omezovat spotřebitelskou poptávku a další zpřísňování pravděpodobně zhorší zpomalení.    

Japonsko

Složený PMI v Japonsku zaznamenal neuspokojivý pokles na 48.9 oproti červencovým 50.3 a výrazně podstřelil prognózu 50.6 podle Trading Economics. 

Výrobní PMI v srpnu klesl na 51.0. Ačkoli to naznačuje mírný nárůst obchodní aktivity, jedná se o 19měsíční minimum pro ostrovní zemi, když v předchozím měsíci zaznamenala expanzi o 52.1.

Ztráta v objednávky v soukromém sektoru to byl první takový případ za šest měsíců, který signalizoval potenciálně temné dny, které čekají ekonomiku.

Aktivita sektoru služeb se poprvé za pět měsíců po slabé poptávce snížila, přičemž PMI Services klesly hluboko do poklesu na 49.2 oproti vlažné expanzi z minulého měsíce na 50.3 a prognóze 50.5.

Francie

Kompozitní index S&P klesl na 49.8, což je 18měsíční minimum, a zmírnil se z býčích 51.7 v červenci 2022.

PMI Flash Services se udržel na kladném teritoriu, jen stěží, když klesl na 51.0 z 53.2 ve čtení z minulého měsíce.

Stejně jako ve většině zemí byly podmínky poptávky sníženy v důsledku vysoké inflace a rostoucích úrokových sazeb, což odrazovalo od diskrečních výdajů.

V souladu s tím PMI Manufacturing klesl ze 49.5 na 49, i když překonal konsensus 48.2, jak uvádí Trading Economics.

Očekávání, že ECB bude v září pokračovat ve své normalizační politice, pravděpodobně povede k těžké zimě pro francouzské občany a dlouhodobému zpomalení.

Německo

Kompozitní index S&P klesl na 47.6, což je 26měsíční minimum, ze 48.1 v červenci 2022.

To odráží vážné energetické problémy, kterým Berlín v poslední době čelí, protože ceny plynu prudce vzrostly a objevily se nové komplikace s tím, že klíčový plynovod procházející Kazachstánem byl přes noc poškozen.

PMI Services i PMI Manufacturing zůstaly v kontrakčním území a v srpnu 48.2 zaznamenaly 49.8 a 2022.

Přestože je PMI pod 50, byl pro tvůrce politik poněkud úlevou, když se zlepšil z 49.3 v předchozím měsíci a je výrazně nad konsensuálními odhady 48.2, jak uvádí Trading Economics. Zlepšení bylo způsobeno především zmírněním problémů dodavatelského řetězce v částech odvětví.

Eurozóna

PMI Manufacturing Flash v eurozóně se snížil na 26měsíční minimum, zatímco složený PMI zaznamenal 16měsíční minimum po oslabení obchodní aktivity ve velkých ekonomikách, jako je Německo a Francie, což vyvolalo obavy z celoblokového záporného HDP ve 3. čtvrtletí.

Composite PMI Flash klesl na 49.2 z 49.9 z minulého měsíce. PMI Services zaznamenala téměř stagnaci na 50.2 a zlevnila z 51.2 v červenci a byla pod konsensem 49, jak uvádí Trading Economics.

PMI ve zpracovatelském průmyslu byl registrován na 49.7, téměř beze změny oproti 49.8 z předchozího měsíce. Pramalou útěchou by bylo, že to bylo nad konsensuální prognózou 49. Nové objednávky neustále klesaly, zatímco nárůst zásob zastavil obchodní činnost.

Vzhledem k tomu, že obavy o energetickou bezpečnost jsou prvořadé, dnes zveřejněná data spotřebitelské důvěry v eurozóně se v srpnu 24.9 snížila o 2022 bodu a vzrostla o 2.1 bodu ve srovnání s historickým minimem (-)27 zaznamenaným v červenci 2022. Toto je šestý měsíc, kdy spotřebitelská důvěra klesá. byl na území záporných 20. let. Očekává se, že poptávka po službách bude nadále slábnout.

Vzhledem k čerstvým údajům ekonom ING Bert Colijn očekává, že eurozóna rychle přejde do recese, pokud již v ní není. 

S rostoucími cenami zemního plynu a pokračující nejistotou kvůli rusko-ukrajinské válce a suchu na Rýně má další zpřísnění ze strany ECB stlačit kupní sílu a vést k dalšímu oslabení eura vůči dolaru.

Velká Británie

S&P Manufacturing PMI Flash se zhroutil a zaznamenal pokles na 46, což je nejnižší úroveň od května 2020 během první vlny. To se zapsalo hluboko pod červencovou hodnotu 52.1.

„Vyšší náklady, slabší poptávka a úzká místa“ potopený výroba na nejnižší úroveň od začátku pandemie.

Composite PMI Flash zaznamenal utlumenou expanzi 50.9, zmírnění z 52.1 z minulého měsíce a pod konsensuální odhady 51.1.

Hlavní brzdou ekonomiky byl chudokrevný výrobní sektor, který k březnu 9.7 představuje pouze 7.3 % HDP a 2021 % všech pracovních míst.

Sektor služeb, hlavní pilíř britské ekonomiky, přispívá 78 % k HDP, zaznamenal nárůst PMI ve službách na 52.5, ačkoli to bylo zmírnění oproti červencovým 52.6.

S dvoucifernou inflací a prognózami Bank of England, které předpovídají, že by mohla během zimy dosáhnout 13 %, vše nasvědčuje tomu, že britská ekonomika může sklouznout do bolestivé a ponuré stagflační fáze.

Citi Bank má předpověď ještě horší 18% inflace do ledna 2023, zejména s ohledem na odstranění stropů cen energií během zimy.

Annabel Fiddes, ekonomická ředitelka S&P Global poznamenat, že poptávka zákazníků, nedostatek pracovních sil a překážky v oblasti surovin hluboce brzdily výrobu.

I když byl PMI ve Spojeném království oslabený, byl pozitivním překvapením a klesl jen o dotek z 52.6 na 52.5 oproti očekávání 52. Vzhledem k převládajícím podmínkám však bude expanze pravděpodobně krátkodobá.

Spojené státy americké

Přes inflace V červenci se poněkud uvolnil a ceny na benzinové pumpě klesly pod 5 USD po nižších cenách komodit, srpnový Composite PMI Flash zaznamenal zničující pokles na 45, což je výrazně pod již tak pesimistickými tržními odhady 49, podle Trading Economics.

Tento pokles z červencových hodnot 47.7 přispěl k temnotě kolem americké ekonomiky uprostřed jestřábí tónu Fedu.

Komentátoři trhu budou dychtivě naslouchat komentářům guvernéra Powella během pátečního zasedání Jackson Hole, aby zjistili, zda by tento pokles mohl oslabit odhodlání Fedu pokračovat v normalizaci své politiky.

Přestože je nad tržním odhadem 51.1, předběžný záblesk výrobního PMI se zmírnil na 51.3 ve srovnání s předchozí hodnotou 52.2.

listopadu 2020 studovat Americký úřad pro statistiku práce zjistil, že výroba přispěla k 12.8 milionům pracovních míst těsně před pandemií.

Sektor služeb absorboval hlavní nápor ekonomických potíží země s hlubokou kontrakcí na 44.1 ve srovnání s předchozím měsícem 47.3.

PMI Manufacturing, PMI Services a PMI Composite upustil na 25měsíční, 27měsíční a 27měsíční minima.

Siân Jones, hlavní ekonom společnosti S&P Global Market Intelligence uvedený že soukromý sektor v USA vypadal ve špatném stavu s inflací tlumící spotřebitelské výdaje a omezující poptávku. Obsazování volných míst je navíc stále náročnější.

I když se inflace zmírnila, vysoké ceny zůstávají silné a není jasné, zda CPI skutečně dosáhl vrcholu.

Se vší pravděpodobností budou muset globální ekonomiky čelit ponurým dnům, které nás čekají, zejména ve světle rostoucích úrokových sazeb.

Páteční poznámky Jeroma Powella budou klíčové pro dešifrování dalšího kroku Fedu a identifikaci relevantních katalyzátorů rizik pro zbytek roku.